由于积极管理的共同基金的前景增长，资产经理正在密切关注全新产品：非透明ETF。
今年5月，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)对Precidian Funds推出的ActiveShares非透明ETF结构给予了豁免。普通etf需要每天披露其证券头寸，而非透明etf则不需要这样做。
Previan首席执行官Dan McCabe在5月份表示，活跃管理人员将使主动管理人员能够将最佳的积极管理与ETF的好处相结合：“对于由于侵权的担忧而犹豫不决的积极管理人员，非透明结构是他们一直在等待的选项。“
该产品引起了一些积极管理者的兴趣。他们希望，不透明的结构将使他们能够在交易etf时不透露自己的策略，这可能被竞争对手仿效。
美盛(Legg Mason)、贝莱德(BlackRock)、资本集团(Capital Group)和摩根大通(JPMorgan)等基金公司已经向Precidian发放了ActiveShares牌照，而目前积极管理的基金长期以来一直未能跑赢基准指数。晨星(Morningstar)的数据显示，在截至2018年12月的10年里，只有24%的主动基金超过了被动型竞争对手的平均水平。
截至5月底，主动型美国股票基金的资产仅比被动型基金多890亿美元。晨星公司(Morningstar)表示，在不到几个月的时间里，这种平价就会实现。
主动型基金经理正在认识到，ETF通常是一种更高效、更有效的方式来实现他们的股票策略。但他们一直关注的是对日常透明度的要求。
对于这些资产管理公司而言，不透明的ETF可能是一种优秀的投资工具。由于担心被效仿，许多资产管理公司从未推出过自己的股票ETF。它们提供了许多与其他etf相同的好处，即降低成本和提高税收效率。
ETF Store投资顾问总裁内特•杰拉奇(Nate Geraci)表示，不透明的ETF降低了主动型基金经理在扣除费用和税费后产生正阿尔法的障碍。“鉴于积极型股票经理在超越基准指数方面面临的重大挑战，任何能减弱业绩逆风的事情都绝对是积极的。”
尽管如此，一些风险因素与这个新品种有关。“一般来说，就像大多数事情一样，较低的透明度通常意味着更大的风险，”Geraci说。透明度使投资者能够确保积极的基金经理遵循他们声明的投资目标。如果没有日常的透明度，投资者可能无法确切知道自己拥有的是什么，这就增加了投资组合中重叠或冗余持股的风险。
希望推出这些产品的大型资产管理公司将不得不决定，它们的新策略将与现有策略有多大不同。Cerulli Associates的丹尼尔•夏皮罗(Daniil Shapiro)警告称，以较大折扣推出克隆或类似策略的大型资产管理公司可能会发现，客户只是将资金从一个工具转移到另一个工具，导致费用收入下降，但不会产生新的净流入。
此外，与其他etf一样，非透明etf不能像共同基金那样促进收入分享。这些产品仍将依靠单独的分销协议来补偿中间商。
另一个潜在的风险因素是买卖价差的扩大。平台可能很难对这些产品进行尽职调查，因为它们复杂且难以评估。杰拉奇表示:“除非非透明的etf上市，我们有机会观察它们的运作，否则我们不会知道这是否是个问题。”“但交易成本增加肯定是etf不透明的一个潜在风险因素。”
Cerulli的夏皮罗最终抱有希望。“我们相信，如果一家大型资产管理公司提供高质量的新车产品，并利用其分销优势销售新车——如果它们克服了重大挑战——那么它们就能取得成功。”