在投资社区的因素中肆虐的辩论，Quants在尺寸上令人满面的争吵 - 具体而言，尺寸因素，投资者应该从倾斜投资组合到小型储量来赚取额外的溢价。
最近，包括AQR和Robeco在内的量化投资公司出现了新的研究，表明尺寸因素本身并未实际产生更高的风险调整回报。
现在科学测试版已经辩护了大小因素，智能测试版指数公司的研究人员认为，如果尺寸因子被排除在外，则争论多因素投资组合将更糟糕。
“一方面，在大型股票上的小型股票的独立表现较弱，甚至可能会在接触市场因素时消失，”科学的测试人员Felix Goltz和Ben Luyten本月写道。“另一方面，进一步分析一致地表明，在控制其他因素时发现尺寸效应。”
例如，AQR研究人员已经找到了“更强大，更稳定“尺寸溢价在考虑到小型盖板，平均较大的股票较低的事实。然而，最近，AQR联合创始人悬崖已重申他公司的立场，虽然可能是纳入质量的“明显非简单的尺寸效应”，但没有“简单”尺寸的溢价。
“尺寸并不实际工作，”Asness在9月份写道博客帖子分析大小因素的市场曝光性能网络。“如果您还要调整其较低的质量（通常是人们所谓的小型公司效果！），那么”小公司“确实看起来比大型公司更令人印象深刻。
[II深潜：Quantants找不到小型股票的溢价]
在新的科学测试版中注意，Goltz和Luyten发出AQR分析，争论应从总投资组合角度评估因素。承认大小因素本身可能不会产生“恒星返回”，他们认为对因子加权组合仍然是“有价值的附加”。
引用2019年科学测试，Goltz和Luyten表明，倾斜投资组合对小型股票改善了多因素组合的总体风险和回报，并且降低尺寸曝光率会降低锐利比率。
“大小是其他传统因素的强大多样化，因此为多因素组合增加了价值，”Goltz和Luyten写道。“未能将威胁视为因素或盈利能力而无法接触的分析与投资者具有很少的实际相关性。”