为了寻求收益，资产所有者越来越多地转向共同投资(与私人股本公司或对冲基金一起投资于企业)和直接交易，希望获得更高的回报。但专家警告投资者，这些复杂的交易也带来了挑战。
Thompson Coburn律师事务所合伙人珍妮弗•波斯特(Jennifer Post)表示，这些交易不仅让资产所有者受益，也让投资经理受益。他们可以通过提供直接投资的机会来吸引机构资本进入他们的基金。Post称，"这让他们能够利用资本基础，从而引领更大的交易，获得市场份额，并建立管理资产不断增加的记录。"
法律专家表示，尽管这些投资目前有望带来丰厚回报，但投资者必须谨慎，确保自己有足够的能力应对其独特的结构。
波斯特说:“这些安排带来了复杂性、挑战和监管问题，需要仔细评估。”
哈特福德医疗和亚利桑那州公共安全人员退休系统最近有两个机构将联合投资策略纳入其投资组合的例子，而加州教师退休系统(California State Teachers ' Retirement System)呢表示去年它将把重点转向直接交易，就像加拿大养老金计划长期以来所做的那样。
投资团队的挑战从采购交易开始。Katten Muchin Rosenman合伙人爱德华·陈(Edward Tran)表示，他建议雇佣一个内部团队，寻找并对这些交易进行必要的尽职调查。
T亚博赞助欧冠ran说:“机构投资者需要有能力进行适当的商业和法律尽职调查。”他补充说，这通常需要分配者增加具有新的和不同技能和经验的员工。
他指出，对于共同投资交易来说，这并不那么重要，因为提供机会的资产管理公司可以完成一些决策所必需的尽职调查工作。
波斯特说，在共同投资时，配置者应该考虑他们愿意投入到主要基金中的资本比例，而不是他们的附属基金。她补充称:“在基金和共同投资方面，投资管理不应出现偏差。”“我们希望确保文件中提到了这一点。”
她补充称，投资者需要提前列出他们的流动性需求和风险承受能力，以确保他们与基金经理和其他资产配置者保持一致。
波斯特说:“当联合投资集团中的一些人很快就需要流动性，或者对风险的容忍度较低时，冲突就会出现。”“他们可能会给经理带来一些压力，或者在投资中寻求风险较小的策略。”
当机构组织共同投资或直接交易时，它们可以要求管理者提供定制化或强化的报告。波斯特表示，共同投资者还可以在最初交易协议中设定后续承诺的条款。
一个潜在的陷阱?波斯特表示，一些投资者希望先看一看所有交易的主要基金。但考虑到该主要基金的其他投资者的需求，这可能不现实。
在直接交易方面，尽管一些指导原则适用，但机构还应考虑其他因素。
根据一份报告罗森曼(Katten Muchin Rosenman) 7月下旬发表的一份报告称，投资者应考虑要求获得优先购买权，以确保他们能够维持所持股份的规模，即使该公司寻求进一步融资。他们还可以要求获得反稀释权，即如果公司以较低的收购价格出售股份，配股人可以调整所持目标公司股份的价值。
投资者可以在合同中写入控制权，这样他们就可以增加董事会成员，并否决某些商业决策。投资者还应该制定解决僵局的条款，以解决公司众多投资者之间的意见分歧。
根据波斯特的说法，当有适当的法律保护的时候，直接和联合投资的崩溃是罕见的。
她说:“我还没有看到灾难性的情况。“如果事先记录得足够好，就不会有任何问题。”