请问尺寸因素实际工作？答案，根据在荷宝量化研究人员：不是真的。
规模因素，在1981年发现的，是基于这一发现，小企业比大企业更高的风险调整回报，根据一项新的纸从大卫闪电战，在荷宝定量研究的负责人，和马提亚哈诺尔的定量研究小组的成员。该因素的支持者认为，投资者可以通过倾斜他们的投资组合对小盘股赚取溢价。
只有一个问题：“规模溢价已经失败了近四十年以来的发现实现，”闪电战和哈诺尔在文中说。
近年来，然而，研究已经出现提示大小的因素实际上做的工作，在控制了其他因素之后。AQR联合创始人克里夫·阿斯内斯和他的同事占的事实，小盘股，平均而言，是质量大于股市走低后发表在2018年发现“一个强大和独特的规模溢价”的论文。在控制了由Eugene Fama和肯法国研制的五因素模型中的盈利能力的因素，当在杂志指数投资的另一份文件来到了类似的结果。
[II深潜：克里夫·阿斯内斯知道的比较少比他想象的]
在他们的新论文，突击和哈诺尔尝试通过测试这些新发现为自己“解决大小事”一劳永逸。
首先，他们证实了AQR发现两年前：“如果一个人占了小型和大型股之间的质量差异，高度显著和独特的小盘溢价，其实，清晰地呈现在美国股市。”但是，当他们看着国际市场，规模保费根据该文件是“经济小，从零统计学别无二致，”。
这“使得美国是例外而非规则”的Robeco公司研究人员写道。
即使在美国，但是，“这不是明摆着如何阿尔法能分离并与投资的战略抓获，”闪电战和哈诺尔争论。根据他们的分析中，从尺寸因子增加值从“垃圾”股短位置完全的。当只有控制了长时间曝光的“质量”股票溢价并没有实现。
“在实践中因子投资策略通常遵循一个只做多头的做法，”他们写道。“龙唯一因素战略没有从加入通用小盘曝光中获益。”
尽管他们的研究结果，闪电战和哈诺尔认为因素投资者仍可从小盘风险中受益，因为其他因素溢价“往往是中小盘股比中大盘股更大。”
“大小可以作为催化剂，帮助解开的其他因素，如价值和动力的全部潜力增添了很多价值，”他们的结论。“大小等因素之间的相互作用可能已经是足够的理由，仅长投资者系统超重小盘股，无论大小特性本身是否与溢价奖励”。