Demystifying Spending in Retirement

退休前景对美国工人令人生畏。积累储蓄的责任主要转向个人，然后一旦他们实际退休，就会对钱有关的问题。不确定如何花费他们花钱的钱储蓄，大多数退休人员都只是坐在它上面。无论财富水平如何，大多数当前退休人员都保留了80％的预退休资产近20年的退休。¹事实上,三分之一的退休人员增加一个ssets in retirement. Those numbers reveal that a vast majority of U.S. retirees aren’t living life to the full potential merited by their assets. Perception plays a big part in this – only one in four retirees feel they’ll have to spend down principal to fund their desired lifestyle, likely because they don’t view retirement as a time to live it up, but rather as an exercise in feeling financially secure.²

根据Blackrock的说法，为备案提供保存和累积资产的解决方案是众多 - 但对于Blackrock的说法，如何花费如何花费实际上不存在。Nick Nefouse，退休解决方案负责人和LifePath®的全球头部， 和Michael Pensky，Portfolio Manager，全球战术资产分配。Nefouse and Pensky are two of the authors of “Building a Common Framework for Spending Down Assets in Retirement,” a new paper that expresses BlackRock’s principles of decumulation, a challenge that is complex and involves interconnected risks. The firm has long been a leader in developing 401(k) plan strategies and making such plans more accessible to those who don’t have them. Now it is taking up the mantle of helping U.S. workers spend down their money most effectively in retirement by adopting a holistic view of their entire portfolio. II recently spoke with Nefouse and Pensky about the decumulation initiative.

为什么你认为需要向退休度支出共同框架？

Nick Nefouse：那里有这么多 - 在储蓄，投资，计划设计时，你称之为 - 但如何在退休或解体中实际花费很少。即使是“解体”这个词也是大多数人的一点神秘。我们希望为投资者提供一个真正的基准，这些基准将超过过时的4％规则。当然，没有唯一的方法可以做到这一点，投资者将难以实现其目标的100％，因为可能会成为权衡。但能够识别和评估这些权衡，并确定将节省的策略转换为稳定的现金流程将帮助投资者做出明智的决定。我们已经阐述了一个起点，一些标准赞助商可以使用来评估选项并评估权衡。

It sounds as if you’re trying to bring greater clarity to what is a complex decision-making process for retirees and those nearing retirement. What makes it so complex?

PUNSKY：第一件事是长寿风险。当人们思考他们需要拯救多少时，他们有一般意义于他们的资产需要多长时间，但现实是终点是未知的 - 这是一种风险本身。这就是为什么解析如此重要 - 你对花费多少以及在你的余生中会影响你的财务福祉的决定。对于大多数人来说，最糟糕的是他们的一生都会用完金钱。例如，许多人退休了62到65岁 - 但是一个人在退休生活中的生活可以真正有所不同，并且想到如何解决这个问题并不简单。

考虑的第二个方面是序列风险。寿命风险相对容易掌握，但序列风险基本上表明，当您在您的资产抵消时，市场回报的模式可能对您的结果产生非常有意义的影响。简而言之，序列风险意味着在您的一生中您遇到负返回的时间。如果您在从您的投资组合中支出时有负面的市场回报，那么基本上需要从您的投资组合中采取更多单位，以便能够花费相同的美元金额 - 每个单位的价值在那种情况下下降。这是一个风险，可能会导致投资者的恐怖时刻，他们在退休期间早期体验大负面市场事件的投资者。确保您的投资旨在解决序列风险，可以帮助投资者对退休更有信心，并帮助他们更多地从他们的投资组合中提高他们的整体现金流量。

据本文称，有三个基岩原则的解体：最大化支出，最大限度地减少了花费波动，并且如您刚刚提及，满足长寿风险。似乎最大化的支出将是一个美妙的想法，并且同时为最终投资者同时令人恐惧。

Nefouse：三个原则中的每一个都是限制性的，没有人比另一个目标更大。例如，如果您只能最大限度地消费，您还没有解决寿命。如果你只担心长寿或不想在未来50年内耗尽资金，那么你就不会最大化支出。

这就是让挑战困难的原因 - 你试图平衡一件事往往矛盾的东西。我们都希望尽可能多地花费，但是您也希望在该支出中具有最小的波动性。三个目标 - 最大限度地消费，最大限度地减少支出波动性并解决寿命风险 - 不是相互排斥的。相反，它们彼此严重互联。事实上，由于不同的投资者以特定于他们的方式权衡这些目标和权衡，很容易看出不同的解决方案如何有意义。最大化的支出基本上花费尽可能多地支出，同时掌握所有未知数所未知的人的支持。对于不同的人来说，答案看起来不同。

回到你建立解体的三个原则。如果有第四个，它会是什么？

Nefouse：支出的资产位置。通过了解首先，第二和第三，有些方法可以通过理解在何处提高到期。例如，在挖掘社会保障之前支出液体资产可能是有益的。

PUNSKY：我会增加灵活性。您的衰减和总体退休战略应足够灵活地解决可能出现的不可预见的情景。在高级别，这意味着您的Quiver中有很多箭头来解决意外情况 - 换句话说，您希望拥有您在取消框架内使用的充分多样化和类型的工具，以最大限度地提高灵活性。

退休计划赞助商如何适应所有这些？

Nefouse：计划赞助商可以通过提供退休收入解决方案，并可以教育参与者在退休前思考支出计划的重要性。他们还可以看看计划人口统计数据，并思考这些人口统计数据可能表明或对参与者的目标表示的意思。本文和将遵循的论文是关于与计划赞助商和参与者的解放的谈话。如果我们能够以最大限度的变化和地址寿命最大限度地开始支出，我们可以启动它是一大步的一步。

你提到了开支波动。例如，关于大型机票意外成本，例如严重的医疗保健，例如？或者是比那个日常担忧更关注吗？

PUNSKY：Spending volatility means people have lifestyles they’re accustomed to and essential expenses to meet, and it’s difficult for them to deal with too much variability in their amount of spending. For example, it would be hard to go from spending $3,000 one month and then have only $400 to spend the next month. It’s not viable, and that’s why the decumulation framework has an explicit objective to create a level of stability in investors’ cash flow while recognizing that some cash flow variability may be necessary to achieve the other two objectives.

It sounds difficult to determine how much to spend in retirement, and you write that it’s getting even more difficult. Why is that?

Nefouse：退休的一些原因越来越努力 - 更长的寿命，较低的收益率，对医疗费用的恐惧以及对界定雇主和个人迁移的员工和个人的依赖依赖。所有这些都会产生一个具有挑战性的环境。特别是医疗费用是棘手的，因为它们没有均匀地分布在所有退休人员身上。有一个小的队员在医疗费用上花了很多钱，但我们不知道谁是谁能够说他们会经历更多的支出 - 所以每个人都囤积他们的资本。

This is part of the reason why we have to think about the decumulation challenge in in its entirety in the context of a whole portfolio approach – and that includes social security, which can be part of the solution. Social security is an asset that many of us get or expect to receive, so let’s think about how it can potentially be combined with other assets to cover some of those expenses.

我们在医疗费用的未知成本上谈到的另一件事是在彻底增加了投资组合的保险 - 一重奏的年金拼图开始顺利的一些在你的一生中支出一些花费。这也有助于减少支出波动的目标，因为保险可以为共享社会保障提供支出的地板。换句话说，我可以在50年代和60年代购买一些较低的成本保险保护，为我的余生提供楼层吗？如果你达到那一点，你的孩子们不在任何这些费用上的钩子，你会得到照顾，你不会在桌子上留下任何钱。

您称之为折叠工具包 - 退休日期，社会保障资格日期，退休劳动力收入以及投资策略中有四个项目。退休人员应该退休，那些目前在劳动力，退休计划赞助商了解工具包的每个方面吗？

Nefouse：Retirement date has gone down in line with the Social Security Administration offering early retirement at 62, so we’re currently in a sub-65 age group of average retiring date. Interestingly, one of the biggest reasons cited for retiring early is loss of job or health reasons. So, retiring is often not a choice people make, but a circumstance thrust upon them. Many may want to work until they are 70, only to find out they cannot or should not.

社会保障资格日期是单独的问题。社会保障是一种年金形式，因此根据您的情况，您可能希望推迟收集。这回到了整个投资组合解决方案 - 了解您要上班，液体资产和社会保障的时间。所有三个都是相互关联的 - 每年您工作并推迟都会增加社会保障的社会保障金额，您最终可能会获得和减少您的其他退休资产需要支持您的时间。

Where does continuing to work after one’s primary career has ended fit in?

Nefouse：For those with that option, we would think of it as part of the toolkit that would essentially change your retirement date. Retirement date and labor income are closely connected. Many people continue to work because they have to, and others do so because they like the activity and being involved in something – it keeps them from being bored and it’s good for their mental health. The final part of the toolkit is investment strategies, which you can look at in one of two ways: liquid assets on their own, or the whole portfolio, which we would argue is really how you want to frame the decumulation challenge: When am I going to retire? How do I optimize social security? How do I spend from my liquid assets? And if I do have other sources of income like employment, what happens to those other sources of income?

早些时候，您提到了权衡的必要性，并且在论文中，您制定了四个假设的投资者人格类型来说明它们 - 害怕花费，超支，只花费一年的投资组合，以及一个真正理解他们的动态狙击者每年都可以花钱。是一种类型的投资者人格主要吗？或者在花费时，每个人都有不同的情况吗？

Nefouse：我们正试图表明不可能知道会发生什么。这是序列风险的整个点。有风险不知道你要退休的是什么类型的市场。我们正试图教育人们不能依赖于过去五年或10年的市场上涨的事实。如果那个停止，你受到保护吗？例如，自2008年以来，唯一的股票策略看起来很聪明，但这并不意味着它是正确的答案 - 你也不能真正知道它是或不是。我们的假设投资者案例研究旨在说明，为了实现更好的退休结果，投资者需要平衡我们的三个目标，最大限度地提高支出，最大限度地减少花卉波动性并解决长寿风险。

It all sounds as if it should be part of the national conversation on retirement challenges in an age when most workers do not have, nor ever will have, defined benefit retirement plans. Does the decumulation discussion merit inclusion at that level?

Nefouse：[Blackrock Ceo]拉里福克谈判退休为一个沉默的危机。因此，是的，作为一家公司，我们明确了我们希望专注于此，并强迫对话解决我们在退休时所做的以及我们可以做些什么来改善退休储蓄计划的进入。自2006年养恤金保护法案以来，我们已经看到了伟大的事情发生在401（k）计划。有权获得401（k）计划的投资者可能会很好地完成，因为它们往往是低成本，多样化，专业管理的目标日期基金。如果我们考虑未来15年，我们需要将401（k）计划的看法从单独储蓄积累车辆转移到全年终身车辆。这是我们开始的谈话。超过50％的美国人可以获得401（k）计划，但很少有计划有专门的解裁战略。我们正试图放置前方和中心。

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