从大流行的经验鼓励长期规划

MassMutual人寿保险公司(MassMutual)的Keith McDonagh和他的同事们从事的业务是为机构提供金融和风险管理解决方案——正如你可以想象的那样，在一个极其不可预测的2020年，客户的需求将会增加。麦克多纳是万通银行机构解决方案业务的负责人，该业务涉及为养老金负债、退休解决方案、财务回报、保护需求和增加的员工福利成本设计和交付解决方案。这些解决方案包括养老金风险转移、银行拥有的人寿保险和企业拥有的人寿保险、稳定价值投资、共同基金投资、融资协议支持票据和担保利息合同。我最近采访了麦克多纳，谈到了他在这动荡的一年里与投资者互动时的观察，以及如何将学到的经验用于今后的发展。

你在挑战方面听到你的机构客户所面临并继续面临的流感大流行，经济压力，和地缘政治不确定性的结果？

基思·麦克唐纳：当我们在今年开始的，没有人会已经能够预测它会采取的课程。随着时间的推移，如果你问对未来相同的人，他们的观点会逐月改变。There has been uncertainty and volatility not only with the pandemic, but in terms of interest rates, equity markets, employment, the economy, GDP, trade policies and/or competition between nations, the upcoming general election – it’s an almost endless list, with uncertain, volatile, and unpredictable being its three most common adjectives.

换句话说，这是一个投资者比通常情况下问自己更多问题的时代。

麦克唐纳：好的，这是另一个长长的清单:我如何管理环境来实现我的目标?我怎样才能更好地准备?我怎样才能更灵活?我如何检查和调整，或者根据需要调整，以满足我的期望?我如何确保我有足够的流动性来满足消费者需求或消费行为的变化?还有足够的流动性来利用这种波动可能带来的机会?如何在低利率环境下获得足够的收益?今年有一段时间，信贷息差明显扩大，然后又回来了，股票市场下跌又回来了，那么我该如何在我的投资理念范围内实现我的目标呢?

在万通，我们喜欢说，“你无法预测，你可以做好准备。”而且我们还要说，“长远考虑，而不只是短期的。”我们的意思是，当我们说无论是资产所有者和管理者必须练成了管理风险 - 这些风险是否与在估值，资产和负债，或福利资金的变化 - 与波动性风险可能对他们的损益表创建和资产负债表，或者当他们需要资金来满足需要的时间。它具有在颤动右箭头的风险承受能力，并已设定的战略目标内匹配资产和负债的问题。

你见过在机构数量向你伸出与紧迫感的上扬？

麦克唐纳：这方面的动态很有趣。在大流行的第一个月，所有的焦点都是短期的。这就是我们对流动性高度关注的地方，我们都记得，债券市场在3月底4月初的几周内陷入停顿。也是一段时间,这些公司可能是考虑大型交易环境调查时按下暂停键,因为他们不知道什么条件来和他们可能需要什么,很难专注于一切的大交易的所有细节。

在该时间范围内的第二动态我们看到是一个有点航班确定性。例如，对于解决方案的需求喜欢那些最初的几个月稳定价值大幅提升。人们股权解决方案的拉出，并移动到更稳定的解决方案，而且也试图立场，即趋势与投资者之间的关系，看看什么东西让更广泛的风险，投注之前发生的事情。

是否在一些可能适用于养老金的策略方面增加了决策?也许更多关于LDI的对话?

麦克唐纳：有，我将在3月开始的6个月的时间内给出这个答案，因为我认为它很有洞察力。在早期，那些让LDI陷入危机的赞助者非常高兴，因为他们的资金状况更稳定。那些只是浅尝深究，或者只是想过但没有执行的人，突然对LDI表现出了更大的兴趣，因为他们看到了不断展开的事件的影响。因此，我们参与了关于LDI如何运作的讨论，当然，也讨论了一些投资解决方案，比如，长期债券基金，可以用于LDI的情况。

在危机早期，我们还看到了第二件事。在过去10年左右的时间里，养老金风险转移市场每年都在增长，今年第一季度，这个市场相当健康。在危机的最初几个月里，考虑到经济状况，有关退休人员分拆交易的计划暂停了。如果你看一下第二季度的市场数据，你会发现市场活动放缓，而执行的交易往往是计划终止的，因为它们已经被安排好了。

公司希望持有现金。二，管理带宽 - 他们担心其他事情。

第三个动力是那几个那些已暂停交易的回到市场在今年的最后几个月。因此，随着股市反弹，例如，养老金计划，还有沉重的股权分配，看到他们的资金状况得到改善。这是一个例子，但随着时间的推移和经济状况稳定，管理层可以回去专注于一些风险管理计划，他们已经制定了。不恢复正常，但你会在，比方说，四月，五月，六月，七月却出现了显著回升。

这似乎体现了一个实现自己真正需要的东西他们被规划执行 - 回归常态的一些感觉。<

麦克唐纳：它的那种感觉“景气好时，我应该更加重视这些长期规划的考虑，所以现在我打算把它放在我的项目计划，我需要专注于向前发展的事情之一。”

People talk about business continuity planning, but what we’re talking about is almost investment and financial continuity planning – you need to have a plan for how you’re going to continue on the path to achieving your long-term goals, even when things are disrupted.<

麦克唐纳：我们是一家互助公司在我们的核心，与众多的客户谁已经伴随我们几十年。That is embedded in how we think about things, and the view I give our institutional clients, specifically, is that while you clearly need to think about the quarters and the year that you’re in, if you want to address long-term health, think in terms of years and decades. As many of us learned in business school, a successful business positions itself for success through various economic cycles and environments. Undoubtedly, there will be expansion years and contraction years, and you should position your business strategy and the products and services you offer accordingly, along with how you interact with customers and changes in consumer behavior. Asset owners should be applying those same principles to investment management and risk management, thinking both long term and short term. If you don’t, you could get imbalanced.

了解更多关于如何机遇偏爱有准备的。

凭借其几十年来为客户提供服务的退休需求相一致，万通是在界定供款（DC）仅投资空间的专业供应商。这是有道理的，因为为退休投资需要一定的DNA和投资理念。整个美国万通投资平台是围绕着面向退休​​的成果，该公司认为是最好的拥抱多管理者的理念追求。

为什么多经理吗？

更一致，风险敏感性，长期业绩潜力更大。这是帮助退休的投资者尽量减少行为偏差，往往会导致次优的投资决策显得尤为重要。住在整个市场周期适当投资增强了其满足退休需求的能力。

复杂和严格的经理选择和监控过程。强调风险管理有助于减轻对管理者业绩的担忧。

投资组合构建具有特定用途，允许了与投资者的需求更加紧密结合的结果。

访问管理更大范围没有压倒计划参与者的选择。这一点很重要，因为数据表明，401（k）计划的参与者患上“选择超载。”

一些研究表明，从多经理基金帮助投资者多样化的利益满足他们的需求的积累。虽然多元化不能防止损失在下跌的市场，在投资期限（终端财富）结束的预期投资组合的价值是最重要的 - 而不是大起大落在整个投资期内投资组合的回报。下面呈现的图表终端丰富的特定资产类别组合的标准偏差的降低时加入额外的管理者。较低的标准偏差，将降低与具有意外下降标题退休所带来的风险。

对于所有的股票类资产衡量，终端丰富的标准偏差加上经理投资组合显著下跌。从经理多样化的最大风险控制是获得了组合和两到三个经理。添加管理员超出了这个数目的增量效益作为减少管理人员的数量上升。

构建多经理投资组合

万通选择“最佳”资产管理与鉴定管理人员能够持续提供良好的，长期的结果，同时限制波动的目标各自的投资风格。最好的最佳都经过严格的定量和定性的筛选确定的，与目标公司的管理人员和专业人员，以及公司的合规机构的评估，政策和程序，道德和监管历史的代码正在进行的采访。这个过程包括的辅助顾问的风险管理，合规性和业务功能的评价。

在建立其多经理的投资组合，在同一资产类别之内，但具有独特的和互补的风格，美国万通投资经理选择。由于差异化选股和投资组合构建的意见的结果，这些经理们通常在持有的最小重叠和超额收益的相关性较低。

下面是一些例子，说明如何通过这种方式配对管理器使投资组合受益:

• 款式多样化：不同风格的多样化经理收益的来源。
• 较大的机会SET：基金持有可能跨越证券的更广泛的选择，以多样化，与暴露于更广泛的持有特性。
• 业务分散风险：许多因素可能影响一个管理者，包括营业额，投资过程中的漂移，在所有制结构变化等引人入胜的多个管理多样化这些风险的表现。
  
• 资本的分配资金中的跨经理人的战略并通过一个结合了定量和定性元素的有纪律的过程来确定。
  
• 每个经理的历史回报率一起检查它的管理器互补配对，并具有独立的功能。
  
• 该过程检查风险和收益在不同的市场制度认识到管理者的风格在整个功效市场周期变化和反应不同正面和负面的市场活动。
  
• 定性，万通合并深刻洞察经理的策略以及由专门的经理人研究团队产生的风格。
  
• 结合这两种添加剂的组合构建方法帮助大众互助银行代表其客户获得更持久和持久的回报。

了解更多关于大规模基金和稳定价值投资。

基思·麦克唐纳在他的采访中注意到上述情况，飞行今年早些时候剧烈波动引发的肯定是伴随着稳定价值的解决方案的需求激增。作为其致力于满足退休计划参与者的长期需求的一部分，美国万通投资是稳定的价值型基金和包装的领导者。下面就让我们来看看投资者如何从稳定值受益。

• 稳定值是在DC计划排队旨在保护本金的参与者为退休储蓄提供的保守固定收益的选择。这些解决方案专门用于气候波动和是由由投资经理或保险公司管理的固定收益投资组合的。
• 保险公司提供稳定的价值包装对固定收益资产投资组合。这包裹是保险保障，以保护本金，并允许参与者进出该账户账面价值的交易。稳定值包还提供了授信率的平滑，因此固定收益资产的性能通过向与会者随着时间的推移。该目标是一个稳定的回报和资产保全。
• 从计划赞助商的角度来看，，该资产的持续使用市场价值应赞助商选择要移动到另一家提供商。如果市场价值低于账面价值的，任何账面价值支付过来一段时间。
• 万通是一家领先的供应商对于两个退休计划和资产管理公司稳定的价值的解决方案。“在投资的唯一依据，我们提供了跨越一般帐户，独立账户和其他结构稳定价值的解决方案，”麦克唐纳说。“我们也为资产管理公司谁提供稳定的价值型基金的解决方案，与保险公司提供包装。在这种情况下，资产管理人选择包装供应商“。
• 这是一个竞争格局基于“在我们的信贷质量，我们的专业技能和知识的空间，而我们这些投资组合的服务”最大的供应商中，其中万通行列麦克唐纳说。

稳定值一直强劲增长的市场和万通是一个持续关注前进。万通是一个拥有170年历史的公司已经通过了这一时限每一个经济和市场的情况。“我们的收视率最高的和最财力雄厚的保险公司，”麦克唐纳说。“我们的固定收益DNA已经发展了多个市场周期，我们有稳定的价值空间，深厚的专业知识。”

在定制的稳定值的人气？学到更多。

很少有公司会将“管理养老金计划”列为自己的核心业务能力。养老金计划是为了公司成功而为你雇佣的员工制定的福利。养老金计划不是你的公司存在的核心原因。为了经营一个成功的企业，公司寻求有一个管理良好的养老金计划和相关的债务，这样公司就可以专注于它最擅长的事情。

幸运的是，管理的养老金债务是金融服务供应商的核心竞争力。如果公司选择保持其养老金计划，固定收益服务帮助雇主管理资产，成本和管理。

然而，由于市场波动和低利率，再加上养老金福利担保公司(PBGC)保费的增加，企业在管理与其养老金计划相关的成本和不确定性方面面临挑战。这些担忧占用了他们从核心业务中抽出的时间和精力。越来越多的实体选择通过将支付义务转移给财务实力雄厚的保险公司来消除这种风险。

养老金风险转移解决方案有助于企业专注于自己的核心业务，与信心，以这些个人支付继续为充分受益期。一个设计良好的养老风险转移策略有帮助公司几个重要的好处...

• 通过转移与计划资产和负债相关的不确定性来降低风险
• 根治会计和资金波动
• 通过消除PBGC的保费和管理，精算和投资管理费用从而降低费用
• 更专注于你的核心业务，为你的组织增加整体价值

最有效的养老金风险转移解决方案是根据公司的业务需求定制的。养老金风险转移解决方案包括:

• 与不可撤回承诺所提供的好处单保费年金合同购买的，它可以通过现金或资产实物的转移提供资金
• 高评级保险公司通过年金证明向个人(或其受益人)保证的利益支付
• 高品质的以客户为中心的行政服务，信息和通信
• 一般帐户和单独帐户解决方案的可用性

一旦你选择走这条道路，为您的团体年金保险人的选择是需要考虑多种因素，找到合适的供应商一个重要的决定。寻找一个养老年金提供商时最为重要的因素是资金实力，长期价值，养老的经验和卓越的服务。

“没有人知道长期负债比有超过70年的管理养老金负债和定义了几十年的术语地平线公司更好，”麦克唐纳说。“作为养老风险转移市场的领先供应商，万通可以帮助你到达那里。”

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