对冲基金可以在向市场围攻围攻的公司提供“保镖”服务时申请“保镖”服务。然而，根据新的研究，成为所谓的验证资本可能会带来“黑暗的一面”。
持有大量股票持有的对冲基金的一方付款可能包括“入境的优惠投资条款;退出后的溢价;董事额外赔偿;纽约大学的Edward Rock，Duke University的Alon Brav和南加州大学的Dorothy Lund表示，甚至夸大了代理费用的报销在他们的论文中。
虽然验证资本可以有所帮助，但根据本文，否则盾牌从其他股东盾牌的投资者可能在“悲伤”案件中侵犯了股东的“外部干扰”。但研究人员发现，“腐败关系投资”是罕见的。
“虽然副款相对普遍，但它们往往很小，而不是引起腐败所需的程度，”他们在论文中说。“法律制度披露和外部市场势力似乎是充分保护投资者，至少当涉及到美国公共公司的活动对冲基金的副本付款。”
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作者说，有时候投资者如沃伦巴菲特等投资者只会通过购买和持有其股票来验证公司的管理。但是提供验证资本的对冲基金经理可能会对保护管理中的更积极作用。
研究人员解释说，他们可以通过董事会席位通过董事会席位通过董事会席位或成为“锚点”投资者通过与管理层的对话进行对准。他们说：“这一支持最终允许管理层在没有代理竞赛的分心的情况下执行其计划，”他们说。
研究人员引用了Trian基金管理，作为担任验证资本提供者的活动人士对冲基金的一个例子。2014年，Trian“惊讶于银行世界”，亿元纽约梅隆公司银行投资根据本文，这适用于2.5％的股份。
“自2005年成立以来，Trian从2005年成立以来，在蓝筹公司开始了几次艰苦的代理比赛，因此投资可能发出争议的开始，”研究人员表示。“但是从一开始，三人寻求管理层的合作：三人的创始人纳尔逊·普尔兹提前宣布，该基金仅对试图与银行进行建设性对话感兴趣。”
据研究人员称，起初，纽约梅隆银行拒绝了三人的进步，只勉强向对冲基金公司的首席投资官Ed Garden提供董事会席位。“但最终，Trian将被证明是一个福音对管理层。”
Trian的花园支持管理，当时对冲基金公司Marcato Capital Management在购买1.6％的银行股权时采取了“较少合作”的立场。根据研究人员，Marcato试图制动管理团队，在当时制作关于银行首席执行官的“贬低”陈述。但他们说，Trian帮助纽约梅隆银行的支持避免了“潜在苦涩”的代理比赛。
“Trian的验证来换取管理层，委员会对已经考虑的拟议更改执行了一段时间的致力，”本文的作者写道。tr在其网站上说该公司去年在BNY Mellon出现了它的立场，并且银行在投资期内的盈利能力增加。
Trien和Bny Mellon的发言人拒绝评论研究论文，而马加托没有回复寻求评论的电子邮件。2019年12月报告的路透社认为，由Blackstone Group和亿万富翁投资者Bill Ackman支持的Activist Hedge基金公司Marcato是关闭。
学者表示，他们在越来越多地参与积极治理角色的投资者中，他们在验证资本中审查了“良心和腐败的可能性”。根据“联邦证券法”，公开交易公司向其“集团持有人”的副本付款通常会披露，而市场部队则为腐败提供“关键约束”。
提交人解释说，作为盾牌的对冲基金管理人员必须考虑他们的声誉风险以及作为股东的回报。根据本文，投资者提供了重大股票的投资者提供的保镖服务可能是“理性”，根据股价下降的预期损失。
“这并不是表明腐败的关系投资是不可能的，只是我们预计这是罕见的，特别是经验丰富的对冲基金活动家定期推出竞选活动，”研究人员说。