约翰·罗杰斯赢了

价值投资又回来了——对此，没有人比约翰•罗杰斯更高兴了。

罗杰斯是总部位于芝加哥的Ariel Investments的联合首席执行官兼董事长，该公司称自己是美国历史最悠久的黑人资产管理公司。该公司成立于1983年，投资于中小盘价值型股票。

截至5月31日的12个月里，阿里埃尔基金(Ariel Fund)的回报率达到78%，因为价值股已经从12年的低迷中反弹。阿里埃尔基金是该公司规模为160亿美元的旗舰共同基金。根据研究公司晨星(Morningstar)的数据，这一业绩使该基金在过去一年的中型价值基金中排名第九。

价值股在10月份开始表现优于增长，罗杰斯，63，维持党刚刚开始。根据Ariel编制的数据，期间何时超过33个月的增长率，返回到1926年。

“过去12年来是相对于增长的最痛苦的时期，”罗杰斯说。“我们认为这种恢复只是一个开始。我们在早期的局。“

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介绍了罗杰斯股票投资于他的父亲，律师12岁，并迅速爱上了它。他的父亲将为每个生日和圣诞节提供250美元的蓝筹股。芝加哥本地人说：“我期待着阅读季度报告，并给予了想法的新闻稿。”“他让我保持股息检查，所以我了解了利润和股息之间的联系。”

但投资并不是罗杰斯的第一职业选择。在普林斯顿大学读书时，罗杰斯是该校篮球队的队长，他想成为一名篮球教练。他受到芝加哥公牛队教练迪克·莫塔的启发，他年轻时曾参加过他的篮球训练营。

然而，在普林斯顿大学，传奇教练皮特·卡里尔毫不含糊地告诉罗杰斯，他缺乏球场视野。在他大二的时候，罗杰斯是最后一个被卡里尔选进队里的球员。“他说，‘我会让你留在队里，因为你很努力，但你不知道自己在做什么，’”罗杰斯说。“我意识到自己的知识和视野达不到成为一名出色教练的标准。”

但在股票方面就有点不同了。“幸运的是，我似乎有选择股票的远见，”罗杰斯说。“我可以预见，很快就会出现这种情况，不会被当前的趋势所席卷。视觉是很难教的。”他觉得自己有能力比大多数投资者看得更远，他认为这是成功的关键，尤其是在价值投资领域。

自从近40年前创办Ariel以来，罗杰斯一直坚持他的中小型股投资风格——这是他模仿偶像沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的方式。

“人们可以争论迈克尔·乔丹，勒布朗詹姆斯，或者卡雷姆阿卜杜勒 - 贾巴尔是最好的篮球运动员，”罗杰斯说。“但沃伦巴菲特独自站立为最大的投资者。”

罗杰斯表示，在Ariel，投资团队的目标是“行业中真正的领导者——有能力快速增长、周围有真正护城河的高质量公司。”护城河是最重要的元素。我们从沃伦那里学到了这一点。”

在巴菲特之后，罗杰斯欣赏一些其他最高投资者，包括Gamco投资者Mario Gabelli，米勒价值合作伙伴，Raver Asset Management的Ralph Wanger，Gardner Russo＆Gardner，Staley Cate的东南资产管理和Eddie布朗棕色资本管理。

罗杰斯说:“他们都很古怪，而且乐于成为独立思考者。”他们愿意采取相反的观点。这在他们的DNA里，也在我的DNA里。”他把自己的独立性格归因于他是芝加哥海德公园的独生子，这是一个多元化的、以智力为导向的社区，芝加哥大学也在其中。

在那里，他的父母都是种族开拓者。1946年，他的母亲是第一位从芝加哥大学法学院毕业的黑人女性。他的父亲在第二次世界大战期间曾是塔斯基吉航空公司的飞行员，后来成为了一名法官。

罗杰斯说，他并没有感到义务打破种族障碍，但是这种障碍的存在“被钻了我作为一个孩子。”他的父母对他说清楚，黑人已经取得了很大的社会进步，但如果有的话，如果有的话，那么经济进展。

他母亲的祖父经营着罗杰斯所说的全国最大的黑人旅馆，但在1921年塔尔萨种族大屠杀中被烧毁了。“这对她的生活产生了深远的影响:剥夺你所有的经济机会是多么不公平，”他说。“我妈妈经常说这个。”

罗杰斯确实感到有义务帮助缩小种族财富差距。“黑人财富和黑人企业很重要，”他去年在国会作证时说。“黑人企业对美国经济未来的增长非常重要，但如今，他们的未来却充满了疑问。”

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在阿里尔，罗杰斯和他的团队推动投资组合公司实现领导层多元化。罗杰斯表示:“让第一批少数人进入公司董事会，我们有很长的历史。”他说，Ariel帮助其约50家公司实现了这一目标，其中包括仲量联行和苏富比。

这种参与是Ariel对环境、社会和治理投资的承诺的一部分。罗杰斯说，他是在麦当劳(McDonald 's Corp.)和怡安(Aon)等公司的董事会任职期间认识到环境和治理问题的重要性的。

罗杰斯和他的同事们多年来一直在以其他方式调整他们的投资方式。例如，罗杰斯说:“我们从2008-09年的金融危机中吸取了教训，我们需要加强资产负债表分析。”Ariel基金2008年的回报率为负48%。

作为回应，该公司创建了自己的债务评级系统。罗杰斯说:“这是一个关键的改进，有望在不利方面保护我们。”

多年来，Ariel还将行为金融学纳入其战略。诺贝尔经济学奖得主丹尼尔•卡尼曼(Daniel Kahneman)在一次演讲中向罗杰斯介绍了这个话题。“他非常鼓舞人心，”这位投资经理表示。“我们一直了解投资心理，但对此有一个学术视角真的很有帮助。”

罗杰斯引用了几种对Ariel有用的行为金融的元素：

• 禀赋效果：爱上了一家公司，然后估计它。“保持客观性很重要，”他说。
• 近因效应:被一时的兴奋或沮丧所席卷。“人们没有能力看得更远，”罗杰斯说。
• 锚定:被旧观点所束缚。他表示:“人们不愿意根据新的信息调整自己的收入预期。”
• 确认偏误:阅读与你已经相信的内容相符的内容。“你必须走出自己的舒适区，听到相反的观点，”罗杰斯说。

为了对抗这些偏见，Ariel将其分析师派为魔鬼的拥护者，为公司持有的每一个投资组合做负面的辩护。“这对我们的成功至关重要，因为很容易被偏见所迷惑，”罗杰斯说。

Ariel还聘请了商业情报协会(Business Intelligence Associates)来教其分析师如何更好地提问和倾听，如何解读肢体语言，以及如何判断人们何时在如实回答问题。

至于阿里尔基于上述理念买进的股票，罗杰斯最青睐的包括投资银行Lazard、私募股权公司KKR & Co.、麦迪逊广场花园娱乐公司(Madison Square Garden Entertainment Corp.)和电视收视率追踪机构尼尔森公司(Nielsen Co.)。

“我们热爱产生的金融服务公司，”罗杰斯说。“Lazard非常符合CEO KEN JACOBS。”据罗杰斯介绍，该公司在全球投资银行业，企业咨询工作和资产管理中闪耀。“我们计划永远拥有它，”他补充道。

Ariel视图KKR作为Stalwart品牌，具有私募股权的漫长而强大的历史记录。“我们认为更多资产将进入私募股权，”罗杰斯说。“这真是难以表达标准普尔500指数。私募股权是一个私募的地方。”

虽然MSG Entertainment首席执行官詹姆斯·多兰在体育和媒体行业是一个有争议的人物，但罗杰斯说:“他除了为投资者赚钱外，什么也没做。”

味精拥有麦迪逊广场花园等标志性房产。罗杰斯对公司在拉斯维加斯建造的娱乐场所威尼斯人(the Venetian)的味精球(MSG Sphere)感到兴奋。罗杰斯说:“我很乐观，这将改变传统竞技场的游戏规则。”

最后，尼尔森是“所有电视公司的货币”，因为它的评分决定了什么是广告商将支付的费用。

虽然过去十多年对Ariel这样的价值型公司来说是一种挑战，但罗杰斯对价值型股票的未来持乐观态度。他表示:“从历史的角度来看，估值指标太过牵强。”“以任何标准衡量，与价值相比，增长都过于昂贵。我们认为估值必须回到历史正常水平。”

根据美国银行(Bank of America)的数据，截至5月31日，罗素1000价值指数(Russell 1000 Value Index)的预期市盈率为罗素1000成长指数(Russell 1000 Growth Index)的预期市盈率的63%，而1978年以来的平均市盈率为72%。

罗杰斯认为，经济的热复苏——例如，GDP在第一季度增长了6.4%——有利于价值型股票。他说:“与像鲍勃•艾利伯这样的专家交谈，我们明白经济复苏最终将导致更高的通胀，这意味着更高的利率。”艾利伯是芝加哥大学国际经济与金融荣誉退休教授。

并升高利率将敲击增长股的折扣现金流量。在更高的兴趣环境中，罗杰斯认为投资者将重视周期性公司的短期收益，超过增长公司的长期收益。

他说:“这是很长一段时间以来我们第一次顺风顺水。”

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当罗杰斯是普林斯顿的初级，教练Carril让他从芝加哥举办高中篮球前景。这是米歇尔奥巴马兄弟（然后米歇尔罗宾逊）的克雷格罗宾逊。罗杰斯与罗宾逊和他遇到了巴拉克奥巴马的好朋友。

当奥巴马在芝加哥进入政界时，“我刚好大3岁，所以他愿意向我寻求政治和筹款建议，”罗杰斯说。两人都热爱篮球，经常一起打球。

罗杰斯说，随着他的落地职业道德和竞争力和竞争力以及他强烈的愿景，奥巴马将成为一家优秀的投资者。“巴拉克很舒服地思考未来和技术，”他说。“我的本能是他将成为增长的股票导向 - 以合理的价格增长。他不会追逐最热门的股票。“罗杰斯认为奥巴马在与该国发展的行业中会很舒服。

罗杰斯与奥巴马的友谊不是投资世界外唯一的高调联系。Ariel创始人是少数人可以说他们在一对一的游戏中击败了篮球图标迈克尔·乔丹之一。罗杰斯能够在2003年在约旦幻想营地获得比赛的视频，亚慱体育app华尔街日报在线发布．

罗杰斯在他的首次得分之后拍摄了胃部的父亲，而乔丹·莫森，“哦，不，”只是在罗杰斯的比赛中射击射击篮筐之前。之所以抱着。

很多篮球迷都发现了这段视频，以至于罗杰斯在大街上被拦了下来，问他是不是打败迈克尔·乔丹的那个人。

罗杰斯在他十大成就中排名胜利。但他对它表达了一些谦卑。游戏只到了三个篮子。“如果这是十，他赢了，如果我们再次发挥了100次，他可能会赢得他们所有人，”罗杰斯说。

乔丹，以他的竞争连胜而闻名，“对我非常友好和友善，”罗杰斯说。“他确实告诉人们，他会让我回到体育馆，向我展示他在NBA的成就，但我不会回去。”