为什么你的商品曝光都是错误的

谷歌“商品超级契克”和分数将弹出。一目了然，它可能看起来像一个拥挤的贸易作为商品研究局（CRB）指数，这反映了一系列广泛的商品，自4月4月以来已经飙升了80％以上。在过去一年内，包括BHP和Rio Tinto在内的商品生产股票股份，在此情况大致翻了一番。

然而，集会可能仍然在早期的局。

商品价格在Covid-19大流行的开始时急剧困扰，现在通常仅适度高于大流行前水平。More importantly, last year’s nadir marked the CRB’s lowest point since 1991. At a recent 203 the index isn’t even halfway to its all-time high of 470.17 reached in 2008. And the last commodities supercycle stretched from 2000 to 2014 after the asset class languished in the 1980s and 1990s.

Goldman Sachs的Goldman Sachs的全球商品研究负责人杰弗里Currie在1月份辩称，“商品的更长的结构斗牛市场的开始”正在进行中。

后大流行经济背景有助于解释为什么这种反弹可能只会开始。“由于财政和货币刺激，我们对全球经济复苏具有相当强劲和同步的全球经济复苏，”兰克商品指数战略团队的投资组合经理和战略家罗兰莫里斯表示。

“我们已经看到了制造业的强劲反弹，”这导致了许多工厂投入的需求急剧增加，例如工业金属和能源。

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为了肯定，在过去十年中，中国对所有条纹的商品有看似满足的需求，可能不会成为未来几年的司机。Merrill Lynch的分析师去年年底指出，“长期以来，中国的商品需求可能突然出现在人口统计数据的逆风和该国经济的重新配置”中。“估计中国的出生率下降了15％在2020年。

然而，其他因素指出，商品中的延长高调，包括有限的供应。商品价格一直处于延长的恐惧之员，该矿工从探索新的钻井地点寻找工业和贵金属。

马丁说，“供应紧张紧张，因为商品生产商一直受到更多关于近期利润而不是长期资本投资的压力。”银色衬里：“这些生产者应该从价格上涨中受益匪浅。”

在铜等工业金属如铜中，闪光的需求和约束供应的影响很明显。Stonex集团预测全球铜市场在今年铜生产中观察了20万吨的缺点，相对于最终需求。

价格为美元，商品从过去一年中削弱的货币受益。虽然核心消费者价格指数上涨少于预期，但美国通胀预期最近在最近几周压迫股票，特别是技术名称的10年期国资金收益率急剧上升，达到十年。随着通货膨胀，大概是顾问的更加关注，商品可以为客户组合提供通货膨胀对冲。

PIMCO的债券战略师已注意到“商品是少数资产课程之一，往往受益于通胀上升。随着对商品和服务的需求增加，这些商品和服务的价格通常也升高，以及用于生产这些商品和服务的商品价格。“

很清楚，我们还没有在通货膨胀环境中。在美国，个人消费支出（PCE）价格指数仍低于2％。但由于全球经济的通货膨胀率升高的期望是战略家和顾问的最重要。作为介绍的经济学家，“现在似乎是商品价格上涨与通胀恐惧之间的自养良性循环。”

黄金经常被视为通货膨胀对冲，但在工业金属这样的程度，如铜，镍和锌等方面，并没有倾向于受益。

甚至一些从经济活动上升的近期实力看一些商品也可能不是理想的长期投资。例如，石油消耗可能被全球碳相关规例钝化，以解决气候变化问题。自德克萨斯州西德克萨斯州中间轻质原油期货折叠到零以下去年春天，期货已经飙升至约64美元的桶。

这强调了商品基金的一大挑战。例如，驾驶DB商品指数跟踪基金（DBC）有63％的资产投资化石燃料。在Ishares标准普尔GSCI商品索引信托（GSG）中，该数字悬停在50％左右。

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相反，顾问应该更具选择性专注于将在未来十年推出全球经济的商品。积极基金管理可能会使关键保持持续强劲的表现。例如，根据Morningstar，Vaneck全球硬资产基金（Ghaax）已发布58％的尾随尾部回报。比较宜人基金的28％收益，伊斯兰人基金返回13％。

Montinstar分析师Kevin McDevitt的说法，2019年，Vaneck基金管理人员今天从晨星分析师赛道削减了基金的石油和天然气曝光率约为47％至约15％。Vaneck的莫里斯将转移和最近的收益归因于更大的焦点 - 在工业和贵金属上，其中许多人将看到电动汽车，全球能源需求和新房建设中使用的需求上升。

虽然银被认为是贵金属，但大约一半用于工业消费，包括作为太阳能电池板的生产中的关键成分。根据银色学院的说法，全球需求预计今年今年今年的八岁高。

锂，钴和镍用于大量用于高级电池。铜是用于住宅和商业空间的管道系统中的关键成分。关于Vaneck基金的新焦点，“我们认为这是前方道路的正确定位，”莫里斯说。

随着商品景观的发展，寻找更多资金，专注于转向脱碳经济。作为一个例子，Blue Horizo​​ n Bne（BNE）ETF于12月推出。虽然该基金对大多数投资组合来说太多而且太小，但其方法有助于阐明商品投资的方向。

Glue Horizo​​ n Capital的联合创始人Govind Arora表示，他的基金拥有100家公司“将推动新能源经济”。John Mitchell，该公司的其他联合创始人补充说，该基金专注于三个核心司机：在技术上创新的公司，包括解决气候变化的公司，以及提供从供应，需求和定价的公司提供良好的公司。

如果新的ETF缺乏大多数账户的临界质量，顾问可以考虑新的替代品共同基金（NALFX）。该基金在过去的12个月内飙升了52％，销售负荷为3.5％，费用比例为1.08％，投资于成熟的清洁能源公司，往往会产生强大的现金流量。

作为商品曝光的另一个代理顾问可能希望专注于拉丁美洲，一些世界上一些贵金属和工业金属生产商的所在地。电池至关重要，智利应在大流行后的世界中茁壮成长。

詹姆斯麦克凯格，管理编辑拉美投资者通过电子邮件发送ria英特尔表明，虽然拉丁美洲占全球GDP的大约10％以及地球人口的类似份额，但该地区生产超出量的金属。除了在黄金和铜的强大立场之外，智利占锌产量的20％，占银的51％，占铁矿石的20％。

“在锂，被设定为绿色刺激的另一个受益者，智利，玻利维亚和阿根廷的锂三角形拥有超过世界全球储备的一半以上，”麦克凯格。

该地区对采矿体积和定价的影响可能是戏剧性的。例如，智利根据国际铜协会的说法，通过铜生产获得超过10％的GDP，估计“该行业也创造了数十万个工作，直接和间接。”政府财务和消费者的支出都有强大的升力，当商品处于较高的状态时。

Axel Christensen是Blackriock的拉丁美洲的首席投资策略家，通过电子邮件写的，即智利的铜需求应该“超越Covid恢复阶段并延伸几年”。他指出，“例如，电动汽车比传统的燃烧汽车更需要更多的铜。因此，我们可以体验铜的真正“超级循环”，“以及锂。

由于智利的经济财富近年来，铜价下滑，Ishares MSCI智利（ENH）ETF从2018年的低50岁以下的价格下降到今年3月份，当Covid-19流行收紧​​其抓地力时，今年3月低于20美元。

从那时起，篮板产业金属定价有助于将基金推进超过60％以上的33美元。尽管如此，这个国家基金还有充足的房间来重温2018年的高位，更不用说2011年在最后一次商品超级赛中达到了80.27美元的峰值。

完全基于传统的商品基金方法，仍然暴露于原油的暴露可能最终钝了商品超级循环。然而，资金更加关注将巩固新能源经济的商品可能确实是长期和持续的集会的尖端。

大卫·斯特曼，CFP，是新帕尔茨的总裁，基于NY的Huguenot财务规划

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