投资项目如何变得更加多样化

随着机亚博赞助欧冠构投资者为了寻求回报和多样化而纷纷涌向另类投资，寻找真正的整体另类——以及可能存在阿尔法的地方——变得更具挑战性，需要一种更具创造性的方法。投资者可能会考虑的一个想法是:也许你投资的不是什么，但是谁你投资。

“当每个人在同一个池塘里钓鱼时，投资者如何期望找到表现优势的可能性？”询问Derek Jones，GCM Grosvenor的私募股权经理实践，以及联合杰森霍华德。琼斯在多元化，小型和新兴的私募股权经理中找到的忽视机会是多么忽视的机会。在琼斯和霍华德共享的观点中，投资世界中的一些最有才华的思想有时会遮挡，因为投资者经常看狗的大小。作为团队，琼斯，霍华德和他们的同事专注于发现尺寸或代表欠款的体育基金管理人员的韧化，专业知识和表现 - 以及提倡并使其他LPS相同。II最近与琼斯和霍华德发言了关于他们的激励，以及每个人都涉及的福利，包括他们的公司，PE管理者和其他LPS。

是什么推动了小型、新兴和多样化的管理者实践?它背后的哲学是什么?它对格罗夫纳集团有什么好处?

Derek Jones：我们对我们的信托责任的看法是主要司机。我们作为广泛的网络铸造，可以捕捉，了解，面试，并了解市场中的所有人类潜力。哲学对每个人来说都很简单和平等的考虑。这与我们公司的文化一致，从根本上认为，不同的意见，采购和做事方式 -亚慱体育app怎么下载 可以并应导致更好的结果。

我们希望把公司经营得像个阿尔法发电机。在最近的三年中，我们在私人股本平台上分配的资金的三分之一都流向了不同的经理人。这对我们的核心业务是不可或缺的，我们可以追求它，因为我们有4p平台作为主要的资本分配器;在场在市场上具有战略，使多元化的管理人员意识到我们为企业开放;这实践，现在已经超过15年和140投资;而且，这性能我们长期稳健的业绩记录证明了这一点。⁰

您为不同的管理人员制定了声誉作为“必看LP”。有什么促成这种感知？

杰森霍华德：这是一个有趣的方式来谈论我们的所作所为，但在它的态度背后是我们对市场的方法。简单地说，我们希望早起，因为我们与这个空间的经理合作。我们帮助为GPS提供了透视，因为他们构建了他们的团队，交易管道和运营基础设施。通过“早期”，我们的意思是提供建议，共享最佳实践，以及在选择案例中，作为第一个锚定新基金发射的案件。致力于投资需要时间，需要我们通常的严格流程。尽管如此，我们仍然可以指出他们应该知道的详细信息和问题，因为他们建立了他们的运营基础设施。

GCM Grosvenor和你的团队已经投入了大量的资金——总计超过150亿美元，约占该公司所有私募股权投资的35%。你对你投资的经理有什么了解?

霍华德:我们特别为多元化的私募股权管理人员投资约50亿美元的资本的经验，就是该管理者的这种宇宙经常表现，如果不是更好，而不是更好的PE宇宙。⁰这在一定程度上是因为我们发现了一些杰出的经理人，他们在自己的战略中表现非凡，在克服学业和职业经历中遇到的障碍方面表现出了显著的弹性。⁰

当他们发现交易时，通过共同投资，我们还通过协同投资，通过协同投资，并没有足够的资本来执行它们。拥有战略资本，我们可以共同投资到完善的交易，扩大管理人员的曲目记录，并展示他们可以创造的销售质量是令人兴奋的 - 它对我们的客户及其投资组合也可以是重要的添加剂。

琼斯：我们与建立多元化管理人员和新兴多元化管理人员有关系。我们很幸运能够在今天被确定为世界上最好的私募股权经理，并且在资本方面创造了一种乘数效应。如果您在任何基金中筹集了数十亿美元，那么您就在绩效方面进行。我们作为一家公司的同样的事情 - 如果业绩不在那里，我们就不会有三分之一的私募股权资本投资或共同投资。⁰

在决定投资或共同投资的基金时，您经历的过程是什么？超越多样性，您在经理的领导中寻找什么？

琼斯：不同的经理人都要经过相同的渠道和投资委员会，并遵循相同的定量和定性业绩指标，这是我们在投资公司时所寻求的。没有免费的通行证。我们基本上是在承保我所说的前端业务，所以我们在考察团队、历史记录和战略。⁰这几天我们也在寻找一个专业，因为需要区分PE空间中的许多公司。是一个部门专家的经理，还是他们在少数部门建立了生态系统？给他们在市场上有一个优势吗？

在Covid-19环境中，我们已经看到了了解该空间中大多数管理人员的好处。拥有我们的感受是对多元化的经理宇宙的无与伦比的了解，让我们继续向客户提供没有中断的机会。

我们也在关注一致性、团队动态和所有权结构。这些经理人往往会离开另一个平台，建立自己的公司，因为他们想创造自己的文化，包括如何与合作伙伴合作。亚慱体育app怎么下载这是前端。在后台，我们有一个16人的运营尽职调查团队，负责评估该基金经理的非投资基础设施，以及他们如何处理合规问题。¹背景背景检查是对高级投资和运营专业人员进行的，以评估利益冲突，声誉风险等。我们也会了解谁可以在他们投入的车辆中提供资金。我们还评估其关键服务提供商，网络安全计划等 - 我们所相信的所有事情都是必要的，在某些情况下，监管机构需要或建议。我们需要与我们的投资委员会的前端批准，我们有一个单独的运营委员会，批准后端，业务基础设施。在我们承诺之前，都需要两种批准。这是我们承保的每个经理，无论是多元化的还是不一样。

你有哪些最佳实践可以与管理者们分享，以帮助他们发展成为一家公司?

琼斯：我们分享经理如何最好地讲述其在分配的一小时内的故事。我们的平台每天看到一到两个管理者，所以有很多流量。在典型的一小时会议中，我们看到经理如何讨论其战略，分化和竞争优势以及表现的许多迭代。我们也有广阔的市场和深水管道，所以我们有一个好主意我们相信筹集资金或者谁可能在未来三年内筹集资金。通过我们的专有数据库和市场指数措施，我们有很多信息和背景 - 我们拥有更多的资源，使我们能够与管理者分享他们的性能如何在市场上看到它们。⁰是四分之一吗？他们的轨道记录的优势和弱点是什么？这两件事非常重要。

在运营和尽职调查方面，我们可能会向我们的同事介绍一下，他们将花时间分析他们的组织结构，并提供有关他们如何改进我们和类似机构投资者所需的事项的反馈以及它们如何继续亚博赞助欧冠为了满足这些要求，随着基金的增长，筹集更多资金。这是我们希望策划最好的业务。⁰就私募股权而言，不管你的公司领导层是否多样化，它都是一个巨大的漏斗，你只是把它提炼成一个很小的百分比。

此外，我们的七位专注于采购和投资多元化管理人员的团队是完全由颜色和/或妇女的人组成的。这支持我们倡导LPS和其他人的观点 - 拥有多元化的团队是有益的。

其他LPS是否曾在投资或协同投资中询问您的洞察，以不同于多样化或新兴的管理者？

霍华德:是的，我们说的是清楚你的战略，目标和目标。我们认为这是至关重要的，因为它将有助于LPS将他们的重点缩小到最有趣的市场细分。接下来，我们认为确定获得各种经理接触的最佳方法是很重要的。这包括确定LPS是否可以自己执行它，或者如果他们应该与拥有更大资源的人合作以追求它。

大型资产管理人员有很多原因变得更加多样化。它有助于招聘和保留新一代人才。研究表明它导致更好的决策。其他大型资产管理人员是否曾询问您的建议，他们的公司如何变得更加多样化？

霍华德:毫不奇怪，他们这样做，因为我们的声誉是一个非常多样化的公司 - 大约一半的同事是女性。总体而言，30％的美国联合工人是颜色的人。我们很乐意在这一点上分享最佳实践，并以非常有意的实习计划。我们与SEO（教育机会赞助商）的团体合作，投资和其他组织主动提供多元化的人才进入，学习业务，并展示其能力。我们还建议，当他们有职位开口时，公司伸出多样性组织 - 特别是在高级层面 - 列出SEO和Toigo的机会。他们都拥有广泛的校友基础，经验丰富的各种专业人士。

很多投资机构都在谈论寻找合适的人选。

霍华德:每个人都希望在他们带来团队的人才和技能方面有一个良好的人，但“适合”往往是雇用共同背景，类似经验的人的另一种方式，已经前往类似的学校，并分享类似的职业生涯trajectories – and that’s the opposite of diversity.我们同意这样一种观点，即不同的经验对于产生不同的看法很重要，而不同的看法反过来又有助于作出更好的投资决定，加强降低风险等。我们还鼓励基金经理从更广泛的角度考虑谁适合私募股权公司的某个特定角色。我们的经验是，来自不同背景的人——咨询师、运营合伙人以及其他非传统职业——都可能拥有帮助他们在私募股权行业获得成功的经验和技能。这就是为什么我们认为，在我们的世界里，女性最多的是在风险投资领域。人们可以在一家营销主管，一家公司或企业家的营销主管中进入风险社区，或者是一个企业家的营销人员，以命名一些例子 - 并且很多人都证明了自己成为伟大的投资者。这是一个非常不同的道路与私募股权的典型路径。

琼斯：借用一个着名的短语，你必须做到这一点。总是有借口，用于去同一个人才池大部分均匀的两所学校。建立一个不同的团队必须成为您的策略的一部分。你只需要在那里拿出来工作。

您努力的一个好处之一是他们帮助吸引下一代人才。你在那一代你看到了什么？你认为最新一代人才将来会发生发展吗？

琼斯：在过去，在过去的日子里，你必须是一个很好的投资者。今天，您不仅必须成为一个优秀的投资者，而且是一个很好的基金经理，因为后端的要求越来越多。我也认为多样性将发挥更大的主题。更多的人正在谈论它 - 年轻人，公共资金，董事会，受托人。行业专业化也将继续成为主题。我不确定下一代是否有花费三年筹集数十亿美元的基金的愿望。他们可能希望用利基战略提高一个较小的基金。技术越来越多地用于来源和识别机会和分析数据 - 哪些公司正在增长，其中包括哪些部门和子部门。最后，我认为你会看到较少的集中经济学。超过一半的私募股权买断资本于2019年前往前20家公司。 The majority of those funds still have the founders in place after more than 20 years, so we’ll see younger talent leaving and setting up their own shop. As a result, the economics are likely to be spread around a little more. It’s just an evolution in the market.

如上所述，您使用的许多经理都小。他们的企业成长时如何帮助他们？

霍华德:养老金计划，保险公司，企业等发现难以向小型管理人员做出大量承诺，因此他们将像我们这样的公司投资这些管理者作为开始长期关系的一种方式。在某种程度上，我们希望建立一支由他们所做的和卓越的管理者团队 - 比喻可以成为棒球的小联盟系统。由于管理者变得更大，更熟悉并直接从客户那里获得资本，我们将这些经理直接转向我们的客户。返回LPS如何访问各种管理人员的想法。如果他们只能编写1亿美元的支票或5000万美元的支票，但他们希望与我们一起使用多元化的管理人员，它可能与我们合作有意义，因为我们可以代表许多经理投资。然后，我们可以将GPS过渡与LPS直接关系，因为它们将其作为独立实体证明其能力。

要清楚，情况比投资专业知识更为尺寸，正确？

霍华德:许多新兴的经理在他们开始他们的公司的那一天是特殊的。这就像一个世界级的心脏外科医生，他们是其他50名医生的练习的一部分，然后用另一个外科医生留下并设立商店。那个人并不少于世界一流的心脏外科医生，因为他们是两位医生的练习。

琼斯：如果你是一个女人或一个色彩的人走进我们的办公室，筹集了5亿美元，你在整个职业生涯中都是特殊的。我们发现的一个共同性是，多元化的经理几乎必须在几乎每个层面都是特殊的，让自己能够努力提高这种钱。还有大量的木材来砍掉。不到2％的资本由不是白人男子的经理处理，这意味着超过98％的人没有投资不同的经理，包括白人女性。我们正试图做我们的部分。

霍华德:投资者拟订整个世界的返回机会，以及许多经过验证的多种经理，他们都被忽视了历史记录。⁰这并不是因为缺乏技能和专业知识。只是机构市场不一定能看到和我们一样的投资机会。我们认为，不同基金经理的记录表明，其他有限合伙人如果不投资这个市场领域，就会错失机会和回报潜力。⁰

GCM格罗夫纳是一个战略有限合伙人，为经理和催化GP筹资。在此过程中，该公司通过提供投资资本、资源和专业知识，寻求创造性和有意义的方式来支持小型、多样化和新兴私募股权基金经理的筹资努力。以下是GCM Grosvenor如何作为一个战略投资者，并形成了一个使其客户、经理和公司受益的合作伙伴关系的案例研究。

经理:投资经理（“经理”）是十年前成立的经过认证的少数民族和女性企业。公司的联合创始人之一在商业地产行业拥有超过25年的经验，代表大型养老基金和机构投资者投资和借出的CRE资产。亚博赞助欧冠经理在CRE债务和结构股权投资超过40亿美元。

合作伙伴关系：GCM Grosvenor与该基金经理合作，帮助推出其混合基金业务，并通过与该基金经理进行推广分享，为GCM Grosvenor及其客户创造潜在的上行空间，同时寻求投资于一种旨在缓解下行风险的低风险投资策略。

胜利:合伙企业为基金经理提供了进行投资的资本，这些投资最终成为其初始混合基金的种子资产;投资者欣赏部分种子投资组合的能力。

伙伴关系是如何演变的

• ２０１２：该公司的联合创始人之一与GCM Grosvenor团队会面。经理被认为是一个已建立的新兴经理，在资金预先资产中筹集了超过4亿美元。
• 2013年：GCM格罗夫纳建议改变沥青材料。
• 2014年：GCM Grosvenor有助于行业关系，并鼓励未来的追踪记录发展。
• 2016年：GCM Grosvenor和经理组建了与GCM Grosvenor的合资合作伙伴关系，提供5500万美元的种子资本。
• 2016年至2018年:GCM Grosvenor代表经理参与与新投资者的咨询电话会议。GCM格罗夫纳咨询并建议经理的融资策略和关键的投资者关系雇用。
• 2017年：基金持有的第一笔资金承诺超过1.8亿美元。
• 2019：该基金以超过4.1亿美元的筹资额持有最终收盘。

与不同的经理人投资的关键因素是什么?与更成熟的经理人相比，采购和投资过程相同吗?可能得到什么，风险是什么?GCM格罗夫纳团队成立于2007年，专注于与不同的私募股权基金经理投资，专注于寻找、分享最佳实践，并将资金分配给不同的私募股权基金经理。在此期间，他们帮助众多企业和公共养老金计划以及其他机构投资者从零开始建立了多样化的经理人项目。亚博赞助欧冠

你应该知道的一件事:越来越多的人对与不同的经理人一起投资感兴趣。

• 有充分的证据表明，投资多元化的经理是良好的业务。调查，研究和GCM Grosvenor研究和经验支持多样化的管理人员产生有吸引力的风险调整的回报和产生alpha的潜力。⁰最近由全国投资公司（NAIC）协会进行的一项研究指出，其不同经理资金的宇宙在长期超越的相关基准方面可靠地优于相关基准。¹该研究将业绩表现主要归因于较小的基金规模、差异化的交易流以及基金经理对首次基金的投资。
• 在资产管理行业69万亿美元资产管理规模中，有色人种管理的资产不到1.5%。²
  
• 许多捐赠，基金会和养老基金（以及管理它们的实体）继续强调平等获取资本在投资计划中的重要性。一些投资者受到监管要求等外部来源的影响。其他人可能受到C-Suites，董事会和受托人的影响，他们意识到其投资管理的多样性缺乏他们对其业务其他部分的多样性所取得的进展。
  
  
  
• 在美国和全球范围内，对种族公正日益关注也引发了投资者的新一波兴趣。这些投资者倾向于强调代表性不足的少数族裔，如非洲裔美国人和西班牙裔美国人。鉴于目前的对话，有限合伙人、公司、基金会和其他机构正在探讨如何利用它们的影响力和投资，以确保平等获得资本。
• 多元经理人口的人口远远超过过去几年。颜色和妇女的人们已经上升到更高级的成熟公司，为他们提供了推出自己的资金的经验和追踪记录。自2008年以来，各种私募股权经理推出的资金数量显着增加。
  
  

你应该知道的东西＃2：那些成功在投资计划中成功实现了更多多样性的人有很多的技能和特征。

那些通过在投资组合中加入多元化、小型和新兴的基金经理而获得成功的投资者，对多元化基金经理的领域有着透彻的了解。他们经常与管理人员会面，并积极寻找人才，而不是仅仅依赖与他们接洽的配售代理或普通合伙人(gp)。这样做有助于建立他们作为投资者的声誉，让不同的经理人都能接触到他们。GCM格罗夫纳在与不同的私募股权基金经理会面时采取了“开放”的方式，这让它看到了数百个机会，并在2020年承诺向不同的私募股权基金经理投资逾10亿美元。

在GCM格罗夫纳团队的经验中，成功的有限合伙人沉浸在不同的经理人社区中，并积极参与相关的行业组织。第一手的观察表明，参与不同专业人士的协会可以创造新的关系，并加强现有的关系。GCM格罗夫纳每年通常赞助或参加超过25场行业会议，并主办两场主要的行业活动，重点关注各种各样的新兴经理人。在当前全球大流行期间，在多样化管理领域培育社区仍然很重要。该公司主办的活动已经转移到虚拟环境中，它仍然致力于赞助和参加其他虚拟行业活动。

在此空间的建立投资者也可以考虑具有复杂故事或较短轨道记录的管理人员。这些LPS准备在可能更小且众所周知的资金上投资，并且通常可以迅速移动以执行与管理人员的共同投资。

最后，有限合伙人的董事会和投资团队往往具有多样性。这并不是一个必要的要求，但是在这样做的过程中有一个“行走”的元素。

你应该知道的东西＃3：即使资源短缺，LPS仍然可以投资不同的经理。

投资者可以通过与不同参与度水平的顾问合作来补充他们的努力。在多元化投资的早期阶段，一些有限合伙人可能需要顾问在采购、尽职调查和实施方面提供帮助。其他人可能会发挥更积极的作用，参与交易流程电话会议，以获取顾问对基金经理的看法，或与顾问一起投资于对特定基金经理的承诺。

GCM Grosvenor已经与不同规模和资源水平的投资者合作，以补充他们在该领域的现有努力。例如，他们与一家大型美国机构合作，将他们介绍给经理，提供培训，补充他们的团队，并帮助发展他们的新兴经理会议。在较小的范围内，该公司与投资者合作，接触超额认购和难以接触的多样化经理。

有限合伙人必须通过提出正确的问题来追究顾问的责任:

• 这位顾问去年见了多少不同类型的经理?
• 它在过去三年中分配了多少资本？
• 顾问是代表其所有客户的代表，或者只是要求多样化的人？
• 团队本身有多多样化?
• 哪些重叠的多样性会议是公司的高级成员？
• 组织中有多少花费大部分时间都专注于投资不同的经理？
• 顾问在使用首次资金上投资的看法是什么？
• 顾问是否充分评估了经理的表现？⁰

这些问题的答案可能有助于有限合伙人评估顾问是否通过进行广泛和包容性的搜索来履行其受托人责任。

您应该知道的东西＃4：LPS可以将部分通常的投资过程应用于来源和评估各种经理。但也有一些差异。

多元化的经理人不是基于种族或性别的资产类别。一个收购经理是一个收购经理，由投资者以同样的标准来评估——一致性、记录、团队合作的时间、战略和潜在的竞争优势——任何事情都不应该妥协。有限合伙人寻求的是基准业绩，而仅仅因为它是一家多元化的基金管理公司，承销的标准就不会改变。⁰

也就是说，可能存在对沟菌的细微差别 - 投资者如何以及何地找到各种经理。LPS必须能够通过复杂性来识别和评估可能缺乏历史记录或典型轨道记录的管理者。但这是新兴经理广泛投资的共同主题。这是关于卷起你的袖子，并在经理完成和审查其性能的情况下，做好劳动。

你应该知道＃5：不同的经理人不会增加风险。

不同的经理人所带来的投资风险并没有什么独特之处。一般来说，替代投资受到诸如战略风险、管理者风险、市场风险和操作风险等风险的影响。尽管如此，拥有不同经理人的投资者往往面临不同类型的风险:感知风险。一些投资者和顾问认为，在与自己有些不同的人一起寻求投资还有额外的风险。这是一种误解。与多元化的团队会面并进行评估是一种机会，而不是风险。

你应该知道＃6：LPS可以帮助保持才能的各种经理流体管道。

谈到维持管道时，LPS应持有自己及其顾问负责。它不是关于会议配额，但LPS可能会受益于更像“有意”的问题，如：我们是否投入了不同的经理，这些经理人产生了卓越的表现？如果没有，为什么不呢？我们在本季度遇到了多少多元化经理？如果我们没有遇到许多人，为什么不呢？谁在管道？投资者，其工作人员和顾问令人难以置疑是至关重要的，以找到最佳机会。

有限合伙人与提供人才的组织保持联系也很重要，因为成熟的经理人需要拥有自己的多元化员工，并促进不同专业人士的成长。考虑到另类投资公司中只有20%的员工是女性，只有12%担任高级职位，^3.投资者应通过询问他们的多样性举措并强调具有包容性文化的重要性来帮助推动改变和影响经理。亚慱体育app怎么下载

GCM格罗夫纳对冲基金的数据截至2020年7月1日。截至2020年3月31日的私募股权和实物资产承诺。

替代品的投资投机，涉及大量风险，包括战略风险，经理风险，市场风险和结构/运营风险，并可能导致您的整个投资可能损失。过去的性能不一定指示未来的结果。表达的观点仅供参考，并不旨在作为预测，通过GCM Grosvenor购买未来结果，投资建议或提供证券的要约。所有意见的意见都可能有变更，恕不另行通知，以反应转移市场，经济或政治条件。所提到的投资策略在您的财务环境或投资目标中没有个性化，以及账户规模的差异，投资时普遍存在的交易时间和市场条件可能导致不同的结果。本文包含的某些信息可能由无隶属于GCM Grosvenor附属的各方提供。GCM Grosvenor没有独立验证此类信息，并没有表示其准确性或完整性的代表或保修。