外包交易的最新趋势可能只是对感知的转变。像许多资产管理人员一样，韦斯特伍德控股集团首先将外包交易纯粹作为效率。在短时间内，Boutique公司的投资组合管理人员在Aum（截至3月31日）的145亿美元以上（截至3月31日），实现外包交易是他们的表演游戏变更者。
Westwood首席运营官Fabian Gomez表示:“就像我们行业的其他公司一样，我们面临着巨大的压力，既要降低成本，又要为客户提供高价值的服务。“外包交易让我们降低了人员配备和买方交易部门的成本，这是非常昂贵的。然而，随着我们的尽职调查，我们开始看到我们可以为客户提供的新好处，包括能够交易我们不一定有专长的证券。”
通过规模可获得广泛的专业知识
对资产管理公司来说，一个结构良好的交易部门是一项效率低下的工作。在最繁忙、最不稳定的日子里，工作所需的覆盖深度、专业知识和灵活性是惊人的，这还不包括那些可能有涉及遥远市场的不同寻常要求的客户，或者随时可能出现的员工缺席和离职的潜在客户。
“交易是一种规模的业务，”说Grant Johnsey，北方信托公司(Northern Trust)美洲综合贸易解决方案主管．在他的职位上，Johnsey负责监督综合交易解决方案，为客户提供每天规模的团队和专业知识的能力。
“我们有一个大型贸易咨询台，堆放着广泛的专业知识，客户可以挖掘，无论是块还是计划交易，以及当地市场的专业知识，以及美洲，EMEA和APAC，”Johnsey说。“在我们的团队和北方信任的专业知识之间，我们可以回答几乎任何问题。我们在纽约，芝加哥，伦敦和悉尼有交易商。我可以利用北方信任的更广泛的经验和专业知识，以获得超出正常范围的资产经理通常可以在内部访问的正常范围内得到答案。然而，规模的优势甚至超出了这一点。当您考虑在我们的外包交易平台上有65名客户，我们为我们做的经纪人和100多个家庭办公室进行了大约1,200个的机构资产所有者，这是有很多接触点，可以帮助为任何一个客户提供答案和上下文。“
为了说明尺度和专业知识的灵活性和专业知识的机构客户，Johnsey引用了一个超越北方信任的客户的一个例子。客户不再有交易台，最近有两个投资组合经理重新平衡和客户给予公司新的流入 - 所有的一天。客户告诉Johnsey是不适合外包，有效地在这种情况下有效地服务所有投资组合的变化，这将具有挑战性。相反，情况是在没有错过的情况下处理的。
消除误解
许多当今投资组合经理习惯于拥有买边交易台在手手贴近。它并不总是这样。Johnsey指出，买方交易书桌是投资世界的一个相对较近的发展，20世纪90年代的增殖增殖，因为市场前市场极为低效率，因为办公桌在卖方的有时可疑行为的保护感经纪人。
仍然认为，投资组合经理仍然觉得他们需要附近的买方交易者，所以通过Covid-19流行性不必证明，“Johnsey说。“不仅在视线中的交易商不再是必需品，而且外包的效率变得更加明显。外包交易功能的公司能够更好地管理批量尖峰，可以获得先进的技术，并可由于其外包贸易伙伴的专业知识，规模和能力更好地管理风险和治理。“
向Johnsey的眼睛，3月份和4月初的波动和市场运动比在全球金融危机或2000年代初的DOTCOM Blowp中更为极端。
“我还没有与单一资产经理谈过，在大流行的早期在初期并排交易商和PMS - 他们都幸存下来。这几乎吹了贸易商需要在一个组织的四墙内吹嘘的神话，“他说。
大流行也强调了一个想法，第二次现在已经推动了一段时间了，即资产经理应该更具弹性的破坏。除了最大的资产管理人员之外，大多数人都没有世界各地的办事处，也没有特别深入的长椅。对于大部分管理人员来说，在流行病中，他们的遥控局势促进他们允许他们看到外包交易提供了另一个福利 - 业务连续性。
随着让他们的交易商保持密切的感知，一些投资组合管理人员之间的另一个恐惧也被证明是一个队伍 - 通过外包交易，他们可能会失去一些任务。
“我们还没有看到这种情况发生的情景，”Johnsey说。
多管型技术边缘
最初为外包交易创造兴趣的成本效率仍然存在，但它们是一个投资世界中的表格赌注，其中资本光线，可变成本运营模式是处理裕度压力的资产管理人员。那么，差异化成为可伸缩性的东西，如已经提到的和技术。
例如，那些将其交易到北方信托的交易从其技术解决方案获得了不同的贸易促进利益，这也有助于控制交易费用。
“我们可以通过SWIFT向所有资产经理的托管人发送数据，无论是单独管理或基金，我们都可以监督结算过程，”Johnsey说。““这意味着资产经理可能不再需要支付迅速费用或大银行标识符代码。他们不再需要支付某些交易匹配和结算产品，等等。“
Northern Trust外包交易客户还可以通过CompleteFX™从外汇服务中受益，CompleteFX™将交易计算回基础货币，并在客户指定的时间自动执行。
“例如，如果经理有五个销售和三个在日本购买，我们可以网拿出日元并执行这些交易，”Johnsey说。“这对经理来说是一个巨大的优势。它冒着风险，减少了工作量，并在股权交易完成时更快地填写外汇市场。“
通过与北方信托的外包关系，资产管理公司还可以获得交易成本分析、佣金管理和辅助MiFID II报告等额外收益。从整体上看，这种合作关系的规模和技术优势也有助于更严格的风险管理和合规。这一点在过渡管理和降低操作风险方面最为明显，Johnsey描述的外汇场景就是一个很好的例子。
专注于“最佳未来状态”
外包交易的决定不是一个轻微的，资产管理人员倾向于倾向于大，稳定和信任的交易对手。出于许多原因，这是有道理的。例如，外包贸易伙伴更大，与执行场地的关系数量越大。有些经理担心他们可能会因外包交易而失去访问，但是约翰西指出，当经理已经与北方信托的交易台相结合时，它会导致更多可杠杆杠杆杠杆，而不是较少。此外，一些投资组合管理人员还旨在放弃内部交易台的安全毯，因为他们担心它将如何向客户展望。
“如果世界上最好的交易者的访问权限较少，比例较少，而且少杠杆的杠杆率并不像他们的工具一样有效，”Johnsey说。“Even if the buy-side firm manages $10 billion and has superb traders, they’re only controlling a small amount of flow, so they’ll never have the same access, coverage, or expertise of a firm with 10 times that flow with 10 times the number of people on the desk. If a firm is seeing demonstrably weaker coverage from the street, providing scale will help solve that. We can get them into any market they want to be in, and they don’t have to ramp up if they open a new fund. It all really helps the manager focus on what they are hired to do in the first place – execute a specific risk-reward investment strategy with competitive fees.”
对于韦斯特伍兹和韦斯特伍德的同事，尽职调查过程导致他们考虑北方信任。
“我们知道最终我们将不得不向我们的顾问和一些相信我们管理资金的分布商向我们介绍这一点，”Gomez说。“如果我们的最终选择是一个可以长期支持我们的大型，知名的实体，那么这些谈话将会更顺畅。”
在与北方信任的合规性，运营和交易台在北方信任和另一个大银行的交易台进行会议之后，韦斯特伍德选择将其交易外包给北方信任。据戈麦斯介绍，一旦他们理解细节，韦斯特伍德的客户和顾问就对这个概念相当开放。此外，Westwood的前交易负责人被迁入了运营职务。在与北方信托合作约八个月后，他调查了韦斯特伍德的投资组合经理，了解他们如何感受到外包交易关系正在进行中。
“投资组合经理非常高兴，”Gomez说。“他们可能最幸福地了解我们的资产课程更具挑战性的资产课程，如小帽子。我们的多资产团队正在利用北方信托的固定收入交易能力从采购的角度来看，以及纯粹的执行。“
值得注意的是，戈麦斯提到了一位外包贸易伙伴的长期支持，因为随着Johnsey所说，他的团队的主要目标是帮助客户实现最佳的未来状态。
“他们现在在哪里?他们想去哪里?”约翰西代表客户和潜在客户问道。“当我们知道这个问题的答案时，我们就可以根据他们未来的期望状态定制外包交易体验。答案因公司而异，所以我们不提供标准的解决方案。我们以一种独特的动态方式与每一个外包贸易伙伴合作。”
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