让私人市场在杠铃战略中发挥作用

亚博赞助欧冠机构投资者已经习惯于在他们历史上依赖的一些固定收益领域获得低收益。这几乎不是什么新闻，而且是Invesco的2021年长期资本市场假设预计收益率可能会维持在低位。这种预期和投资者在充满挑战的环境中实现回报目标的需要，正推动着一种投资“杠铃”的趋势，这一并不新鲜的概念已经被重新考虑、重新设想，并被重新塑造，以应对当今机构投资者所面临的挑战。亚博赞助欧冠

barbell概念是一种投资组合结构，将大约一半的配置集中在短期战术投资上，另一半集中在长期资产上，这一概念为大多数投资者所熟悉，但有效实施这一方法并不像它所唤起的视觉形象那么简单。它需要大量的投资专业知识和资源，但它目前是一个热门话题，因为它允许极大的灵活性，并将机构认为非常有吸引力的两件事结合起来：私人市场投资和投资下一个层次，可定制的指数投资，寻求回报以外，同时也降低了成本（或许还有助于分配给私人市场的风险预算）。

替代方案：对增长优化和收入增长至关重要

2019年，私人市场资产资本化增长至近6万亿美元，¹这是一个明显的迹象，表明随着传统公共资产背负着令人失望的回报预期，机构投资者正在寻找各种意义上的替代品。Invesco全球客户解决方案负责人、另类解决方案负责人尼尔•布伦德尔（Neil Blundell）表示，机构资本亚博赞助欧冠的大幅飙升正流入日益复杂、千差万别的私人市场，这些市场绝非标准化市场，但这并不能吓阻投资者，也不应吓阻投资者。

“如果你有能力将资本配置到长期的私人市场投资中，那么，与传统的资产类别相比，我们可以看到预期收益的大幅回升，”布伦德尔说。“你有可能获得更多的增长、更多的收入和更多的多样化。但与当时只有少数几个子行业的情况相比，私人市场是一个全新的世界。就子战略而言，私人市场格局变得越来越复杂，资产增长呈指数级增长。面临的挑战是，您需要大量的员工、技术和基础设施，才能有效地在替代空间中导航。”

随着私人市场空间的增长和成熟，出现了大量投资机会，这些机会可能提供具有吸引力的风险调整回报，并帮助投资者实现一系列目标。这些机会包括匹配负债和允许更稳定的现金流——如果投资者能够有效地获得这些机会的话。最大的机构可能有足够的人员和资源在私人市场上轻松地发挥作用，但对于其他（读作：大多数）机构来说，乍一看，就时间、能力和人力资源而言，这似乎是一座过犹不及的桥梁。

“如果你是一家中等规模的机构，很可能你的私人市场配置不足，”布伦德尔说。“你知道这有可能改善你的总体风险和回报状况。但是，你有什么需要设置正确的资产配置？您能否访问、获取和执行高质量投资的适当尽职调查？如何获得规模经济？你将如何评估像共同投资这样的机会，这可能会降低拥有成本？除此之外，对于更复杂的私人投资，您还需要统一的报告、监控和风险管理。简单地说，私人市场不像传统市场那样容易进入。”

投资者在私人市场上配置不足，处于次优状态

布伦德尔和他在Invesco的投资解决方案团队一直在寻求和完善解决方案，这可能被认为是私人市场的民主化，或者至少是为中等规模和中等规模的机构创造一个更公平的竞争环境的过程。这个过程首先是在当前市场制度的背景下，仔细审视投资者现有的投资组合。

“我们首先使用我们的技术来模拟客户的资产和负债，”布伦德尔说。“根据负债和现金流需求，我们可能会考虑在战略资产配置中加入额外的替代资产类别，看看我们是否能够改善效率边界。我们已经做了很多工作来对这些资产进行非常具体的建模，因此我们可以开始以非常精确的方式量化这一切对客户意味着什么。通常情况下，我们发现大多数投资者在其投资组合中的另类资产类别风险敞口方面配置不足和次优化，他们可能有大量机会加强资产配置。”

当你考虑到每个私人资产类别的广度和细微差别，以及北美、欧洲和亚洲地区的具体考虑因素时，很容易想象一个单独进入私人市场的风险会有多大。对于进入私人市场空间的新进入者来说，仅靠尽职调查的努力或许足以让人头晕目眩。当然，投资者希望做出明智的决策，但对于资源受限的机构来说，启动独立评估新的预期投资领域的工作可能极具挑战性，如果没有足够的内部专业知识，那么尝试这样做很可能会导致次优结果。另一方面，通过利用另一种席卷分配者世界的趋势的可能性（将部分或全部分配过程外包），投资者可以利用可信赖的合作伙伴（如景顺）的人才和资源，在私人市场做出决策。

进入私人市场的基本要素——定制、风险敞口、报告要求、结构建议——都堆得很匆忙。例如，国际投资者必须遵守各种税收规定，这些规定可能要求建立某些投资结构。

“我们希望通过以一种可以理解的方式提供客户所需的信息来支持他们，这样他们就可以做出决策，我们可以根据这些决策为他们定制一个解决方案，”Blundell说。“我们的信条是为机构投资者增加人手。我们不想接手。如果您是世界上任何一家机构的另类投资主管，我们希望通过提供更好的研究、分析和访问，帮助您进行更明智的投资，这样您就可以像世界上最大的机构一样进行投资。我们的系统以独特和具体的方式模拟了私人市场，这花费了大量的时间和精力。我们在我们的平台上投入了大量资金，使我们能够与客户无缝合作，共同设计和实施最合适的资产配置，亚博赞助欧冠以满足他们独特的目标和约束条件。”

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