亚利桑那州养老基金是如何实现巨大转变的

在会计问题和涉嫌性骚扰亚利桑那州公共安全人员退休系统(Arizona Public Safety Personnel Retirement System)的新领导层在过去两年中一直在努力扭转该组织的局面。

该基金的新首席行政官迈克·汤森(Mike Townsend)于2019年12月加入该基金，就在一场2020年1月审计披露人员流动、数据库变化以及缺乏书面政策和程序，导致基金误报某些投资，并夸大公允价值和费用的净增值。

在过去的一年半里，汤森德决心改善养老金的资金状况、声誉和内部会计程序。与此同时，首席投资长马克•斯蒂德(Mark Steed)一直在改变该基金的资产配置方式，并改善其团队的运作方式。

汤森提出的第一个倡议是走遍全州，教育基金成员如何缴纳养老金，以减少其无资金准备的负债。“持续的透明度和教育非常重要，”他说亚博赞助欧冠．

他还建立了一个团队:超过一半的PSPRS员工在他之后加入了，汤森说。现在，该基金正在实施新的养老金管理体系，并实施新的精算筹资政策。

“这很像改变你的饮食或锻炼，”汤森说。“短期的改变很容易;困难的是做出持久的改变。”

但在汤森加入养老金体系之前，首席信息官已经在做一些自己的改变。斯蒂德自2007年以来一直在该基金工作，并于2018年晋升为首席投资官。

“我很高兴看到他被任命为首席信息官，”汤森说。“他在投资团队中表现出色，做出了所有正确的决定，并与投资委员会的新受托人合作。”

Steed的团队采用了一种不同寻常的方法来构建投资组合，包括模型中的贡献率。

斯蒂德说:“我们基本上是对保险精算模型进行了一次手术。2．“我们希望将投资组合波动性与贡献率波动性等同起来。这是罕见的。”

根据Steed的说法，该团队分解了精算模型，以确定当投资业绩不好时，投资贡献率会发生什么变化。“你不希望创建一个损失如此之大的投资组合，从而导致贡献率发生变化。”

调查结果显示，养老基金的投资波动性可能比他们最初认为的要大。“这对我们来说是一个重大的顿悟时刻，”Steed说，并补充说，这帮助他的团队意识到，他们可以在投资时更加投机。

因此，他们对投资组合进行了瘦身，将11个资产类别削减至3个:资本增值，包括公开和私人股本策略;合同收入，包括债券和私人信贷;以及旨在拓宽基金回报来源的多元化策略。

对于每个单独的投资决策，该团队使用图表来描绘出PSPRS对投资预期回报的信心。

根据Steed的说法，投资人员建立了一个2乘2的矩阵，在一个轴上是信心，在另一个轴上是预期收益。例如，鉴于资产类别的风险状况，风险资本投资将获得“高回报”、“低信心”评级。

Steed说:“这样做是有意义的，因为支付是有意义的。“没有意义，但很多团队花费时间的是低信心和低回报的想法。这就像选股人一样:他们通常不会经常正确，即使正确，回报也不高。”

首席投资官让他的团队对他们提出的投资建议负责:员工们会对他们认为的投资结果做出具体预测，并根据预测结果的准确性打分。

斯蒂德说:“这提升了团队中那些在团队辩论中可能不那么积极，但却非常正确的人的地位。”他还补充说，往往是更年轻的或女性员工从这一过程中获益。“这让它变得更加平等。”

投资团队也愿意放弃之前预期会表现良好的想法。例如在2019年，Steed说国际私人股本,他计划增加基金在亚洲的配置．

但市场状况发生了变化，投资团队成员(其中三人在中国长大)表示，中国推动公开市场的做法似乎不再“可信”。他们最终决定不增加对亚洲资产的配置，至少目前是这样。

PSPRS的战略之一是与投资伙伴共同投资。这些投资占私人项目的10%到15%，Steed只希望它增长——理想情况下在三年内增长到项目的30%。

Steed称，"由于投资者增多，投资者通常能获得的高于公开市场的溢价正被压缩。"共同投资允许机构降低他们支付的费用，为更高的回报创造更多的空间。

PSPRS一直致力于建立一个强有力的共同投资伙伴的声誉。Steed说，虽然其他基金也涉足这些交易，但这些项目的规模并不大。

他说:“我们接到电话的原因是我们愿意这么做。”