环境、社会和治理策略在股市中比比皆是——但在固定收益领域应用ESG原则可能要复杂得多。在一份新报告中，咨询公司Willis Towers Watson正寻求帮助资产所有者更好地将ESG纳入固定收益投资组合。
该研究，预计将于周一发布，违反了固定收入的四个子部门的ESG风险和回报：公司信贷，主权债务，资产支持和证券化信贷和私人债务。在四个中，企业信贷已经看到其进步ESG集成根据该研究，私人债务可能为资产所有者提供最多的机会。
“固定收入是一个复杂的资产类别;它在接受采访时表示，它并不是股票，“Nimisha Srivastava，”Nimisha Srivastava，威利斯·塔尔森沃森和报告共同作者，在接受采访中表示。“你确实需要在固定收入方面获得相当特殊的收入，因为它是否是国家或证券化信用文书的公司债券或债务，这些都是完全不同的。”
ESG是“最简单”的地方
根据该报告，企业信贷在ESG举措中的相对成功可归因于四个因素：“当许多股权发行人也发出债务时，发行人员和危险因素的相似性也归功于债务;如果债务是由上市公司发出的透明度更大;更有支持证据显示ESG和公司债券业绩之间的积极联系。“
“这是最容易的部分固定收益的宇宙考虑ESG，因为ESG与股票的相似之处比其他任何东西都多，”Srivastava说。“因此，这意味着经理人在这一领域所能做的事情的门槛更高。”
但是，虽然企业信贷在ESG融合中取得了重大逆风，但仍有挑战仍为子部门。例如，透明度是发出债务的较小和私营公司的问题。
Willis Towers Watson在报告中称，"公司债的复杂性(因期限、评级/质量而异)使得ESG与债券表现的联系难以分离，且缺乏长期数据。"
该报告称，该领域最优秀的经理人采取了基于安全和行业的方法。报告称，取得最大成功的基金管理公司建立了自己的内部ESG评级体系，这有助于填补“外部ESG评级机构经常存在的”“空白”。
在评估企业债券经理的ESG集成时，SrivAstava建议资产业主确保存在强大的框架来解决风险，内部ESG评级系统，广泛的ESG资源广度，以及足够的固定收入分析师和投资组合管理人员的足够的ESG培训计划。
“管理者真的需要在埃斯科有自己的评价或观点，”Srivastava说。“如果他们这样做，我们认为他们会自然地认识到ESG风险。”
“更具挑战性”的资产课程
报告称，在寻求关于主权债务的ESG数据时，资产业主可能会发现大部分信息才与治理有关。虽然数据提供商开始获取有关ESG实践和风险的其他元素的信息，但SrivAstava表示信息空白使其成为ESG集成的“更具挑战性”领域。
Willis Towers Watson建议资产所有者确保管理人员关注治理的因素，并被纳入国家的低碳转型，这是根据该报告的“一流主权经理的关键机会”。
“我们认为，阶层越来越了解该国家在贬值或治理的改进方面取得更好地了解该国家正在做的事情，”斯里维斯卡瓦说。
报告称，还有资产支持和证券化信贷，这是一个“复杂”的市场，相对于其他子行业而言，其透明度和流动性较低。主权债务,资产支持信用有一个信息问题，这意味着评级机构在ESG数据方面几乎没有提供。
“这是市场上最艰难的市场，以考虑在往往没有选择的ESG集成的价值，”Srivastava说。“如果您购买商业抵押贷款池，则该池中可能存在20个潜在的属性。让我们说18个属于绿色能源改进的物业。让我们说出两个物业使用不公平的劳动惯例。你可以做很多事情。“
为了驾驭这一具有挑战性的子公司，Willis Towers Watson建议资产业主确保贷方有持有的治理框架，包括公平和透明的贷款行为，保守贷款承保和强大的维修，同时也能够对管理者和借款人之间的利益进行一致。
私人债务的机会
报告中提到的最后一个分部门是私人债务。Willis Towers Watson称，私人债务管理公司有一种长期的心态，这意味着他们希望像ESG那样跟踪长期的市场趋势。报告的作者们表示，他们预计，与公共债务管理者相比，私人债务管理者对ESG战略的重要性会有“更深层次的理解”。
斯利瓦斯塔瓦说:“我们认为，你可以在私人债务方面发挥最大的影响。”“如果你是一家向私人公司放贷的私人贷款机构，你就有很大的权力。”
在寻求将ESG融入私营债务时，资产业主应确保经理有一项强大的可持续投资政策，采取措施确保股东公平地对待，并根据报告追踪每笔贷款的一系列ESG指标。