ESG和固定收益

在全球范围内，固定收益投资者对环境、社会和治理(ESG)问题越来越感兴趣。MFS研究分析师Mahesh Jayakumar解释了MFS®如何将ESG因素纳入固定收益研究，并着眼于投资者面临的机遇和挑战。

多年来，ESG一直是股市的一个主题。为什么现在固定收益领域出现了增长趋势?

固定收入传统上，传统上已被用于其在产生收入时管理下行风险的能力，并且一般而言，它继续在资产配置中发挥多元化作用。固定收入投资者基础正在养成养老金计划等机构投资者，以及销售投资者的越来越多的零售投资者，如退休人员和亚博赞助欧冠日常储蓄者，在股权市场中感知更大的波动，并将其更多资本分配给固定收入。

与此同时，市场参与者等资产管理人员，资产所有者，监管机构和政策制定者正在越来越多地考虑超越股权股东的影响。此外，更多的投资者正在寻求利用其资本具有积极的社会或环境影响，这涉及更大程度的ESG集成。

有鉴于此，并考虑到固定收益市场的规模明显大于股票市场，ESG为何正成为固定收益投资中越来越重要的一部分就很清楚了。

如何将ESG问题纳入固定收入分析？

我们的投资方法始终专注于识别具有可持续，长期竞争优势的公司和发行人。作为投资者，我们需要考虑到通过多年商业周期和不断发展的宏观环境影响我们投资的可行性的所有因素。因此，我们认为ESG因素对我们研究的整合至关重要，因为这些问题往往影响公司和其他发行人的现金流量的长期可持续性。

在评估公司债券时，将ESG问题集成到我们对发行人的信用证的基本分析中，并杠杆概况至关重要。ESG分析涉及理解自然界通常是非金融的问题，例如环境影响，员工福祉，供应链管理，产品安全和劳动力多样性。在短期内，对这些因素的冲击会影响现金流量和为债务持有人提供利息的能力。从长远来看，他们可以损害企业文化和影响运营模式，这可能导致收入的侵蚀，最终盈利。亚慱体育app怎么下载

虽然治理被广泛认为是影响各种固定收益领域(包括公司、主权债券和市政债券)的最突出的ESG因素;任何分析都必须考虑到环境和社会因素。例如，社会或环境因素的恶化会影响一个国家的政治稳定或商业环境。因此，我们会评估社会因素，如不平等，环境因素，如空气质量和水压力，以及一个国家的治理实践，如机构的独立性，法治和合同的执行。

这种综合方法中哪种元素最重要？

在固定收益中，ESG因素在整体信用风险的范围内进行评估。传统的信用分析涉及了解借款人的能力和意愿，以便为其债务提供服务，这意味着使定期利息支付和偿还本金。综合方法必须考虑ESG因素如何影响借款人偿还贷方的能力。

重点是唯物性和时间地平线，即债券的成熟度。唯物性是特定ESG问题将影响借款人的收入，成本，长期财务状况以及最终偿还债务的能力的可能性。时间地平线确定唯物性。ESG因子随着时间的推移可能会越来越受到影响，因此债券的成熟度，无论是短期，中间或长期义务，都是任何ESG分析的关键镜头。

最后，高质量的ESG数据来源对于真正理解投资的重大ESG风险和机会至关重要。ESG评级等市场数据是固定收益研究过程中需要考虑的重要因素之一。然而，它们只代表一种观点。更全面和相关的见解需要深入和独立地评估这些主题。

您是否在将ESG因素应用于固定收入时看到任何挑战？

ESG数据的质量已经很长，但它继续在覆盖范围和可用性方面变化。例如，私营和新兴市场公司仍然没有足够的ESG信息。由于对ESG问题的认识增加，对相关数据的需求也增加，这意味着更多的市场数据提供商正在逐步填补这种空白。这是一个循环，投资者正在推动数据和债券发行人的需求，必须加强在竞争标准和披露框架中提供这些信息，这些信息可能使双方的进程复杂化。

另一个挑战涉及投资者和发行人之间的参与。与股权股东不同，债券持有人没有正式的参与机制，如投票或提高股东决议的能力。

信用评级和ESG评级之间的关系也是固定收益投资者所特有的挑战。高信用评级并不一定意味着高ESG分数，反之亦然。一个给定的ESG因素对信贷息差的影响可能是不确定的，而且会随着时间的推移而变化。因此，评估ESG因素是否在信用评级中得到充分反映是很重要的。

固定收入投资者有哪些机会？

绿色债券等专题投资的兴起为固定收益投资者提供了直接资助解决具体问题的项目的手段，如减缓和适应气候变化、可再生能源生产和提高能源效率。绿色债券的增长促使发行人采用类似的收益使用和项目选择框架来构建债券，如社会债券和蓝色债券。社会债券为教育和卫生等领域的项目提供资金，而蓝色债券侧重于海洋和海洋生物。

联合国“可持续发展目标（SDGS）正在增加投资者和公司的意识，这是我们在制定更可持续的社会和经济方面都可以发挥的作用。固定收入投资者可以帮助解决较大的问题，如气候变化，通过解锁急需的资本。减轻气候变化的环境影响将每年投入超过1万亿美元的估计。¹债券市场的深度足以提供这种融资，而固定收益投资的结构非常适合项目融资。投资者预先向借款方提供资金，借款方用这些资金完成或加速项目。然后，借款人可以使用项目产生的现金流在一段时间内偿还贷款。与股票投资者一样，固定收益投资者可以采用筛选和倾斜策略，以反映道德价值观，并将可持续发展状况更好的债券发行者包括在内。它们也有机会在可持续性和相关的ESG问题上加强与借款人的接触，因为增加披露有利于资本结构中的所有参与者，包括债券持有人。

如果您有兴趣了解更多关于MFS可持续投资的工作原理，请访问我们的网站mfs.com/sustainability。