主动权在资产管理公司手中。
现在美国证券交易委员会(sec)已经知道了批准的不透明的交易所交易基金根据Cerulli Associates最近的一份报告，在美国，基金赞助商将决定它们的受欢迎程度。
大多数积极的基金经理都没有考虑ETF包装，因为这要求他们披露自己的持股情况。根据Cerulli早些时候的数据，截至2018年底，有1660只基于指数的etf，资产规模为3.2万亿美元，而积极管理的etf不足300只，资产规模不足1000亿美元报告．
所有的etf目前总共持有近5万亿美元。
但自从美国证券交易委员会(SEC)去年11月投票修改ETF规则以来，更积极的基金经理可能会考虑提供不透明的ETF。
据Cerulli称，近一半的ETF发行者表示，他们正在开发(20%)或计划开发(27%)不透明、活跃的ETF产品。鉴于目前只有2%的ETF资产被积极管理，这是市场上的一个“重大转变”。这位研究人员表示，一些最大的资产管理公司要么签署了不透明的结构许可协议，要么推出了自己的协议。
不过，很难预测有多少资金会流入不透明的etf——就连资产管理公司似乎也对此没有明确的认识。Cerulli发现，80%的ETF发行者估计，到2025年，不透明的ETF将筹集10亿到1000亿美元。换句话说，规模约1,000亿美元的主动型ETF市场可能根本不会增长，或者在未来五年内规模将翻一番。
Cerulli表示，产品选择和定价将是资产管理公司面临的最大挑战。
“假设不透明的结构和相关的基础设施能够支持他们的战略，资产管理公司将不得不决定，与现有产品相比，他们新推出的产品是克隆的、差异化的版本，还是完全不同的产品，”丹尼尔·夏皮罗(Daniil Shapiro)说。Cerulli Associates产品开发副总监在报告中写道。
“资产管理公司将发现，很难以有吸引力的价格提供最好的产品——尽管低成本是etf成功的关键信条——但这可能会造成一种自我实现的预言，即已推出的产品难以获得吸引力。”
管理更为积极的etf上市并不能保证金融顾问和投资者会喜欢它们。
在一个信在ETF规则改变的第二天，SEC委员明确表示，他们对不透明ETF的现有护栏感到满意。但他们也强调了风险。
“不透明的etf带来了真正的风险，即在流动性有限的时刻，普通投资者将面临更大的价差，从而得到不能准确反映其股票价值的价格。通过以流动资产为主要目标并采取防范措施来解决这些问题，这些申请人帮助缓解了这种担忧。但我们对专注于不同资产类别、缺乏这些特点的非透明基金持怀疑态度。”