有不同的投资方法来确定行业的赢家和输家，如价格势头策略，基于具体宏观经济指标的自上而下的方法，或自下而上的方法来确定基本面改善的行业。一种广泛使用的方法是商业周期分析。由于经济周期通常表现出不同的影响部门或行业的特征，投资者可以确定当前经济阶段青睐的部门。
基于部门轮转的独立商业周期很难实施，因为随着时间的推移，每个周期的经济状况存在差异，而且变革性技术继续改变商业模式和经济影响。然而，理解行业的周期依赖对于行业组合的构建非常重要，特别是对于自上而下的方法。
对不同行业在不同商业周期中的表现进行定量和系统的评估，我们使用世界大型企业联合会领先经济指标指数(LEI)来划分商业周期，评估多个商业周期中的行业绩效，并评估1960年至2018年之间多个商业周期中的行业绩效。这为评估不同周期的行业绩效持久性提供了一个良好的样本量。