难以争辩说只投资他们最好的想法的积极管理人员应该更好。
但是高信念，集中的策略 - 哪些活跃的资产经理越来越多地转向竞标，以击败基准，赢回指数基金投资者 - 呈现自己的陷阱，可以导致一个混合的结果。
Cabot Investment Technology（原本上是Cabot Research）和Jana投资顾问的新研究认为，投资组合建设的高信念方法不是活跃经理的治疗方法。分配者正在推动经理，专注于股票选秀权，他们反过来依据他们的投资流程融入了这一思想，并是他们将来优于未来的信号。卡波特由Factset，财务数据和分析公司拥有。
这项名为“积极股票和投资组合集中:指标而非处方”的研究涵盖了所谓的“高信念运动”、它的缺点、实施策略时的一些问题，以及导致好坏参半结果的例子。它还包括对分配者的建议，包括量化经理投资技能的新指标。
“简单地增加了几个位置的活力和/或减少了持有的位置的数量，并且确实导致具有惊人规律的性能，”报告争论。
Cabot的创始人兼首席执行官和报告的共同作者迈克尔·埃尔沃尼同意，许多学术研究研究发现了定罪与过度回报之间的积极关系。但是，当在聚合中研究了数百或数千名投资组合时，他指出。目前尚不清楚，个人投资组合经理可以有效地实施以始终如一地增加回报的方式前进的策略。在某些情况下，它会降低返回。
“对于一直运行多元化投资组合的一些经理，让我们说50个名字，到达30，他们必须改变他们正在做的事情。就好像你要改变你的高尔夫球或网球摆动。你可以让它变得更好或者你可以让它变得更糟，“Ervolini告诉亚博赞助欧冠。
去战斗被动策略的竞争，积极的经理已经转向了新颖的想法要生成更好的回报或突出活动管理人员可以提供的现有价值。管理人员正在制定一切努力使数据科学的重大投资为投资者开发替代方式，以确定积极管理的基金或其投资组合是否成功。
It’s not surprising, then, that asset managers and allocators have turned to a body of academic research that has found a strong relationship between managers in aggregate that invest in securities with “high conviction” and their ability to deliver high returns relative to an indexed portfolio.
Ervolini和他的合著者、JANA高级顾问、全球股票主管马修•加兹登(Matthew Gadsden)写道:“这项研究还认为，高信念的存在不仅与阿尔法相关，实际上还预示着未来的出色表现。”为了评估一个投资组合是否以一种令人信服的方式管理，机构投资者和顾问使用了几个指标，其中最受欢迎的是活跃股，本质上衡量一个投资组合与基准亚博赞助欧冠的差异有多大。
Ervolini表示，许多具有高信念投资的问题出现了策略的实施方式。
例如，当投资组合经理开始减少他们持有的股票数量时，他们可能会选择更少的赢家。该报告描述了一个50个职位的投资组合，周转率为60%。投资组合经理只需有1/2的成功比率——即所购买证券的总数量的赢家——就能超过基准。报告称:“现在，如果在高信念体制下，经理每年只选择8-12个新职位，那么中奖的比例可能会下降(因此成功率会下降到1/3)。”
那是因为行为偏见。“这是不利的选择，”他说。“你要经历一个不舒服的经历，你可以窒息，你可能只是采取更多的最好的想法。”也会出现不利选择，因为投资组合管理人员并不完全理解他们所谓的购买过程。
Ervolini说另一个例子是当投资组合管理人员试图增加他们的活动份额时，他们可能会太慢变化。“这些是大的变化，你可能会拖你的脚。但是你能结束的事情正在追随价格上涨的巨大股票。“
其他陷阱研究标识是投资组合管理人员增加交易 - 很少有利润丰厚的活动 - 现在他们的一些时间被释放，因为它们遵循较少的名字。经理也可能大大减少他们的投资组合中的营业额，也许是他们在更集中的基金中依附于某些证券。
对投资者来说，较低的营业额可能是危险的。根据分析，投资组合管理人员可能会“建立......所谓的终身资金”或返回任何甚至产生损失的投资，减少了整体回报。
“对许多经理人来说，坚定信念可能是一个很好的目标，但实现这个目标的过程充满了荆棘。学术界对此议论纷纷，以至于你最终认为它适用于任何人。但无论是在实践上还是在情感上，都很难重新装备你的过程。