在风险投资领域，创业公司创始人和领导团队的实力是决定是否支持该公司的最重要因素。一个新的研究然而，使人们对公司创始人居然有多少重要的怀疑 - 至少在初期阶段。
哈佛商学院(Harvard Business School)教授汤姆•艾森曼(Tom Eisenmann)对470位初创公司创始人和ceo进行了调查，发现年龄、教育程度和个性特征等个人特征与初创公司的估值之间没有显著联系。
这与以往的研究和风险资本家的普遍想法相反，后者通常将自己的投资策略定义为“骑师胜过马”(back the jockey over the horse)。然而，艾森曼认为，“这些东西几乎没有改变什么。”
“不疼，”他补充说2通过电话。“但这并不能预测成功或失败。”
该调查关注的是2015年1月至2018年4月期间进行首轮融资的风投公司。该调查是今年春天进行的，是艾森曼一个更大研究项目的一部分，他将于明年出版一本关于初创企业为何会失败的书。该样本包括了融资超过50万美元和不到300万美元的初创公司，并排除了生物技术、能源和材料科学领域的初创公司，根据艾森曼的说法，因为“科学领域企业成功和失败的驱动因素将不同于更典型的软件和服务公司”。
受访者被要求一切从他们在他们公司的财务状况的信心47个问题，以别人会如何描述自己的个性。有一个问题问的创始人和首席执行官，他们的公司的股权是否值得更多，更多，更少，或约一样，当他们第一次从天使投资或风险投资筹集的钱。
然后，艾森曼利用对最后一个问题的回答来寻找表现优胜者和弱势者之间的规律。
“有几个因素，你可能已经预期强烈相关的是不是，”哈佛教授说。“特别是在早期阶段，有那么一点去，因为没有经营历史，所以很多早期的投资者投入了大量的股票在其创始人适合的评估。”
风险资本家偏爱骑师胜过马的证据可以在另一项由哈佛教授领导的调查研究中找到，该研究发表在《科学》杂志上金融经济学杂志在今年年初。商学院教授保罗•冈珀斯和他的合著者对681家公司的885名机构风险投资家进行了调查，了解他们是如何做出投资决策的。近一半(47%)的受访者将管理团队列为最重要的因素，而只有37%的人认为与业务相关或“马”的因素最重要。
当被问及他的同事的研究结果，龚帕斯说艾森曼研究的结果是“在几个方面有问题的，”她指着有限的样本和潜在的受访者选择偏差。
“几十年来对数万家公司的综合数据进行的长期研究表明，一些创始人的特征与结果有关，”他在一封致股东的电子邮件中写道2。“成功的连续创业者和顶尖学校都与成功的结果(即退出)有关……很明显，骑师对成功至关重要。”
艾森曼也承认调查的局限性，例如，他解释说，受访者在评估自己公司的估值时可能过于乐观。此外，正如冈珀斯指出的那样，成功的企业家比失败的企业家更有可能对艾森曼的调查做出回应。
艾森曼说:“通过这样的工作，你可以让人们对他们正在做的事情感觉比他们实际做的更好。”“在调查工作中，这一直是一种职业危害。”
尽管存在这些局限性，艾森曼还是发现了一些在数据上对初创企业早期的成功具有重要意义的因素。其中包括采用“精益创业”管理实践的公司，这种方法专注于快速发现一种商业模式是否可行。具有显著积极影响的其他因素是专业化的人力资源职能和对公司盈利能力的高度信心。
(2深潜水:MBA神话和对首席执行官的崇拜]
与此同时，创始人是否拥有MBA学位、是否从精英大学获得学位等变量似乎并不重要——这对在哈佛商学院教授有抱负企业家的艾森曼来说，是具有讽刺意味的。
“至少统计学它不伤害，”他说。
但总体而言，艾森曼说，这一发现表明，早期的投资者可以通过扩大“骑师”的定义中受益，不仅包括创始人和首席执行官，但所有初创的其他人力资本构成，包括战略合作伙伴和其他资源提供者。
“大部分早期投资者都非常、非常关注创始人和创始人适合度，”他说。“你不应该停止这样做，但你应该全面审视与这家初创企业有关的所有各方。”