Jim Iuorio，芝加哥商业交易所集团
乍一看
- 自从流感在美国流行以来，罗素2000指数就像是经济信心的晴雨表
- 在大流行时期，罗素指数和纳斯达克指数的方向差异为散户创造了新的机会
自疫情爆发以来，罗素指数时断时续，似乎与人们对疫情走向的普遍看法高度相关。如果市场认为消息不错，疫情基本已经过去，罗素指数将表现出色。如果这一消息表明另一波疫情和封锁即将到来，那么罗素指数的表现将逊于纳斯达克指数。
因此，纳斯达克100指数和罗素2000指数之间的配对交易受到了许多交易员的关注也就不足为奇了。2020年2月21日，股市在即将到来的经济风暴中开始定价。在随后的四周内，罗素2000指数损失了43%。
主要街道vs.在家工作
当时的共识是，由于疫情和封锁，整体市场将受到影响，但最大的影响将出现在代表更像主流经济的小型企业身上。相比之下，以科技股为主的纳斯达克指数仅下跌了32%。市场似乎很快意识到，能够支持在家工作、在家购物、在家娱乐和任何形式的远程通信的技术公司将成为新的经济秩序的组成部分。
在2月21日暴跌后的8个月里，纳斯达克100指数已经吸收了最初的回调，上涨了12%，而罗素2000指数仍下跌了10%。到了秋天，情况发生了变化，人们开始对疫苗持乐观态度。从2020年11月1日到2021年4月15日，罗素指数上涨了55%，远远超过纳斯达克同期18%的涨幅。当然，故事并没有到此结束。在2021年春季和夏初，重点开始转移到病毒的新变种和新一轮封锁的可能性。可以预见的是，罗素2000指数进入了横向盘整，这种盘整至今仍在继续。罗素指数的保持模式似乎代表了围绕着大流行摆脱路径的不确定性。然而，纳斯达克指数似乎并不担心这种不确定性，自4月1日以来已经上涨了17%，而罗素指数基本持平。
罗素与纳斯达克修正相关性
这里的结论有几个不同的层面。首先，一旦市场在心理上将两种资产在成对交易中联系在一起，正常的相关性就会被修正。通常情况下，Nasdaq指数和Russell指数的正相关性很高，因为两者都是涉及面相当广的美国股市指数。在过去18个月的发展之后，这种相关性减弱了，因为两者都代表了一种不同的流行病情况。
如果交易员相信下一波疫情即将到来，以及相应的封锁措施，那么有理由相信，随着人们从家里回到工作岗位，纳斯达克将表现出色。相反，如果交易员认为我们正处于疫情后经济繁荣的边缘，那么罗素指数在未来几个月将有理由跑赢大盘。
抛开配对交易不谈，罗素指数的技术面在过去五个月里显示出了一个有趣的模式。罗素期货曾五次在2100点附近交易，但都没有达到这个水平，而是继续走高。上一次发生这种情况是在7月9日。
芝加哥商品交易所集团(CME Group)的微E-mini期货合约为散户交易者打开了大门，他们可以更容易地表达方向偏好、对冲风险或进行配对交易。微观罗素目前名义价值约为1.1万美元，每天有23个小时的稳定流动性交易。罗素微博的初始保证金要求是715美元，相当于15/1的杠杆比率。如果过去一年半的数据是一个指标，我们可以预期有两个方向的主要风险，而罗素2000指数仍将是我们所熟知的经济晴雨表。