大多数固定收益基金经理的超额回报可以归结为两件事:债券的存续期，以及发行债券的公司的质量。
考虑到这一点，北方信托资产管理公司(Northern Trust Asset Management)开始研究低成本的系统性方法如何改善固定收益投资者的潜在收益。研究表明，使用基于因素或系统的方法，可以帮助扩大投资者的回报来源，特别是在他们努力应对低收益率和未来通胀的可能性时。
这些因素是超出市场整体能力的回报来源，可以越来越多地使用低成本资金获得回报。因素在股票中被更广泛地接受和使用-考虑价值或增长溢价。但随着数据、债券价格和公司债券交易效率的提高，对固定收益因素的学术研究越来越多。
tam的研究人员发现，主动管理的固定收益基金70%的超额回报可以追溯到对期限和信贷等因素的简单敞口。他们还认为，系统性因素可能会提供更多的赚钱机会，而不必承担太多信用风险或将资金投入流动性不强的投资。
该论文的主要作者、NTAM定量固定收益研究主管Manan Mehta和Mike Hunstad表示:“这表明，基金经理可能仅仅因为对这些系统性因素的静态贝塔敞口(-à-vis较长持续时间偏差)或对特定信贷行业的增持，而在长期内表现出色。”定量策略主管。
他们认为，这并不一定是个问题。
但研究显示，投资者需要意识到，这些类似市场的风险敞口可以通过廉价的交易所交易基金或传统共同基金获得。
过去几年，固定收益领域的因素变得越来越受欢迎。在某种程度上，这是因为投资者可以更容易地执行这些类型的投资组合，而且与债券相关的所有东西都有更多的数据，让投资者对市场有更好的了解。尽管买卖固定收益证券的成本仍高于股票，但随着越来越多的公司债券电子交易平台的出现，其成本已经下降。
nam在固定收益产品中发现了多种因素，包括价值、动量和低波动性，其中许多因素反映了股票的情况。作者说，通过使用这些因素，投资者可以更有效地进行信贷押注，或获得更高的收益，而不必承担发行人违约的更大风险。
“各种因素提供了超越期限和信贷头寸的能力，并创造了额外的投资组合杠杆。他们试图通过将投资组合暴露于有补偿的回报驱动因素，来解释并实现更高的回报。
根据这篇论文，使用质量和价值因素的全球投资级战略产生的收益率(1.55%)高于基准(1.33%)。与此同时，它的信用风险水平与基准相似。
NTAM的研究还包括基于环境、社会和治理目标的潜在因素．通过分析2008年的数据，他们发现，“尽管ESG评级较高的债券与传统信用评级的相关性较低，但它们在市场动荡时期能够缓解下行压力。”