CME集团的萨钦•帕特尔
乍一看
- 中国消耗了全球一半的铜，8月份中国的工厂活动达到了2011年以来的最高水平
- 中国向可再生能源系统的转变，可能是推动铜需求向前发展的一个关键因素
自3月份触及11年低点以来，铜价已强劲反弹。在短暂跌破每磅2美元后，由于来自中国的需求激增和南美的COVID-19冲击供应，黄金价格已经回升了50%。
需求上升，供应下降
中国的制造业和建筑业消耗了全球约一半的铜。今年早些时候，新冠肺炎疫情爆发后，中国制造业和建筑业强劲复苏，8月份工厂活动活跃达到了九年来的最高水平。
6月份，中国未锻造铜进口量环比增长50%，达到创纪录的656,483吨，是2019年同期进口量的两倍多。2020年前6个月，尽管受COVID-19疫情影响，铜进口量仍达到284万，同比增长25%。
铜价也受到供应因素的支撑。世界上两个最大的铜生产国智利和秘鲁继续面临COVID-19疫情的严重爆发。在秘鲁，5月份铜产量下降了42%，而智利国有矿业公司Codelco则下降了42%暂时关闭了最大的冶炼厂和炼油厂和暂停施工在它的旗舰矿井。
政府的支持
受政府刺激措施的推动，中国对铜的强劲需求预计将继续增长。对制造商实行免税和降低借款利率，以帮助该部门从大流行病的影响中恢复过来。
2020年，政府基础设施支出预计也将增加，以抵消其他经济领域增长放缓的影响。《2020年全国人大工作报告》强调，基础设施和城镇化是未来一年的重点工作。该报告称，2020年将发行价值3.75万亿元人民币的债券来为基础设施项目融资，比2019年增加1.6万亿元。制造业和基础设施都是铜的重要消费者。
长期以来，铜在中国经济中一直扮演着重要角色。目前，中国在一定程度上是世界上最大的铜进口国，占全球铜矿石进口量的43%，是排名第二的日本的三倍多。
虽然中国铜的使用主要是由铜是制造业和建筑业的重要组成部分这一事实推动的，但一系列正在进行的政府举措预计将进一步增加需求。
可再生能源的需求
中国向可再生能源系统的转变，可能是推动未来需求增长的一个关键因素。铜是最好的非贵金属导体，因为它缺乏电阻。这种特性使它成为节能发电机和可再生能源系统的重要组成部分，因为太阳能和风能的安装比传统的火电发电机使用更多的铜。
根据国际铜协会(ICA)的研究，到2027年，全球对太阳能和风能系统的铜需求预计将比2018年增长56%。尽管ICA没有提供个别国家的详细数据，但它预测，中国将继续在年度风力涡轮机安装方面保持领先地位。
短期内，铜的需求可能会激增，原因是在中国国家能源局(Energy Administration)宣布为新的海上和陆上风力发电场项目提供补贴后，铜的项目陆续推出会在2020年或2021年的某个时候结束吗分别。
电动汽车
电动汽车的生产预计也将推动中国的铜消费。铜是电动汽车的重要组成部分，用于电池、电动机绕组和铜转子，以及布线和充电基础设施。一辆普通的电动汽车平均要消耗83公斤的铜，几乎是一辆传统汽车的四倍。
尽管近几个月来，由于COVID-19大流行和政府补贴减少，电动汽车销量一直低迷，但作为“中国制造2025”计划的一部分，中国的目标是到2025年成为领先的电动汽车制造中心。此举将进一步支撑对铜的需求。
事实上，政府的《中国制造2025》计划对稀土金属有着广泛的影响。该计划旨在改善中国的制造工艺，以生产更高价值的产品。根据ICA的数据，更高效的技术往往会使用更多的铜，因此，《中国制造2025》预计将使中国的铜使用量到2025年再增加23.2万吨。
它预计铜的消耗将在许多领域增加，包括用于提高效率的工业电机和配电变压器，用于新铁路的电气化，以及用于工业的新能源汽车。
铜衍生品价格
铜价反弹已导致COMEX期铜由大型净空方变为相当大的净多头。从中长期来看，铜对中国经济的巨大重要性可能会支撑铜价。
随着全球摆脱COVID-19疫情，中国对铜的需求有望走高，市场参与者将发现对冲铜敞口的必要性加大。全球经济也可能根据铜的广泛使用和独特的需求模式来确定增长的高低。