黄金在2020年上半年表现出色，美国美元术语的增加16.8％，大大展现了所有其他主要资产课程。截至8月底，LBMA黄金价格下午以超过1,970美元/盎司的历史新高交易，并在所有其他主要货币中达到记录或接近历史新高。虽然世界各地的股市从Q1低点急剧反弹，但围绕Covid-19大流行和超低利率环境的高度不确定性支持强大的飞行质量流动。像金钱市场和高质量的债券基金，黄金受益于投资者的需要降低风险，以纪录的进一步强调黄金的认可在金背的ETF中看到的流入。
到来的形状
大流行对全球经济进行了毁灭性的影响。国际货币基金组织目前在2020年在全球增长中预测了4.9％的收缩，高度失业和财富破坏。此外，存在越来越多的共识，即Swift V形恢复正在变形成较慢的U形恢复，或者更有可能是W形，作为反复感染的重复波浪。
对于投资者来说，这并没有创造持续高度的不确定性，但也可能对他们的投资组合表现产生持久的影响。在此背景下，黄金可以是一个有价值的资产，帮助投资者多样化风险，并可能导致改善风险调整的回报。
资产拨款已增加
为了回应大流行，世界各地的央行都积极降息和/或扩大资产购买计划，以稳定和刺激经济。但是，这些行动导致资产绩效的几种意外后果，包括：
- 飙升的股票市场估值并不总是由基本面支持，增加回调的机会。
- 公司债券价格也在增加，推动投资者进一步下降信贷质量曲线。
- 短期和高质量的债券有限 - 如果有的话，降低了它们作为篱笆的有效性。
此外，广泛的财政刺激和气球政府债务水平正在提高对通货膨胀的长期运行的担忧，或菲亚特货币价值的显着侵蚀。然而，一些近期的可能风险更可能是通货紧缩。随着这些动态提高风险并导致返回的可能性比预期更低，黄金可以在投资者组合中发挥越来越相关的作用。
如何理解黄金表现
- 选择由牛津经济学提供的假设宏观经济场景，或定制您自己的。
- 生成需求和供应预测，并查看关键宏驱动程序的影响。
- 计算和可视化黄金的隐含回报。
了解有关Qaurum和GFV方法的更多信息。
股票越来越昂贵
全球股市几乎不行于一行上升趋势超过十年。大流行发生了改变，导致一个重大的回调，所有主要的股票指数都在第一季度经历了尖锐的畅销。股票以来已收回，但由于公司基本面或经济整体状态，股票价格并不完全支持。这通常被称为Wall Street与主要街道鸿沟。在美国，例如，在几个月的跨度中，由于DOT-COM泡沫，P / E比率已经跳跃到未见的水平。
虽然许多投资者正在寻求利用积极的价格趋势，但越来越担心这种泡沫的估值可能导致重大回调，特别是如果经济经历从第二波感染浪潮的挫折。黄金作为对冲的效力可能有助于减轻与股权波动相关的风险。
低利率环境也推动了投资者通过购买长期和/或更低质量的债券，或者简单地更换甚至是风险资产，如股票或替代投资。展望未来，投资者将不太可能达到过去几十年中所见的相同债券。世界黄金委员会分析表明，在未来十年内，投资者可能会在美国债券中看到平均复合年度返回美国债券的2％（±1％）。这可能对养老基金表示特别具有挑战性，因为许多人仍然需要在7％和9％之间提供年度返回。较低的率提高了符合其责任的能力的压力，并限制债券减少风险的有效性。在这方面，投资者可以将黄金视为可行的替代品，以便其债券暴露的一部分。
虽然它相当明显，较低的利率和资产采购计划正在影响资产价格估值，但不太明确效应扩展货币和财政政策将对通货膨胀产生的效果。有些人认为，量化宽松和增加的债务水平本质上是通货膨胀，即使经济增长仍然抑制（即，脱落），消费者价格迟早会螺旋地失控。然而，其他人指出，以前 - 尽管不如攻击 - 量化的宽松措施没有导致猖獗的通货膨胀（至少尚未）。
额外的营地指向日本的经验，并预测最新可能首先发生通货紧缩。事实上，有一些迹象表明这已经开始发生。例如，虽然在中国锁定期间飙升的必需品，但消费者价格通胀从2月份的5.2％下降到6月份的2.5％。在年底，一些经济学家预测直接通货紧缩。
黄金在历史上保护的投资者免受极端通货膨胀。多年来，通胀高于3％的黄金价格平均增长15％。值得注意的是，牛津经济学的研究表明，黄金在通货紧缩期间应该做得好。这些时期的特点是利率低，财务压力低，所有这些都倾向于促进对黄金的需求。
黄金投资可能抵消消费疲软
金的行为可以通过四种广泛的司机来解释：
- 经济扩张：珠宝，技术和长期储蓄的增长时期非常支持。
- 风险和不确定性：市场衰退往往将黄金作为一种安全避风港提高投资需求。
- 机会成本：利率和相对货币实力影响投资者对黄金的态度。
- 势头：资本流动，定位和价格趋势可以点燃或抑制黄金的表现。
在目前的全球经济环境中，上述三个司机的三个是支持金的投资需求，即高风险和不确定性，低机会成本和积极的价格势头。
相反，经济收缩可能导致珠宝，技术或长期储蓄形式对黄金的需求较低。这在中国或印度的关键黄金市场中尤为明显。
从历史上看，金融压力期间的投资需求在消费需求中抵消了弱势，2020年可能也不例外。然而，黄金的性能可能取决于恢复的速度和形状，当投资者可以使用Qaurum进行分析时。