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投资者在公共市场中可以获得私募股权回报。另有一项新的研究。

新的研究表明,私募股权拥有的公司对财务困境的反应不同 - 而且由其他投资者无法复制所产生的绩效。“

是否真的可以在公共市场中复制私募股权表现?宾夕法尼亚大学沃顿省沃顿省沃顿省沃顿省沃顿省的新学习辩称它不是。

股票投资者越来越多地寻求在公共市场中提供私募股权的回报,但根据该股票研究,博士候选人亚历山大·贝斯科夫。他得出结论,私募股权公司交付的超额回报的“大部分”可以通过有无私募股权所有者的公司之间的行为差​​异来解释。

特别是,Belyakov认为,私募股权支持放宽了对投资组合公司运营的一些限制,因为他们拥有能够从财务困境中“拯救”它们的所有者。“私募股权公司充当深刻的投资者:当他们的投资组合企业的内部现金流量不足以全额资金投资和/或履行所需的债务,私募股权所有者的步骤并提供额外的资本,”Belyakov写在纸。

例如,他发现私募股权支持的公司愿意接受更多的杠杆并更频繁地进行大量投资。这些公司最终更快地增长,Belyakov属于更好地获得外部融资。“经验上,数字明确地支持结论,公司与私募股权所有权优越的公司没有私募股权所有权,”他写道。

该研究作为量化投资者,其他资产经理通过指数和股票基金寻求提供私募股权的回报。一个这样的公司是Dan Rasmussen的韦尔德德顾问,投资小,便宜,杠杆股。

While Rasmussen cautioned against drawing serious conclusions from the Wharton paper, given its relatively small sample size and manually collected data, he agreed with some of the findings, including the role that add-on acquisitions play in private equity returns and Belyakov’s conclusion that private-equity-owned companies do not appear to deleverage over the course of buyouts.

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Rasmussen表示,本文在遇险时期遇险时期的现金注射结果如何导致不同的激励措施,这也是“非常有趣,值得进一步调查”。“现在,这是一个数学假设,目前尚不清楚这种情况发生或者结果是多么重要。但这个问题将对私募股权和私人信贷来说都有有趣的结论。“

Belyakov基于他的结论,他建立了定量模型,以分析对财务困境的预期如何解释有私募股权所有权的公司之间的差异。本文还分析了博伊卡夫及其团队在U.K的407次收购中手动收集的经验数据。,私营公司需要填写年度报告。

基于该模型和实证分析,Belyakov concluded that the “abnormal returns [of] PE firms cannot be replicated by other investors.”