养老金风险转移的好处

Keith McDonagh and his colleagues at MassMutual Life Insurance Company (MassMutual) are in the business of providing financial and risk management solutions for institutions – and, as you might imagine, that business has seen customers’ needs increase in a wildly unpredictable 2020. McDonagh is the Head of MassMutual’s Institutional Solutions businesses, which involve the design and delivery of solutions for pension liabilities, retirement solutions, financial returns, protection needs, and increased employee benefit costs. The solutions include pension risk transfer, bank-owned life insurance and corporate-owned life insurance (BOLI and COLI), stable value investments, mutual fund investments, funding agreement backed notes, and guaranteed interest contracts. II recently spoke with McDonagh about his observations while interacting with investors in this tumultuous year, and how the lessons learned can be applied moving forward.

在您的机构客户由于大流行、经济压力和地缘政治不确定性而面临和继续面临的挑战方面，您听到了什么?

基思汇控:当我们开始今年时，没有人能够预测它需要的课程。随着年度的进步，如果你向未来询问了同样的人，他们的角度将随着每个来的月份而变化。There has been uncertainty and volatility not only with the pandemic, but in terms of interest rates, equity markets, employment, the economy, GDP, trade policies and/or competition between nations, the upcoming general election – it’s an almost endless list, with uncertain, volatile, and unpredictable being its three most common adjectives.

换句话说，投资者询问自己的问题比通常会有更多问题。

McDonagh：对，这是另一个长名单：如何管理环境以实现我的目标？我怎样才能做好准备？我怎么能更灵活？根据需要，我如何检查和调整或枢转以满足我的期望？如何确保我有足够的流动性以满足消费者需求或消费者行为的变化？足够的流动性来利用可能由于这种波动而发生的机会？如何以低利率环境达到足够的收益率？今年有一段时间，当信贷差价衡量地扩大，然后回来，股票市场跌倒并回来，所以如何在我所说的投资哲学中实现我的目标？

在大众互助，我们喜欢说，“你不能预测，你可以准备。”我们也喜欢说，“长远考虑，而不仅仅是短期。”我们说当我们说要么是资产所有者和管理者必须善于管理风险,这些风险是否与估值的变化,资产和负债,或好处资金——波动性风险可以创建损益表和资产负债表,或当他们需要资金以满足需要。关键是要在风险承受能力和战略目标范围内，为资产和负债匹配正确的箭头。

你有没有见过援助的机构数量的上升？

McDonagh：这方面的动态一直很有意思。在大流行的第一个月，所有重点都是短期。这就是我们在哪里看到了流动资金的巨大关注，并且随着我们所有人的召回，债券市场占据了几周，因为我们进入3月下旬，4月初。It was also a period where those companies who may have been contemplating large transactions hit the pause button while they surveyed the environment, because they didn’t know what conditions were coming and what they might need – and it was difficult to focus on all the details of a large transaction with everything that was going on.

我们在该时间帧中看到的第二个动态是一点飞行以确定。例如，对这些第一次月份的稳定价值的解决方案需求显着增加。人们正在撤出股权解决方案并进入更稳定的解决方案，并且在试图定位并看看在更广泛的赌注之前，这种趋势和投资者之间存在相关性。

根据可能适用于养老金的一些策略，是否有更多的决策制定？也许更多关于LDI的对话？

McDonagh：有，我将在3月开始的六个月窗口中框架这个答案，因为我认为这非常有洞察力。在早期，那些从事LDI的赞助商进入危机非常高兴，因为他们的资助状况更稳定。那些只涉及它的人，或想到它，但没有被执行，突然对LDI突然表现出更多的利益，因为他们看到展开事件的影响。因此，我们从事关于LDI如何运作的对话，也明确地，也是关于一些投资解决方案，例如可以在LDI背景下使用的长期债券基金。

我们在危机早期看到了第二件事。养老金风险转移市场在过去10年左右的每一个都在增长，第一季度的管道非常健康。在危机的初期，鉴于经济状况暂停了正在暂停退休人员雕刻交易的计划。如果您查看第二季度的市场数据，您将看到活动放缓，并且执行的交易往往是计划终端，因为他们已安排。

这些公司希望持有现金。第二，管理带宽——他们担心的是其他事情。

第三个因素是，几笔暂停的交易在今年最后几个月重返市场。因此，例如，随着股市反弹，仍配置大量股票的养老金计划的融资状况有所改善。这是一个例子，但随着时间的推移和经济状况的稳定，管理层可以回到专注于一些他们已经到位的风险管理计划。不是恢复正常，而是从你在4月、5月、6月和7月看到的大幅反弹。

这似乎表明他们意识到，他们真的需要执行他们一直计划的事情——恢复某种正常的感觉。<

McDonagh：这是一种“我应该在形势好的时候更多地关注这些长期计划的考虑，所以现在我将把它作为我未来需要关注的事情之一放在我的项目计划中。”

People talk about business continuity planning, but what we’re talking about is almost investment and financial continuity planning – you need to have a plan for how you’re going to continue on the path to achieving your long-term goals, even when things are disrupted.<

McDonagh：我们是我们核心的共同公司，许多客户几十年来的客户。That is embedded in how we think about things, and the view I give our institutional clients, specifically, is that while you clearly need to think about the quarters and the year that you’re in, if you want to address long-term health, think in terms of years and decades. As many of us learned in business school, a successful business positions itself for success through various economic cycles and environments. Undoubtedly, there will be expansion years and contraction years, and you should position your business strategy and the products and services you offer accordingly, along with how you interact with customers and changes in consumer behavior. Asset owners should be applying those same principles to investment management and risk management, thinking both long term and short term. If you don’t, you could get imbalanced.

了解有关如何机会的最有利于准备的更多信息．

多年来一直为客户的退休需求服务，MassMutual是固定缴款投资(DC)领域的专家提供商。这是有道理的，因为为退休进行投资需要某种基因和投资哲学。整个大众共同投资平台都以退休为导向的结果为中心，该公司认为采用多重经理人理念是追求这一目标的最佳方式。

为什么多经理？

更大的潜力，以更加一致，风险敏感，长期性能。这对于帮助退休投资者最小化通常导致次优投资决策的行为偏差尤为重要。在整个市场周期中适当投入的持续持续增强了他们满足退休需求的能力。

复杂和严谨的经理选择和监控过程。强调风险管理有助于减轻对经理表现的担忧。

投资组合结构具有特定目的，允许与投资者需求更紧密地对齐的结果。

可以接触到更多的经理，而不会让计划参与者有太多选择．这很重要，因为数据表明401（k）计划参与者遭受“选择过载”。

几项研究表明，多经理基金的多样化效益有助于投资者满足其积累需求。虽然多元化在市场下降不受损失的同时，投资地平线（终端财富）结束时的预期投资组合价值是至关重要的 - 并非投资组合中的UPS和下降。下面的图表在添加额外管理者时，在特定的资产类别中的投资组合中终端财富的标准偏差减少。标准偏差越低，与退休存在意外的短缺相关的风险越低。

在所有衡量的股票资产类别中，投资组合中增加经理后，最终财富的标准差显著下降。由2到3名经理管理的投资组合能够获得最大的风险控制。增加超过这个数量的经理的增量收益随着经理数量的增加而减少。

构建多管理员组合

MassMutual在各自的投资风格中选择“最佳课堂”资产管理人员，其目标是识别可以持续提供积极，长期结果的管理人员，同时限制波动性。通过严谨的定量和定性筛查，持续的采访，持续的讲台，持续采访，并评估公司的合规性组织，政策和程序，道德准则和监管历史。此过程包括对子顾问风险管理，合规性和操作功能的评估。

在构建其多管理器投资组合中，MassMutual选择投资于同一资产类别的管理器，但具有独特和互补的风格。由于对股票选择和投资组合建设的看法来区分，这些管理人员通常具有最小的重叠，并且超出返回的低相关性。

以下是若干人员如何以这种方式配对管理者允许投资组合受益：

• 风格多样化：具有不同风格的管理人员多样化回报源。
• 更大的机会set:基金的持有量可能会因更广泛的证券选择而多样化，投资于更广泛的持有量特征。
• 企业风险多元化：许多因素可能会影响单个经理的性能，包括营业额，投资过程漂移，所有权结构变化等。参与多个管理者的融合使这些风险变化。
  
• 资金跨国公司的资本分配是战略性的并通过统治过程中的纪律流程确定，该过程包括定量和定性元素。
  
• 每个经理的历史回报都在旁边检查它的互补经理配对，并以独立的能力。
  
• 该过程审查了各种市场制度的风险和回报认识到一个经理人的风格在整个市场周期的效力是不同的，并对积极和消极的市场事件作出不同的反应。
  
• 从定性上讲，MassMutual将深刻的洞察力融入到管理者的战略中由其专用经理研究团队产生的风格。
  
• 结合这两种添加剂组合施工方法有助于代表其客户提供按摩器实现更耐用和持久的回报。

了解有关MassMutal基金和稳定价值投资的更多信息。

正如Keith McDonagh在他的采访中指出的那样，今年早些时候以极端波动引发的航班伴随着对稳定价值解决方案的需求激增。作为符合退休计划参与者的长期需求的承诺的一部分，按摩投资是稳定价值基金和包装的领导者。这是一个快速看，投资者如何从稳定的价值中受益。

• 稳定的值是固定缴款计划中提供的保守的固定收益选择，目的是为为退休储蓄的参加者保留本金。这些解决方案是为抵御波动而设计的，由投资经理或保险公司管理的固定收益投资组合组成。
• 保险公司提供了稳定的价值包装关于固定收入资产的组合。此包装是保障本金的保险保障，并允许参与者在账面价值下交易。稳定的价值包装还提供了对信贷率的平滑，因此固定收入资产的性能随着时间的推移而传递给参与者。目标是稳定的回报和资产保存。
• 从计划发起人的角度来看，资产总是在市场价值上提供，如果赞助商选择转移到另一个提供商。如果市场价值低于账面价值，则任何账面价值支付都会在​​一段时间内进行。
• massomutual是一个领先的提供商退休计划和资产管理人员的稳定价值解决方案。“在仅限投资的基础上，我们提供跨账户，单独的帐户和其他结构的稳定价值解决方案，”McDonagh说。“我们还为提供稳定价值资金提供稳定价值资金的资产管理人员提供解决方案，保险公司提供包装。在这些情况下，资产管理器选择包装提供商。“
• 这是一个充满竞争的领域根据“我们的信用质量、我们在该领域的专业知识和知识，以及我们对这些投资组合的服务”，大众互助银行跻身于最大的信贷提供商之列。

稳定的价值是按摩性强劲的增长市场，是持续的重点前进。MassMutual是一家拥有170岁的公司，经历了在该时间范围内的每一个经济和市场情景。“我们是最高的评分和最具资金强大的保险公司之一，”McDonagh说。“我们的固定收入DNA已经在多个市场周期中发展，我们在稳定的价值空间中具有深刻的专业知识。”

对可定制的稳定价值感兴趣？学到更多。

很少有公司将在其核心业务能力中列出“管理养老金计划”。养老金计划是为您雇用的员工制定的福利，使贵公司成功。养老金计划不是您公司存在的核心原因。为了运行成功的业务，公司寻求拥有良好管理的养老金计划和相关责任，以便该公司可以专注于它所最佳的东西。

幸运的是，管理养老金负债是金融服务提供商的核心竞争力。如果公司选择维持其养老金计划，则界定的福利服务帮助雇主管理资产，费用和管理。

然而，随着市场波动和低利率，加上养老金福利担保公司（PBGC）保费的增加，公司面临挑战，以管理与养老金计划相关的成本和不确定性。“这些问题需要时间和注意力远离他们的核心业务。越来越多地，实体正在选择通过将支付义务转移到经济强大的保险公司来删除这一风险，“按摩式化机构解决方案业务负责人Keith McDonagh说。

养老金风险转移解决方案有助于公司专注于其核心业务，信心向这些人的信心继续为全面的福利期。精心设计的养老金风险转移策略有几个重要的好处，帮助公司......

• 通过转移与计划资产和负债相关的不确定性来降低风险
• 消除会计和资金波动
• 通过取消PBGC保费和行政、精算和投资管理费用，降低费用
• 更高的关注您的核心业务，提高组织的整体价值

最有效的养老金风险转移解决方案是定制的，以最适合公司的业务需求。养老金风险转移解决方案包括：

• 单一高级年金合同，不可撤销承诺，以提供所购买的福利，可通过现金或转让资产提供资金
• 通过高度评价的保险公司的年金证书保障个人（或其受益人）保障的福利付款
• 以优质的客户为中心的行政服务，信息和通信
• 常规帐户和单独的帐户解决方案的可用性

一旦你选择了这条道路，为你的团体年金选择保险公司是一个重要的决定，需要考虑许多因素来找到正确的供应商。在寻找养老金提供者时，最重要的因素是财务实力、长期价值、养老金经验和卓越的服务。

“没有人比一家超过70年的公司在管理养老金负债和几十年来定义地平线的长期义务，”麦克杜纳克说。““作为养老金风险转移市场的领先提供商，按摩可以帮助您到达那里。”

_{rs - 50291 - 00}

_{©2020 Massachusetts相互寿险公司（MassMutual®），斯普林菲尔德，MA 01111-0001。版权所有。}