Fred Seamon，CME组
乍看上去
- 越来越多的美国消费和反弹出口随着较低的产量导致过去两年产生的显着消费。
- 估计建议美国将于11月出口十亿蒲式耳的大豆，这是该时间框架的记录。
经过多年的美国国内和全球大豆用品，2020年的事情发生了显着变化。附近的大豆期货价格在这份写作中每蒲式耳4美元的价格测试，这是自2016年以来的最高水平。
价格较高的价格也具有较高的价格波动。当前价格波动在天气不确定度驱动波动率时，通常与夏季的夏季有关。
国内和全球都有多种经济条件，这是推动更高的价格和波动。
美国国内情况
美国大豆需求是强大的，因为总用途继续增长。例如，USDA项目2020/21美国粉碎以近22亿蒲式耳的历史新。这在过去五年中，这一增长率超过15％。除此之外，这种增长是出口需求的复苏。尽管在过去两年中与中国与中国贸易战争引起的脑电，但美国农业部的出口需求在美国阶段贸易协议下恢复到贸易前战争水平。农业源估计数美国美国将于11月出口了10亿蒲式耳大豆。美国从未在单一作物年度季度出口了这一数量的大豆。
与此同时，美国的生产让过去的两年历史感到失望。2019年的寒冷和潮湿的春天导致了最低的美国大豆产量，自2013年以来，过去夏天的晚期干燥削减了预期的是健康的2020/21作物。
结合日益增长的国内消费和篮板出口小于预期的产量，导致过去两年产生的显着消费量。只需两年前，美国国内股票与使用率达到20％以上的纪录。该11月20日USDA Wasdereport projects that 2020/21 stocks-to-use will dip below 5 percent, the lowest stocks-to-use ratio since 2013. AgResource notes that, for November WASDE reports, the projected U.S. stocks-to-use ratio is the lowest in history.
全球局势
2020年的全球生产已超过过去两年的全球生产。发展中的LaNiña天气模式也会增加南美洲恶劣天气事件的风险。阿根廷大豆产量于2014年达到峰值，并返回这些水平在强大的LaNiña期间将具有挑战性。Agresource报告称，只有两艘船只在阵容上加载大豆，截至11月的上一周，这表明巴西几乎销售了旧作物大豆。市场将密切关注巴西天气状况和任何潜在的作物损失。
全球消费也继续增长。中国是大豆最大的消费者，经过几年的相对良好的需求增长由于较小的家庭猪群，预计中国的使用量将成为2020/21年的历史新高。
眼睛在南美洲
在过去两年中，全球需求越来越小于预期产量，在多年来推动了最低的股票使用比率。需要大型南美作物来避免配给和甚至更挥发性的潜力。南美天气和开发的LaNiña天气模式将在未来几个月内密切关注。持续增加的波动性可能留下，直到南美作物众所周知。