“The pandemic has morphed into an economic crisis far greater than the Great Recession of 2008,” says economic historian Niall Ferguson, “because major Western governments’ response to the coronavirus was late, especially in the U.S. where cases have now topped one million and deaths have now well exceeded those of the Vietnam War.”
中国犯了原罪，在中国医生意识到病毒有多危险后，任由病毒在世界各地肆无忌惮地传播了数周。
但几乎所有的西方国家也都因为对越过边境的无形威胁视而不见而搞砸了。
正如爆发在1月初正在进行中，弗格森先生在东亚旅行，在香港，台北和新加坡讲课。在中国湖北省学习了什么，他警告达沃斯与会者，这是一个即将到来的大流行，而不是全球变暖，他们应该担心。
这不是弗格森先生新的领域。通过他的书，该广场和塔（2018），相关PBS系列NetWorld.（最近播出），他描述了社交网络和在历史上蔓延的作用，并警告说，世界的风险愈演愈烈的相互联系，以及之前的冠状病毒来袭。
他向向他的咨询公司Greenmantle寻求宏观经济和政治指导的27家领先资产管理公司和高净值客户传达了同样的信息。他在2020年1月底警告他们，一旦病毒的潜力被发现，股票市场可能会受到严重影响。他还预测美国将陷入衰退。那些听从他建议、从股市转投短期美国国债的投资者获得了丰厚回报。
因为美国，像发达国家和新兴世界一样，对大流行有这么慢，弗格森先生相信销售仍然有意义。
“We’re still relatively early into this crisis,” he cautions, “and despite all the monetary and fiscal policy being thrown at the problem, addressing the spread itself is key to containing the financial fall out." He fears if countries continue to mishandle the public health crisis, it will only exacerbate the pain later on.
弗格森说:“这是每个人的切尔诺贝利。”他指的是乌克兰北部臭名昭著的核反应堆所在地普里皮亚季(Pripyat)，那里现在是一个鬼城。
弗格森和他在蒙大拿州的家人待在一起，他说，在蒙大拿州，持续保持社交距离要比他们通常居住的旧金山湾区容易得多。
他花时间和我交谈ria英特尔关于危机的直接和间接财务后果以及投资者和国家可以做些什么来帮助减轻跌倒。
总的来说，你认为2020年的经济会如何发展?
国际货币基金组织（IMF）预计只是美国经济将-5.9％，在2020年合同中的假设lockdowns超过在二季度和下半年复苏。我的期望是不是一个V型复苏。我预计美国将由第二波C-19，这将抑制恢复被击中。只要你有种放下你的后卫，这件事情会回来的。很难恢复任何一种正常的经济生活中没有人扎堆。鉴于这种风险，社会距离将不得不继续，这会限制消费者的需求。这就是说，有经济的一个重要部分，与社会隔离，包括像制造业和建筑业大件物品能功能。
什么是金融市场告诉你的4月结束？
目前，金融市场正在发出有关实体经济可能轨迹的错误信号，这是因为它们仍在对大规模政府救助计划做出反应，而这些计划暂时阻止了金融资产像2008年那样崩溃。
通过Covid-19的实体经济被Covid-19更加困难于2008 - 2009年的金融危机。美联储和财政部在股权价格下建造了地板，但在其他资产课程下，包括非投资额定债券。但这是一个不可持续的状态。
我们是像2008年那样应对当前的危机，还是在进行必要的调整?
我们看到，在2008年做了一个类似的反应，但对类固醇。然而，如果人们管理危机明白，这是一个大流行首先，金融危机第二，目前还不清楚。我们将不能够使经济回，直到我们上公共卫生危机的手柄。和总统的每日新闻简报并没有说清楚，它不只是一个曲线，我们必须弯曲。还有其他的曲线，除非这种流行病在历史上是独一无二的。财政和货币措施只买我们的少量时间。不久，企业将开始死亡，如果没有恢复工作，在接下来的几个星期。
你会建议特朗普总统？
We need more reliable testing and a system of contact tracing so that when there’s a return to work we’ll be ready for the game of “Whack-A-Mole,” which we’ll be playing until a vaccine is found and effectively rolled out. Until we get adequate testing and contact tracing, it will be like playing “Whack-A-Mole” in the dark. And this is likely what’s going to happen in the states that are opening now. So they can expect excess mortality rates to be much higher than say in Austria or Germany, where they are beginning to reopen more methodically.
所有这一切对市场的意义和投资是什么？
除了由俄罗斯人和沙特人的恶劣石油价格战造成的损害之外，石油市场均表现出全球巨大的经济萎缩。我的感觉是股票尚未触底，并在3月开始以应对政府干预的集会可能会褪色。
美联储购买垃圾债券是否让您感到惊讶？
是的。我不明白背后的理由。我认为它更意向声明，而不是东西是被付诸行动。不过，历史学家会回顾这一点，并问：“为什么地球上是这甚至提出？”
其股票应抱起来，这将有可能维持弱势？
微软和亚马逊等拥有稳定现金流的大公司的价值将得到提升，因为无风险利率基本为零。这些公司在4月底的市值比年初时更高。在后新冠肺炎时代，我看不出有什么能阻止这些公司赚钱，并在2021年和2022年进一步壮大。
另一方面，航空公司、UBER和Air B&B等依赖大规模人员流动的公司，在疫苗和有效疗法缓解对密切互动的恐惧之前，看起来处境非常糟糕。
最后，我认为货币和财政政策的爆炸将使黄金成为一种有吸引力的商品来持有，而且我并没有惊讶地看到它的集会。
这场危机和应对措施最终将如何影响经济?
简短的回答是要么你有一个时期我们的紧缩政策提前为我们试图控制住赤字背部或出现在商店的一些通胀风险。这是很难看到这两者之间的第三种选择。
在他们处理危机的国家是否有令人信服的投资比我们所拥有的更好？
我想我们会在亚洲市场，如台湾，新加坡和韩国，他们从哪里得到的病毒得到控制以及奇妙的吸引力看到机会。所以一个个有感觉比较看好这样的经济体的前景。具体而言，我认为引人注目的个股包括半导体公司，如台湾半导体制造公司和三星。在过去的几个月里一直是这些国家的一个伟大的广告。
您认为这些科技公司尽管全球经过重大放缓，但仍能茁壮成长吗？
只有相对而言。但有趣地看到，大高科技公司如微软，苹果和亚马逊有持续的市值远远好于那些在其他行业。如果有一个中断高性能半导体供应这些公司不能茁壮成长。没有硬件的软件也没用，而且硬件完全依赖于半导体的增加容量。东亚公司是该供应至关重要。
而且，世界将变得更加虚拟大流行。我们将在线进行更多在线 - 无论是使用Netflix的缩放会议还是以缩放会议的商务旅行替换为电影院 - 这一切都以互联网在互联网上取代，具有应对这种不断增长的需求。这就是为什么我认为东亚的大五金公司可能有助于满足越来越多的带宽。
如果中国华为仍然是5G网络的领先供应商，因为西方与中国的关系崩溃，谁将占据自己的位置？
有两个欧洲竞争对手 - 诺基亚和爱立信。但华为可以提供便宜的硬件，更便宜的融资。有趣的问题是美国有能力赶上这个空间，并在6G中引领方式？
当大流行结束时，技术战争将继续。它实际上总是比贸易战更重要。美国是HAMSTRING，因为它没有一个与华为竞争的家庭成长5G解决方案，它没有数字支付解决方案，以与支付宝和微信薪酬竞争，这在世界各地迅速增长。他们正在处理远远超过任何西方等同物的交易。这是真正重要的前沿。
我们印刷钱是否会引发严重通货膨胀？
美国在印钞票，但它是通过创造超额储备，而不是常规货币。需要明确的是，这些是银行持有的计息准备金。这与第一次世界大战后魏玛共和国的情况不同。没错，这将降低通胀风险。但可以肯定的是，你可以想象到，也许几年后，供应紧张和货币充足将带来通胀压力。但这还不是我们目前面临的最大担忧。
更有可能的担忧是，我们需要找到一种方法，通过增税或削减开支来偿还庞大的国家债务。我认为，未来的紧缩政策及其对经济增长的影响更令人担忧。
我们是否有看到大型金融机构失败的风险？
主要国家政府的姿态是防止此类破产，尤其是在目睹了雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产的影响之后。在这场危机中，银行的资本状况比2008年要好。但我不认为银行会倒闭，因为自上次金融危机以来，银行一直受到各自政府的隐性担保。
我们是否有可能看到另一个主权债务危机，就像遵循巨大经济衰退的那个？
很多国家将会违约。阿根廷、厄瓜多尔和其他新兴市场国家将游说减免债务，国际货币基金组织和世界银行将在一定程度上给予他们减免债务的机会。私人债权人将不会那么宽容。
发达国家不会违约。欧盟和欧元区都已经承认什么将可能是必要的，以防止2011年和2012年的主权债务危机他们将只是提高了很多债务的重复，以及欧洲央行（ECB）将逆止它。然后，令人担心的是，这些国家最终可能会像日本，在那里停滞已经有很长一段时间的常态。
我的预测是为了获得缓慢的增长，因为，步骤政府需要采取飙升的债务（税收增加和或紧缩），而且，我认为消费者可能倾向于拯救出更多的危机。预防响应，这将是一个增长的另一个逆风。
尼尔·弗格森是胡佛研究所斯坦福大学美邦家庭高级研究员，和投资咨询公司Greenmantle的董事总经理。
埃里克·乌尔菲尔德(Eric Uhlfelder)报道全球资本市场已有25年，写了第一本关于欧元统一后问世的书，并获得了国家新闻俱乐部奖。