吉姆·伊奥里奥(Jim Iuorio)，为芝加哥商业交易所集团(CME Group)撰写
乍一看
- “市场与政治无关”，投资者和交易员可能会根据美国总统大选的获胜者来重新调整投资组合
- 大选前的10月份，波动性往往会上升，但如果选举结果具有决定性，波动性通常会减弱
2016年，总统大选前三个月，标准普尔500指数(以波动率指数VIX衡量)隐含期权波动率在10%至15%之间。在2020年大选之前，这个指数一直在25%到40%之间。在我们最近为开放市场圆桌会议(OpenMarkets Roundtable)所做的讨论中，芝加哥商品交易所集团(CME Group)高级经济学家埃里克·诺兰德(Erik Norland)指出，“隐含波动率往往会在10月大选前上升，但如果选举结果具有决定性，那么隐含波动率会迅速下降。”
不确定的气氛
虽然可以肯定的是，隐含波动率水平预示着大选有争议的可能性，但事实可能更为复杂。资深交易员Jack Bouroudjian补充称，"选举带来了不确定性"，并提醒我们"记住，交易员和投资者是政治性的，但市场与政治无关。"“我认为这种说法完全正确，并补充说，市场是未来结果的贴现机制。
我的观点是，此次选举似乎比以往大多数选举更有可能影响市场走势，而期权价格似乎与此一致。经济刺激、大流行病缓解战略、医疗保健和能源政策等问题都可能因选举结果而有不同的看法。
风险
市场变化无常。10月上旬，期货市场出现大量交易，因预期长期利率将上升，收益率曲线将趋陡。这些交易似乎反映出一种信念，即“冒险”将是选举的主题，而通胀可能会成为一个担忧，因为对政府支出的预期上升了。
随着大选临近，市场似乎在重新思考这一论点。正如诺兰德所指出的，在2000年大选之后，股市受到了冲击，而债市则出现了反弹。
与任何二元结果一样，总统大选对交易员来说既可能带来风险，也可能带来机遇。识别风险并知道如何利用期货作为缓解风险的工具，是在动荡的市场中航行的一个关键因素。