Jim Iuorio，CME集团
乍看上去
- 最新的CPI数据显示出价格上涨的增加，市场损失迅速回应，即使是喂养的主席鲍威尔呼叫当前通胀“暂停”
- 市场通胀担忧的历史指标，包括美元指数和产量曲线的形状，目前造成比清晰度更多的混乱
最新的CPI号码于5月12日发布，显示上个月价格上涨0.8％。该数字远高于预期的0.2％，它在标准普尔500指数中触发了快速的2.5％损失，并在纳斯达克中造成更大的损失。市场令人害怕的是通货膨胀的前景吗？我相信这个问题的答案很复杂。
“暂时”或这里留下来？
当我们看到木材价格从他们的早期大流行低点增加500％时，许多其他商品之后的套装，争论通胀尚未在这里。甚至联邦储备董事长杰伊鲍威尔均认承认通货膨胀的存在，但他也将其视为“暂时”。
通货膨胀可能是由几种不同因素引起的。供应中断，劳动力短缺，挥发性需求尖峰或贩运货币信心都导致不同类型的通货膨胀。如果鲍威尔董事长认为供应中断是较高价格的主要驾驶员，那么通货膨胀是暂时的，这将是有意义的。但是，如果有理由相信需求的飙升是可持续的，或者人们正在支撑下降的美元，我们目前看到的通货膨胀可能会导致更长的关注。由于大流行和M2货币供应爆炸到20万亿美元的爆发，国民债务增加了6万亿美元，这些货币担忧似乎是合适的。
通胀恐惧的传统指标
从历史上看，市场依赖于美元的价值和产量曲线的形状，了解市场的通胀恐惧。不幸的是，这两项措施目前正在遇到正常预测效果的困难。
美元指数随着我们的标准货币实力衡量可能导致比清晰度更多的混乱。超过70％的指数组成是日元和欧元。在目前的全球经济危机中，日本央行和欧洲央行从事刺激措施的类似货币削弱战略，作为美国。可以提出一个论点，索引已经毫无价值，因为所有三种货币齐声均匀下降。
其他传统的通胀指标是美国产量曲线的形状。如果通货膨胀是市场威胁，我们希望更长的终止利率更高飙升。不幸的是，这次数也存在一些问题。美联储继续每月购买800亿美元的延长金库（和400亿美元的抵押贷款支持），直接试图保持低端率低。手动控制长期速率显然调用了结果的汇率消息。
市场已被迫向非传统资产展望通货膨胀症。加密货币给我们一些线索，因为加密货币市场上限从1500亿美元开始，今天达到2万亿美元。加密货币不容易供应中断，因此似乎合理的是，得出结论，他们的一些瞬间崛起是由于货币担忧。加密货币也可能响应新技术的兴奋或对失踪失踪的恐惧，但是当与其他商品和风险资产相同时，合理的结论是市场并不相信我们所看到的通货膨胀是暂时的。
风险资产反应
但为什么市场在最新的CPI数据中对斯派克做出了很糟糕的反应？因为这不是令人满意的风险资产的通货膨胀。风险资产如通货膨胀，特别是当他们是正在膨胀的实际资产时。风险资产不喜欢的是信念，即美联储可能必须脱离边线并解决通货膨胀。高CPI数非常可见，非常公开，也许不能忽视。接下来的几个月应该是令人着迷的，因为我们看到通货膨胀讨论如何进展。