投资者正在重新思考如何定义价值，因为知识产权等无形资产对企业的成功起着越来越大的作用。但研究机构称，即便是无形资产也无法解释大型科技公司股价飙升的原因。
“大盘股成长股，尤其是方正，在将无形资产纳入公司资本价值后，仍然显得昂贵，”研究附属公司的布伦特•利德贝特（Brent Leadbetter）、李菲菲（Feifei Li）和朱哈尼•林纳马（Juhani Linnainmaa）在一份新的报告中写道纸张.
这三人调查了方舟子的股票——Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌母公司Alphabet——作为分析其投资方式的一部分无形资产可以为研发水平高的公司改变价值计算。这些资产不包括在公司的资产负债表中，因此不考虑用于定义价值的传统指标，包括价格与账面价值的比率。
他们写道：“随着知识、知识产权和人力资本等无形资产对企业的成功越来越重要，无形资产在企业总资本中所占的份额也有了显著增长。”。1963年，公司的无形资产平均约为有形资产账面价值的30%。如今，无形资产几乎占公司有形账面价值的100%。”
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以IBM为例，根据其股价计算，它的交易价格几乎是普通大盘股公司的两倍预定价格仅比率。但当这家科技公司的研发纳入其估值时，研究附属机构集团发现，IBM的股票交易价格“只有很小的折扣”
然而，并非所有科技公司都是如此。据Leadbetter、Li和Linnainmaa称，在美国公司中研发支出最高的亚马逊，即使在计入其近940亿美元的研发资本后，其价格也显得“相当”昂贵。
他们写道：“在计入研发支出后，它的价格仍然很高，几乎是普通公司价格的4.5倍。”。“亚马逊并不是唯一一家价格过高的公司，在合并研发后，它看起来仍然非常昂贵。”
亚马逊、Netflix和Alphabet在调整了无形资产价值后，也继续溢价交易。研究附属公司三人确定，谷歌母公司是集团中定价最低的公司，扣除研发费用后，其交易价格不到普通公司价格的两倍。
作者总结道：“合并无形资产可以使一些成长型公司的估值显得更加合理，然而，将其从账面价值扩展到更完整的公司资本衡量标准，并不会改变这样一个事实，即目前一些公司的成本很高，而不管采用何种衡量标准。”。