本周证券交易所委员会高度和失望的利益攸关方和观察员在扩大有资格参加私人资本市场的时候。
第二届，委员会专员于周三投票3-2，修改其数十年的认可投资者的定义，历史上，历史上，需要满足某些收入或净值要求：过去几年的每年至少为200,000美元（或300,000美元）与他们的配偶）或100万美元的资产，不包括他们的主要居住地。现在，即使他们不符合这些要求，新类别的投资者也可以参加私人市场。
这新规则将允许个人基于某些专业认证，名称或由SEC指定的凭据获得认可的投资者。监管机构鼓励公众提交任何可能有资格的人。“这种方法使委员会能够灵活地重新评估或增加未来认证，指定或凭证，”SER在一份声明中表示。
提出了许多利益相关者和观察员，在该规则提出了评论信函的是变革的支持者，认为认证，名称或凭证可以“信号证明了超出了当前资格在收入或净值下获得认可投资者的投资者的复杂程度门槛。“
建议的一些名称评论者是特许金融分析师（CFA）和注册会计师（CPA）。
[喜欢本文吗？订阅到ria英特尔的“两次每周通讯。”
其他个人和机构也是新认可的，或者证券新规则澄清了他们的资格。任何与持有7号系列的监管机构良好的人，现在就持有75系列或82系列证券许可证，现在有资格作为认可的投资者，以及现在有资格投资于这些资金的私人投资基金的“知识渊博的员工”。
“委员会使用收入或财富作为个人财务复杂性和评估能力和风险能力的独家代理，长期不满意。不符合财富考试的个人投资者，但在经济上复杂的情况下，足以了解参加未登记的产品的风险，被剥夺了投资我们私人市场的机会，“杰伊克莱顿在一个中说陈述关于规则变化。
Clayton认为只倾向于个人的收入和财富“缺点，否则善于财务状况良好的美国人的美国人，”克莱顿争辩说。主席，以及专员Elad Roisman和Hester Peirce，支持这些变化，在联邦登记册发表后60天将变得有效。
在三月评论中信件，丹佛的丹佛RIA有超过158亿美元和400名员工的Mercer Adviss支持拟议的认可投资者扩大，并得到这种愿望。但是，RIA对未解决目前收入和财富要求的修正规则表示关切。
那些限制没有通过通货膨胀调整，RIA在其信中指出。根据消费者价格指数（CPI）通胀计算器，1982年的20万美元的购买力等于2020年的547,128美元。但更重要的是，RIA表示，它相信它相信投资良好的投资组合和拟议的规则（这是现在最终）将失败投资者。
Mercer suggested in March that the net worth limitation be changed to liquid net worth and that the SEC limit an investor’s aggregate exposure to private placements to “no more than 20% of their documented liquid net worth, with a limit of 5% to any single private placement.” It said the SEC should consider creating an examination that accredited investors would need to pass to make private placement investments.
在自己的评论中，晨星，芝加哥的投资研究和服务公司，在很大程度上同意了Mercer等。
“目前的收入和财富门槛是投资者知识和专业知识的可怜代理。事实上，我们的退休系统的形式使得这些财富门槛是一种差的确定谁有资格投资私人市场。由于裁定缴费退休系统取代了定义的养老养老金制度，数百万工人立场累积超过100万美元。这些投资者的许多投资者将几乎没有投资专业知识，“晨星政策研究负责人Aron Szapiro，代表本公司写道。
Citing research by the Employee Benefits Research Institute, or EBRI, Morningstar said 8.8% of retirement accounts in the U.S. will have over $1 million in 10 years and 21.8% will have over $1 million in 20 years, “making more than one in five Americans with a retirement account today an accredited investor.” Under the current rules, millions of Americans will become accredited investors, regardless of how financially sophisticated they are or aren’t, something Morningstar argued the SEC should address.
CFA研究所还分享类似的意见：“近四十年的累计通胀已经侵蚀了原始阈值，并使它们无效地确保认可的投资者中的所有个人都可以自行击打。此外，我们目前正在经历的双胞胎公共卫生和经济危机仍然突出显示，而且对私人市场所固有的投资者也加剧了风险。“
评论者并不是唯一失望的收入和财富限制的唯一失望的人。专员阿里森赫里尼李和卡罗琳克伦披肩部分投票为这一原因。
“委员会今天最重要的政策选择是决定不将财富门槛指向通货膨胀的决定。他们说，这种选择运行了对这种措施的广泛支持，这是对这种措施的衡量标准，即他们对委员会政策的观点分歧，“他们说在一封联合信中在星期三。
尽管如此，一些投资者仍然没有觉得它的工作是保护他们免受与私募的风险，这是巨大而不透明的市场。在他的信件对于SEC，一个认可的投资者似乎倡导没有收入或财富限制。“我现在是一个认可的投资者。然而，由于我可以去拉斯维加斯并吹我所有的净值，因此应该改变规则，为什么我不能投资一个启动公司。这根本不符合逻辑。让成年人对他们的钱负责，并没有避免保护他们。“
Michael Thrasher（@mike_thrasher.）是在纽约市的RIA英特尔的记者。