与同行合并的公共养老金资金历史地称为削减成本和实现规模经济的聪明方式。
但巩固资金的策略，特别是对于大型人而言，并没有产生一次曾经的利益，新研究表明。
事实上，对于一些资金，他们取得的规模经济是“相当平庸的，”根据本月由荷兰中央银行德尼·尼德·斯科银行（De Nederlandsche Bank）的研究人员jacob Antoon Bikker和Jeroen Meringa发表的一篇文章。
“整合的论点仍然存在，但是有限的，”根据论文。该研究随着养老基金继续形成焊接，养老金与大型保险公司养老金风险转移涉及养老金。任何类型交易的论证都是降低每投资美元或欧元的成本。一最近的例子in the U.S. of consolidation is the state of Illinois’s push to combine more than 640 local police and fire pension funds after Governor J.B. Pritzker signed a law requiring it in December 2019.
研究人员分析了2012年至2012年280年荷兰养老基金投资成本的报道，以前已被派往该国的央行。本文表示，截至2019年底，该国养恤金基金资产的总价值达到1.47万亿欧元（1.78万亿美元）。
研究人员将投资成本定义为管理和绩效费用，交易成本，市场分析研究费用，风险管理费和咨询费用。他们指出，这些成本并不总是在养老金报告中明确反映，特别是当投资外包时，由于基金甚至可能无法意识到某些隐藏成本。
大多数的养老金可以得到的好处from achieving economies of scale has been squeezed out, except for the smallest pension funds, according to the paper.
本文表明，对于他们分析的资金，每投资欧元的总成本一直在减少：2012年的0.54％下降至2019年的0.49％。
管理费最多
从这种数据来看，研究人员发现，平均而言，养老基金占总成本的6％，或大约7.51亿欧元。本文说，2012年至2019年间，小型养老基金的规模经济约为10％，而较大的额外，它更接近5％。
“养老基金总投资成本的规模经济现在小于过去，但[尚未完全消失，”根据该研究。
这些储蓄特别适用于管理费 - 研究人员发现该类别的规模经济为9％。
同时，对于小型养老基金，绩效费用具有“巨大”的规模经济，高达47％。然而，资金越大，成本节省的越来越越大。在综合资金，交易成本实际上与那些留下的人相比相比。较大的资金通过更多地耕作高成本替代品实际上抛弃了尺度优势。
某些资产课程从整合中获益于其他资产课程。对于固定收入和股票，节省成本徘徊在5％左右。对于私募股权和房地产投资，随着养老基金的增长或巩固成本增加。
“房地产的这种意外结果可以通过更大的养老基金具有更复杂的房地产类，如购物中心和办公楼，更高的管理和分析成本的事实来解释，但预期收益也可能更高，“本文说。
A similar argument, the researchers added, may be true for private equity as well.