维基金顾问并未吸引金融顾问和历史上的机构的资金。甚至在Covid-19大流行之前,这引起了历史性的市场衰退并带领一些投资者退出市场的投资者,流动到尺寸相对于金钱的资金流削弱了。
随着基于奥斯汀的共同基金公司每年稳步增加数十亿美元,净资金流量对于过去十年的几乎整个整体持续积极。然后,在2018年12月,有一个逆转。随着波动性飙升和股票市场下降,投资者将证券销售以抵消该日历年的税收负债(称为税收亏本收获的做法)。Daniel Sotiroff在晨星的经理研究分析师Daniel Sotiroff称,该月的净流量或DFA的净流量为负37.5亿美元。
在去年12月之前,DFA上一次出现净流出是在2009年3月,据晨星公司(Morningstar)估计,当时的净流出为负2.33亿美元。
2018年底的资金外流发生在特殊的市场环境下。2019年1月,投资者需要重返市场并重返DFA。该基金经理净赚43.3亿美元。该公司去年2月的净流量也增加了近30亿美元。
但似乎至少通过净流量测量的热情,已经放气。2019年的其余部分与十多年来的任何一点不同。据晨星称,虽然2019年全部为2019年的净流量为45.8亿美元,DFA终结了四个月的四个月,总计为44.7亿美元。
2019年的总额,虽然积极,远远低于近年来的资金:2018年DFA吸引了166亿美元;2017年3115亿美元;2016年2142亿美元;2015年2321亿美元;和2014年的292.21亿美元。
截至2020年第一季度,DFA的净流量估计为负72.2亿美元。但是,就像2018年12月一样,现在不是正常时期。大流行——一个真正前所未有的事件和伴随的环境——也导致投资者逃离市场,特别是在3月和4月,美国每天新增病例的数量继续急剧上升。
Dimensional第一季度的美国共同基金流量好于大盘平均水平。按总资产计,主动式基金中规模最大的50家基金家族在第一季度平均因资金外流而损失了2.8%的资产,其中50家公司中有46家出现了资金负增长。据晨星公司(Morningstar)的数据,Dimensional的资金流出约占其资产的1.7%。
从Winston Churchill借用,这并不是指达到维基金顾问的结束。这甚至还没开始结尾。但是,也许是,商品资产经理的结尾开始。
在有利的市场条件下数十亿的一串外流总额将是大多数资产管理人员的问题。但在DFA,截至3月31日的达到4540亿美元,那些流出的流出并不令人惊叹,“几乎没有一件大事”,Sotiroff告诉RIA英特尔.
尽管如此,近期净流量的变化仍令人质疑。他说:“我们不能百分之百地肯定到底发生了什么。但你可以观察趋势,了解背后发生的事情,”Sotiroff谈到DFA时说。
Sotiroff称,该资产管理公司在收费方面一直面临阻力,因为其策略"既活跃又被动,定价介于两者之间。"某些因素,比如那些偏爱价值型和小型股的因素,在过去10年里并没有产生相对于成长型股票的理想回报,从而缩小了指数共同基金、etf和其他策略之间的表现差距。
然而,与大多数活跃的共同基金相比,DFA的基金定价更接近指数共同基金和etf。该公司近年来一直在降低费用。
自成立以来,Dimensional一直是代表投资者降低成本的领导者。我们已经在2015年、2017年和2019年降低了学费。此外,我们的税收意识解决方案对税收的影响与etf类似。我们将一直寻找降低总拥有成本的机会,”Dimensional在一份声明中说。
该公司没有回应关于2019年净流量的后续问题。
如今,这家资产管理公司有更多的竞争对手声称采用了类似的策略,其中包括美国世纪投资公司(American Century Investments)的Avantis Investors。Avantis Investors是从DFA分裂出来的一个集团,由Dimensional前联合首席执行官和联合首席投资官爱德华多•雷佩托(Eduardo Repetto)领导。Sotiroff表示,像Avantis这样的公司可能"在未来对它们构成潜在威胁",但要将Dimensional近期的资金流出与资金流入直接联系起来,还需要很长一段时间。
“就未来的增长而言,我仍然认为Dimensional会发展得很强劲。正因为如此,只收取费用的顾问群体只会越来越大。”
在创立私人财富管理业务之前,De Santis在维特茅斯学院担任高级投资战略职位,是达特茅斯学院的助理教授,他教授金融和宏观经济。
迈克尔•加里(Michael Garry) 2006年在费城附近创办了自己的RIA——亚德利财富管理公司(Yardley Wealth Management)。自那以来,他一直在使用Dimensional基金。但就连他也承认,价值表现低于成长性,导致他为新客户选择了其他基金,因为这些客户可能不会很快领会Dimensional的投资理念。他说,Garry计划继续使用DFA基金——除了投资管理、咨询和其他资产管理公司提供的不同于顾问的资源之外。(有些顾问很崇拜Dimensional,只是不要把这些门徒称为邪教。)
像其他人一样,SoTiroff渴望看到接下来会发生什么。
“与他们拥有的资产基础相比,这些资金流动并不庞大。我认为有趣的是,(DFA的净流量)会继续下降,还是持平,还是在我们度过疫情最严重时期后反弹?”
更正:此故事的先前版本规定,在2020年的第一季度,维度基金顾问的估计流出量为103.7亿美元。实际估计的流出量为72.2亿美元。
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