投资者失去了一个未开发的二级市场

如果他们根据宏观因素和经济周期，例如宏观因素和经济周期可以定期重新收敛私人市场的投资组合，投资者会更好地回报。但与公共市场持股不同，投资者不能轻易重新平衡私人投资 - 这是一份报告，他们的表现正在遭受痛苦，因为周一报告称。

投资者不能重新平衡，因为房地产，风险投资和其他替代投资由私人持有的公司和资产组成。根据定义，这些资产类别不会在交易所交易，在那里可以随时购买和销售。私人资产有充足的优势，虽然交易进出，但它们不是一个。

A paper published jointly by economic forecasting firm Oxford Economics and the Beneficient Company Group examines the rebalancing issue, with the authors arguing that it’s conventional wisdom in public markets to overweight and underweight investing styles, industry sectors, and regions in a public portfolio based on expectations of the overall economic environment. Those same factors are at play and affect risks and returns of different private asset classes. As such, similar rebalancing and portfolio construction tools would improve returns and reduce risks in a portfolio consisting of private equity, real estate, venture capital, and other alternative assets.

“我们建议对某些基金策略，无论是私募股权，私人债务，房地产还是基础设施，尤里·穆立金（Yuri Mushkin），受益机构的主要风险官员和报告的作者之一。受益机为小型机构和高净值投资者提供流动性解决方案。

Mushkin解释说，投资者传统上依赖于其基金管理人员，以使资产配置和计时决策，而不是设计多元化的投资组合。据报道，“不同的私人基金策略往往在某些经济和市场环境中倾向于胜过;例如，风险投资在20世纪90年代末，但后来在DOT-COM纠正中表现出来。“

例如，使用牛津经济学的宏观经济预测，例如，该文件的作者认为，投资者应该对他们目前的投资拨款，因为该部门与资本齐平，交易竞争将估值推向近录。

假设经济仍然是未来五年的车辙 - 牛津的基线经济预测 - 研究人员在私募股权和私人债务中历史上预期的预期回报。他们表示，私人债务仍将是多元化的重要来源，因为这些资产擅长相似的公共信用工具。研究人员还期望自然资源和房地产基金在未来几年内越优越。

“但重新平衡并不容易实现，”梅什金说。据报道称，虽然每年99％的公共股市股票每年都在，但私营资产中只有约1.4％的私募资产转为二次市场。

According to Mushkin, it’s only the largest institutional investors that use the secondary market. In the U.S., 60 percent of the market is made up of large institutions. Even those transactions take six to nine months to complete. Legal costs to draft documents and structure transactions are a large part of secondary deals, which also have to be approved by the fund’s general partner.

“寻找来自机构投资者的压力增加，以解锁流动性，”Mushkin说。亚博赞助欧冠

该报告指出，2008年和2009年，当近15％的私人投资者无法与其基金管理人员会面的资本呼叫。“不平衡的市场环境可能会在私营资产中复制对流动性的需求，因为在市场不确定性的期间，投资者更有可能经历财务困境，”作者写道。