凭借其高额费用和差异历史表现，对冲基金是大多数财务顾问的艰难销售，特别是投资于投资需要大量的尽职努力。然而，现在似乎是顾问审议多年来提供出色退货的选择小组的适当时期，但仍然足够小敏捷在一个快速变化和脆弱的市场中。
大流行缓解和负面实际利率驱动的过度流动性正在推动这位12年的牛市运行。捕获量：飙升的估值不是建立在收益上涨的背面。
指出的经济学家大卫罗森伯格表示，他不安地，市场的前瞻性体育率从19岁之前爬上19月19日在Covid-19宣布为当前23之前。
650亿美元的全球资产经理，GMO，Shares Rosenberg的担忧Jeremy Grantham：“自2009年以来的漫长牛市终于成熟成全面史诗泡泡。具有极高的高估，爆炸性的价格增加，疯狂的发布和歇斯底里投机投资者行为，我认为这一活动将被记录为金融历史的大泡沫，与南海泡沫，1929年和2000年。
[喜欢本文吗？订阅到ria英特尔的'暴发每周通讯。]
无论罗森伯格和格兰德姆的担忧是否在一个月，一年或两年内都是不明的。但历史表明可能会考虑到，如果有的话，投资组合才能受益于灵活性，绒毛和创造力。快速改变曝光和杠杆的能力将是至关重要的，这是少数资金的性质。那些是对冲基金。
相比之下，大多数共同基金管理人员和交易所交易资金的路径被投资风格预测，通常会跟踪基准。私募股权基金和房地产投资组合也在曝光中设定。除了可能覆盖一些对冲之外，这些经理的方向性无法改变。
Aswath Damodaran，NYU财经教授ria英特尔去年采访了，对积极的管理有很少的信心。“有明确的证据表明，经理可以做的越多，他或她可以做的伤害就越多，”达赔了丹尼达兰。
对冲基金并不是减轻市场风险的灵丹妙药。事实上，人们可以消除至少75％的经理人，这将为投资者提供公共服务。顾问应该是突出在大流行期间飙升的资金的文章 - 他们经常无法探索这些资金的历史性表现，在大多数情况下都不涉及引人注目。其中一些升温器可能是没有物料轨道记录的新资金，通常运行小的投资组合。
但是，在过去的17年后跟踪行业后金融时报那巴伦的那华尔街日报而且最近对盐2020会议（没有发生），我的研究表明，有几十个始终如一的高性能经理值得研究。
我的2020年对冲基金调查确定了50个基金，运营广泛的策略，至少达到2019年至少五年的策略，至少五000美元。提炼这一选择基金组的关键门槛：障碍需要最低绩效阈值特定年限。
2019年，为我准备的调查华尔街日报该数据到2018年，进入列表所需的基金于2018年生成至少5％的回报，当时标准普尔500指数跌幅几乎相同。这排除了许多Mediocre经理。
在我最近的调查中，我不仅在2018年保留了这一障碍，而且还需要2019年的表现障碍 - 即使股票那年飙升。原因：某些策略并未适合市场，并要求在无风险率的费用加上收取最低回报率加上几个百分点似乎合理。
来自使用此搜索方法确定的资金的关键外卖：
- 这50个基金2019年12月的平均5年年度净值为11.26％ - 超过对冲基金行业平均回报的7个百分点。
- 标准普尔500指数总回报指数在同期产生11.7％。
- 在过去五年中，50个资金返回几乎与市场相匹配，风险越低：平均年度标准差值7.8％，而市场的11.88％。
- 他们平均最严重的拖延在同一时期为-9.1％，市场与-13.5％。
- 该集团平均5年年度夏普率为1.84与市场的0.89。
- 50个基金的平均年龄差不多12年，反映了已成熟的经理，他们证明自己并且不太可能在一夜之间消失或消失。
甚至更引人注目，到2020年9月，这50个基金在今年前三个季度的市场回归翻了一番，并将平均对冲基金过分推出了五倍。
该市场表现优于由2020年第一季度推出20％的基本上储存资本的经理实现。50次有限亏损低于8％。在极端波动期间的这种差异是经理（和顾问）如何在普通的香草市场和债券曝光方面提供优越的回报。
初步了解从2020年的去年调查中排名前10个资金如何显示出显着的表现。虽然市场反弹并结束了18％以上，但这些管理人员共同获得了30％以上。
为什么一些对冲基金擅长？顾问剑桥伙伴咨询公司的全球对冲基金埃克·哥斯达相信“那些忠于经过验证，纪律的风险为中心的投资策略，以产生一致的回报往往有能力反应突然的震惊。”
在顾问开始考虑对冲基金之前，他或她必须丢弃媒体延续的普通信念，当它对对冲基金表现进行了广泛的陈述 - 好像该行业是一名巨石。这就是行业的最初困惑的地方。
股权长/短是最常见的策略，这些策略看起来从股票上升和下降。但有十几个其他不同的广泛战略旨在为投资者提供对市场的各种其他方面的影响。它们包括全球宏（追踪广泛趋势），事件驱动（寻求催化剂，即将推动安全性的价格），固定收入相对价值（从资产估值之间的不合理间隙中获利），苦恼（从陷入困境的困扰，发现上升证券）和MultiSrategy（组合各种策略）。
对冲基金策略已经发展，寻求不同的方式来产生独立的性能 - 超越长期市场曝光，以帮助投资者在市场周期中维持平衡性能。
从我多年的跟踪对冲基金的一次重复的外卖可能起初似乎是违反直觉的。
成功的大型资金，包括元素资本，De Shaw和Citadel，具有强大的长期轨道记录。如果他们投资这种经过验证的巨头和表演，那么必须回答董事会的大多数分配者和顾问都会找到安全的掩护，然后转向南方。
But what I’ve repeatedly found is that some smaller funds — running less than $750 million, who have been around for more than five years, generating consistent returns with moderate to low risk and whose managers are invested in their own funds — represent a hidden sweet spot. Their size gives them an advantage of being able to invest across the full spectrum of securities, from micro to mega cap, to move their performance needle. They can research more obscure, less covered, and less crowded investments. And they can shift in and out of positions without moving the market. They appear to have the greatest latitude for making critical course adjustments when the numbers and their gut tells them that they’re heading into turbulence and then to alter exposure when the sky is clearing.
5亿美元的Millstreet Capital是最重要的信贷长/短基金 - 在调查中排名第六。基于自由裁量权，基本研究，该基金一直在十年前推出其高产信贷基金以来的年度返回10.8％。它投资于管理人员非常了解的小型公司。因为他们进入2020年，管理者克雷尔赫尔和布莱恩康诺利有限公司的第一季度2020年的亏损小于4.4％，因为他们的短裤显着抵消了他们的长姿势。春末，他们对他们的短裤采取了利润，并开始在更有吸引力的机会上建立了长期的小册子的机会。
2020年代中期，在积极的中央银行和政府干预和大型银行（主要贷方对这些压力和痛苦和痛苦的行动）意识到，他们意识到他们将更好地通过扩展到期，以较低的利率进行再融资，维护信贷额度帮助这些小型和中型公司生存。
Millstreet推动基金的净净曝光率为80％。其他投资者进一步提高了攀登船舶的其他投资者，以寻求收益率，该投资者展示了大部分基金的子投资级银行贷款和债券的价格。
由于晚期，传感估值对于在大流行中变得更加融入的经济来说，传感估值，管理人员再次逆转课程，在他们的龙头和建造他们的短岗位上采取利润。
在今年年底，该基金已获得超过21％的人，因为其净长期稳定下降至60％。随着大流行经济的裂口，经常持续谨慎地越来越谨慎地持续谨慎，预计其净净岗位可能会恢复到50％左右。
有时它有助于在有限数量的投资中具有强大的定罪，无论初始的Covid-19休克都在今年剩下的时间内投入。
调查顶级基金经理Clifford Sosin，截至2019年底，截至2019年底，截至3月份，“消费者将返回工作，政府将充分填补被关闭，生产恢复。我相信我们所看到的只是我国能力的暂时闲置。“他最终可能被证明是正确的。但显然还没有。
Sosin Partners，一个股权长偏见2012年10月推出的基金在2019年10月的历史年度返回率超过33％，于2020年的第一季度震撼，低于44％以上。西斯因稳定，基金最终飙升超过96％。
投资灵活性并不总是提供救济。调查的第八次排名基金是古老的文艺复兴的机构股票基金 - 一个数量股权长偏见基金，管理近350亿美元。自2005年成立以来，它的尾随5年年度净净率超过15％，年化回报率为19％。
但它达到2020年下降了20％。尽管随后的市场集会，但它结束了第一季度下降两位数，仍然无法摆脱自己的方式。
根据一位匿名文艺复兴时期投资者采访的一个问题亚博赞助欧冠，是“因刺激金钱的破坏以及刺激金钱的特殊分布而产生的不可预测的风险行为模式。”他相信，这是一个前所未有的股票价格走势，该基金的定量战略无法弄清楚。
市场与经济的断开不一定是一条单向街道。With the rules of valuations and investing suspended, there’s no reason why the inverse can’t happen when we emerge from the nightmare that is the pandemic, especially if the market doesn’t like what it sees from a less accommodating Fed and fiscal responsibility returning to policy making.
对对冲基金感兴趣的顾问和投资者必须记住，在投资后，尽职调查不会停止。与任何投资一样，必须不断监控基金人员，运营和绩效的所有方面。
电子邮件eric uhlfelderuhlfelder@hotmail.com.对于他的2020年前50个对冲基金调查的副本，由盐委托。uhlfelder将参加一个网络研讨会3月9日，由替代投资信息亚博篮球怎么下串提供者Opalesque赞助，这最近采访了他。