摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,费用压力、不断上升的成本以及对规模的渴望,都表明分散的资产管理行业进行更多并购的时机已经成熟。
摩根士丹利在10月25日的一份研究报告中称,前10大资产管理公司在规模为90兆(万亿)美元的市场中仅占35%的份额。该行表示,唯一一个更为分散的行业是资本品行业。
报告称,尽管强劲的金融市场帮助管理下的资产膨胀,但这种增长掩盖了资金外流、费用压力和收入增长放缓等问题。3月份的市场低迷和投资者撤离就暴露了其中一些问题,但在市场反弹后,它们企稳了。
不过,摩根士丹利预计,市场危机将加速这些现有趋势,促使一些资产管理公司更快地做出并购决策。
报告显示,普信信、摩根大通、高盛集团和施罗德等公司拥有足够的过剩资本和资产负债表能力,在当前市场上成为买家。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,有吸引力的目标可能包括Man Group、BrightSphere Investment Group和WisdomTree Investments,这些公司都提供利基产品。
该行在报告中指出,考虑到这些公司的特点以及其中一些公司向市场发出的信号,这些都是假想的收购目标和收购方。
摩根士丹利预计,对于某些经理而言,未来四年的营业利润率将平均下降1%。但规模驱动的交易可能有助于削减成本,提高利润率。
(2深潜水:景顺(Invesco)与兆业兆业(Janus Henderson)达成的协议,可能会对资产管理行业产生重大影响]
虽然传统的交易肯定有机会,但资产管理公司不必再全盘收购。
报告称,例如,一家管理公司可以将自己打造为一家多元化的精品公司,通过保留被收购公司的自主权来避免文化挑战。但摩根士丹利(Morgan Stanley)指出,这可能会适得其反。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,Natixis采用了这种模式,并在其旗下一家精品投行最近应对了“与风险监管相关的挑战”。
少数股权是另一种交易选择——让投资经理能够获得技术或分销渠道。例如,贝莱德(BlackRock)就利用了这些交易,收购了另类金融科技提供商的少数股权iCapital网络和建议的平台Envestnet。