1952年，诺贝尔奖Laureate Harry Markowitz着名的“多样化是投资中唯一的免费午餐。”然而，近年来，投资者对经济学家的律师失去了他们的胃口，而是将格言相互拥抱，如“最需要的多样化失败”，“所有相关性都在危机中取得了一个。”
上个月发表的学术论文投入了现代投资组合理论的建筑师背后的重量，认为“多样化与以前与投资者相关的多样化仍然相关”，补充说，它从未如此容易地构建全球多样化的投资组合。
“虽然陡峭的损失是故事的一个组成部分，但这里的分析显示了过去75年的市场，这些市场已经表现出显着的弹性和全球多样化的投资组合，”罗妮苏尔维文，CFA，CFA，CY的大学弗吉尼亚杜德省商学院，编辑，替代投资杂志。“也许Markowitz一直都是正确的。”
本文审查了市场降压和恢复的长期记录，重点关注唯一的投资组合。
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在60/40投资组合上表格返回，Sullivan将60％分配给大型美国股票，40％到中级美国债券，每月重新平衡。
债券在陡峭的抛售期间提供了材料支持。“我们的60/40投资组合在整个时期的平均最大峰值下降幅度为-15.9％，自第二次世界大战率为11.7％，而大型股票股票分别为-26.3％和-20.6％。
这与多样化“在最需要的情况下失败的概念相矛盾，”沙利文说。此外，他补充说，“60/40投资组合的恢复也至少是唯一的股票投资组合的快速（或更多）。”
Sullivan在进一步多样化的长期全局多样化的投资组合上运行数字，其中包括额外的资产课程来补充美国股票和债券。
他专门专门用于60％ - 包括“更有风险资产” - 全球股票（包括发达国家和新兴市场），全球债券（开发，新兴市场和全球高收益率），美国REITS和黄金。“较少的风险”40％由美国债券总和和全球开发的市场债券汇总组成。
缺乏恢复到1926年的完整数据，Sullivan审查了自1994年以来涉及审计的次数的数据，这里审查所有资产的共同开始日期。
“全球多元化的投资组合，虽然不完全消除拒绝下降，但历史上甚至在动荡市场期间与全方位和60/40个投资组合中的进一步减轻了降低。”
从1994年1月到2020年6月，标准普尔500指数的平均年度回报率为10.3％，其次是全球多元化投资组合，7.5％，60/40投资组合为7％。
Sullivan补充说，除了在审计附近的期间最少的时间内，全球多样化的投资组合在所有股票和60/40投资组合之前恢复到其危机前水平。
“有效多样化的关键是不令人惊讶的，使用更多资产（再次，那种差别相关并具有积极的预期风险保费）。”
鉴于债券面临着岩石底部利率的激烈逆风，60/40组合越来越多地发现对传统上分配给债券的40％的支持减少。从债券转向其他资产在这种低利率环境中对其他资产进行了特别的意义，进一步为更多样化的全球多样化投资组合进行了争论。
Greg Bartalos（@gregorianchance.）是纽约市RIA英特尔的编辑。