抛开当前的大屠杀不谈，长期的牛市已经为数百万美国人的退休投资组合注入了新的活力。它还使那些获得公司慷慨股票期权赠款的客户的资产净值大大增加。
麻烦的是，慷慨的补偿方案有点像一匹送礼马。它们往往导致投资组合高度集中，雇主股票构成了大部分资产。通过有针对性的销售来降低投资组合的集中度会产生巨大的税收负担。
理论上，这就是交易所基金(不要与交易所交易基金混淆)的作用所在。这些复杂的投资合同旨在将高度升值的股票头寸与持有一篮子不同股票的基金等值单位进行互换。一夜之间，如果雇主的股票暴跌，客户将不再需要担心财富突然暴跌。
然而，外汇基金的运作机制仍有许多不尽如人意之处。首先，投资者必须将所有权保留七年。对于即将退休并希望利用其资产净值为其生活方式融资的客户来说，这可能是一个严格的限制。
位于马里兰州Rockville的Halpern Financial财富顾问Dan Trumbower补充道，“外汇基金的税务状况和记录保存工作异常繁重。”此外，“这些产品未在SEC注册，因此没有责任。”
更糟糕的是，外汇基金的前期销售费用和持续费用都很高。Trumbower说:“最受益的通常是销售这些产品的人。”
尽管如此，客户的大部分财富都集中在公司股票上，但他们不能忽视由于基于股票期权的发薪日导致的投资组合多样化不足而带来的巨大风险。
顾问面临的最大挑战之一是说服客户减少他们喜欢的资产的必要性。例如，熟悉度偏见会让投资者接受他们所知道的，在这种情况下，他们现在的雇主大概有很强的经营能力。
德克萨斯州STA财富管理公司的斯科特•毕晓普(Scott Bishop)记得，安然公司休斯顿地区的一些员工拒绝出售公司股票，即使该公司股票的价值在稳步下跌。他说:“他们只是想抓住反弹的机会。”
为了防范此类事件，Bishop建议客户针对其雇主股票的价值部署对冲策略，如购买保护性看跌期权或使用无现金套利（保护性看跌期权和备兑看涨期权）。
“你的投资组合中雇主股票的比例越高，分散风险就越重要，”Bishop说。他补充说，对于这些客户，“他们不仅专注于某一特定股票，而且可能过度投资股票以及部分净值。”
在几年的时间里使用这些期权策略可以使客户慢慢减少对集中股票头寸的敞口。
即使客户还没有准备好出售公司股票，顾问也可以通过配置跟踪止损指令来帮助保护资产的价值，该指令会在股价上涨时自动上涨。例如，您可以将交易订单设置为当前交易价格的10%折扣。停止指令可以限制自由落体造成的损失。
当然，对于想要辞职或退休的客户来说，要想从公司持有的股票中摆脱出来就变得更加棘手，尤其是如果这些股票是以股票期权的形式持有的话。
作为第一步，明智的做法是关注那些有净未实现增值(NUA)的资产。NUAs用于退休账户，其持有的资产要缴纳资本利得税，而不是普通所得税。(相比之下，非雇主股票的退休计划投资在从账户中取出时要按普通所得税税率纳税。)这里的缺点是，普通所得税税率仍然适用于以股票的成本为基础授予的股票。
对于在常规经纪账户中持有公司股票并计划离开公司的客户，必须谨慎地获取这些资产。一种策略是以最低的成本将股票捐赠给慈善机构。税收减免可能会减轻为获得净收益而同时出售给客户的其他股份份额的冲击。
俄勒冈州人力投资公司财务规划总监马克·卡多马祖（Marc Kadomatsu）指出，确定员工股票是来自期权授予、限制性股票单位（RSU）还是员工股票购买计划（ESPP）很重要。
他说，以espp为例，最好在购买后的18个月以上持有，因此它们要缴纳资本利得税，而不是普通所得税。不过，这些规则实际上相当复杂本文帮助你把事情说清楚。
Kadomatsu与耐克的一系列董事和高管合作，这种专业化可以帮助顾问了解公司特定的股票薪酬政策。例如，如果一名55岁以下的耐克员工离开公司，他们有一个行使和清算合格股票的短窗口。至少工作五年的年长员工（55岁以上）可以在离开公司后将销售额分摊至四年。
顾问应了解与客户雇主公司股票相关的所有税务、归属和行权期权。在评估如何以节税的方式实现投资多元化时，大多数客户都很难做出正面或反面的判断。
Kadomatsu为那些希望离职的客户提供了最后一点建议，他们的股票期权仍有很大价值。“考虑在年底离开，这样你就可以将股票销售和税款分摊到两个纳税年度，这可能会使你处于较低的纳税等级。”
诚然，当涉及到出售公司股票时，顾问可以保护客户免受税务人员的伤害的程度是有限的。但至少，他们需要帮助客户看到期权策略或其他可以降低风险的举措的价值。
外汇基金似乎是这个问题的完美解决方案。然而，它们监管不力、价格昂贵且不透明。Trumbower总结道：“它们根本不适合只收取费用的RIA。”。
大卫·斯特曼，注册理财师，纽帕尔茨胡格诺金融规划公司总裁