面对不得不远程尽职调查的投资者，他们已经将大部分新增资金投向了他们已经认识的大型多元化资产管理公司。但最新研究显示，规模较小的对冲基金经理提供了最好的回报。
研究公司PivotalPath的数据显示，截至今年8月，资产规模低于1亿美元的对冲基金经理的年平均回报率为10.6%。与此相反的是，那些拥有超过50亿美元资产的经理人今年迄今的回报率为1.3%。
PivotalPath的首席执行官乔恩·卡普利斯（Jon Caplis）在接受采访时说：“自从我们一直以这种方式看待数据以来，这是我们所看到的极端情况。”。“太单调了。你越大你做的越糟。你越小越好。从来没有那么清楚。”
大与小的模式在其他尺寸类别中重复出现。到目前为止，资产规模在2.5亿至5亿美元之间的经理人的年平均回报率为10%；资产规模在5亿至10亿美元之间的经理人的回报率为5.8%。PivotalPath的数据显示，资产在10亿至25亿美元之间的公司回报率为3.8%，资产在25亿至50亿美元之间的公司回报率为2.2%。
卡普里斯说：“资金流向规模如此庞大的管理者，意味着他们的方法将比其他任何方法都更具贝塔效应，他们的回报将受到限制。”。“相对而言，规模较小的管理者规模会越来越小，但他们将能够创造独特的业绩，并在风险溢价、全球宏观经济、量化方面做一些有趣的事情。更大的公司做不到，但他们可以筹集更多的资金。”
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虽然PivotalPath涵盖了对冲基金，但研究表明，规模较小的传统基金经理的表现也优于规模较大的公司。此外，即使不是所有人都会考虑的管理者也会击败大型组织。
根据一家2018年附属管理机构集团的数据，年收入低于1000亿美元的基金经理平均比规模较大的同行高出62个基点学习. 研究发现，从1998年到2018年，精品店每年超过相关指数135个基点。
20多年来，这意味着，那些只投资于精品店的投资者，其财富将比聘请大型基金经理时多出16%。四月更新这项研究发现，在高波动时期，由合作伙伴拥有的小型资产管理公司的表现明显优于大型非精品资产管理公司以及指数化策略。这项研究考察了过去20年独立精品店在动荡的市场环境中的表现。
TFG资产管理主管、Tetragon投资管理公司投资委员会和风险委员会成员斯蒂芬普林斯（stephenprince）同意这项研究，只有少数例外。
他说：“某些产能受限的战略受益于保持规模较小。”。但其他公司，如quant或苦恼公司，则受益于规模和更大的研究预算。我们希望调整业务规模，以确保我们不会在越来越多的资产上摊销相同数量的alpha。”
他以经营可转换证券的迈克•汉弗莱斯（mikehumphries）为例，说明他是一个缓慢而谨慎地发展可转换策略的人。
她说：“相反，我们认为，房地产公司格林诺克（GreenOak）的桑尼（Kalsi）和约翰（Carrafiell）通过将平台并入太阳人寿（sunlife）的本塔尔•肯尼迪（Bentall Kennedy）业务来拓展平台的策略，是该业务及其投资者的正确做法。”。
合并后的业务名为BentallGreenOak，目前拥有490亿美元的资产。TFG资产管理公司拥有该资产的少数和多数私募股权经理.PivotalPath卡普里斯解释说，总有一天，投资者会意识到，他们错过了更好的回报，仅仅是因为他们和自己认识的人在一起。届时，规模较小的经理人将能够显示出显著的业绩表现。
“现在他们可能会觉得，他们有一种受托义务，只知道投资于他们知道的管理者。但到了某个时候，这种逻辑就会颠倒过来，他们会说，‘但我错过了所有其他机会，只是因为我不能尽职尽责。’这将为规模较小的管理者打开一片天地。”。