当潜在收购者联系顶峰财富与退休合伙公司时，合伙人罗伯特•库奇亚罗通常知道是谁打来的——私募股权公司。
由于受到高利润率和经常性收入的吸引，私人股本公司积极收购注册投资顾问公司，Summit Wealth的吸引力显而易见。
Summit Wealth总部位于加州丹维尔(Danville)，位于旧金山以东约30英里(约合30公里)处。该公司有两名合伙人、七名员工，管理着5.5亿美元的资产。该公司约20%的客户是超高净值个人。该公司还拥有许多年轻、高收入的客户，包括医生、律师和退休人员。
“我们可以提供资金帮助你发展业务”是通常的说辞。虽然39岁的Cucchiaro正处于巅峰时期，也不打算套现，但他的搭档、64岁的哈尔·波特(Hal Porter)更接近考虑他的下一步选择。
库奇亚罗表示，私募股权公司认为Summit Wealth具有吸引力，因为它提供“基于较高客户保留率的经常性收入，业务规模可扩展，雇主数量适中，包括两名合伙人、中层分析师和行政人员”。
但Cucchiaro一直拒绝收购要约的一个重要原因是:私募股权公司总是要求获得多数股权，这让它们能够发号施令。
他说，如果Cucchiaro和他的合作伙伴出售公司，那么这家私募股权收购方将拥有“招聘和解聘决定，控制财务状况，控制我们留住谁，以及我们如何营销自己”。
Cucchiaro有个好朋友，他的RIA被一家私募股权公司收购了。她告诉他，在新的环境中，“这是不惜一切代价的增长。”这家新公司降低了自己的标准，开始面向距离公司两小时车程的客户进行营销，同时放弃了一些私人接触和频繁的客户会议。
但Cucchiaro很快承认，由一家资金雄厚的私人股本公司运营可能会带来金钱回报。“我们的增长率从15%上升到25%。如果你的资产净值有80%都在这个行业里，分散投资不是很好吗?他问自己。
Cucchiaro描绘了一个由私募股权公司统治的未来。在它里面，会有大量的黑云。他想象自己听到的是:“我们将为你提供新的线索，你必须接受所有的新客户，你对客户的标准将会降低。”最终，你可能会接到比你所能服务的更多的客户。”
“底线是，”Cucchiaro说，“私募股权公司不是长期所有者。他们想让它充满增长，然后卖掉它。所以，你要套现，继续前进。”
Summit Wealth还收到了来自家族财富管理公司和商业银行家的收购要约，希望收购该公司少数股权。在这种交易中，Cucchiaro和他的合伙人仍然可以在获得资金注入的同时发号施令。然而，到目前为止，他们也抵制这种选择。
鉴于私募股权公司仍在积极寻求ria, Summit Wealth选择单干或许是明智的。达特茅斯学院塔克商学院(Tuck School of business at Dartmouth College)工商管理教授约瑟夫•格拉科斯(Joseph Gerakos)指出，“私募股权公司正在购买更多的东西。他们买的投资顾问多过灭虫者吗?”
杰拉克斯对私募股权公司挖走投资顾问的做法非常担心。“他们购买ria是为了以某种方式在自己的私人股本基金中分配投资，还是在投资组合公司中分配投资?”他希望美国证券交易委员会正在研究这些问题。
Gerakos表示，对于大多数私募股权公司来说，ria也具有吸引力，因为私募股权公司“可以降低固定成本，因为他们已经与经纪公司签订了交易协议，有很强的谈判能力。”
除了出售给私募股权公司，RIAs还有几个选择。他们可以把它卖给一个“初级合伙人，清算，遗赠给他们的孩子，或者卖给更年轻的人，”Gerakos说。如果他们将公司出售给私人股本公司，“问题是他们是否会失去个人魅力。”
尽管有些人对将资产套现给私募股权持有持保留态度，但总部位于旧金山、专注于并购和财富管理公司的咨询公司DeVoe & Company的执行合伙人戴维•德沃(David DeVoe)指出，RIA的估值达到了历史最高水平。他指出:“对ria而言，交易结构变得更具吸引力。”
因此，ria通常可以协商出独特的交易条款，比如避免股市下跌或支付更高的首付。德沃说:“或者，他们可以将未来的支付与公司的发展挂钩，决定是生是死。”
总部位于纽约的Kudu Investment Management管理着175亿美元资产，其执行合伙人Lee Beck认为，私募股权对ria的收购热潮将继续，因为"有机增长率高，收入波动性低。"
私募股权公司的情况与ria类似，贝克表示，“权力已经从投资经理转移到财富经理。”理财经理可以选择客户喜欢的成本较低的方案。
贝克表示，大多数私募股权收购方都希望将投资增加一倍，甚至两倍。然而，他指出，在私募股权公司收购ria之后，通常情况下一切照旧。“如果他们不把客户放在首位，这种商业模式将不复存在，并走向衰落。客户有太多的选择来转移资金。”
并购顾问德沃补充说，没有一家私募股权公司“想要杀光下蛋的金鹅”。增长固然是好事，但他们是长期投资者，希望创造一种能够增加和优化客户的机器。”DeVoe说，任何损害RIA声誉的事情都将限制其未来的售价。
主要的影响发生在之后，当私募股权收购方出售。Beck指出，退出可能会“对客户端和RIA管理人员造成破坏”。这就是为什么私募股权并不总是最受欢迎的资本合作伙伴。”
如果股市或经济出现问题，私人股本所有者(他们的快乐言论将被扼杀)可能会耸耸肩，道歉，并加速提前退出。