7月底，可信新闻报道称，AON和WILLIS TOWERS WATSON与政府结算谈判，为两家巨型公司之间的交易奠定了阶段。三天后，折叠了30亿美元的交易，与AON的首席执行官表示，该公司与司法部达成了“僵局”。
根据Kellner Capital Ceo George Kellner的说法，破坏的交易说明了在合并套利的四十年中发生的许多变化。
首先，并购套利的回报过去来自挖掘交易和公司的新信息。随着时间的推移，监管机构禁止分析师与企业进行一对一的谈话，信息开始从电话中涌出，包括诸如Aon-WTW交易确定完成之类的虚假线索——就在几天后，相反的事情发生了。
这笔交易中固有的不确定性变得明显时,美国司法部强烈批评的结合公司打击保险经纪业务的竞争,根据柯尔尼,开始唐纳森的合并套利的办公桌,Lufkin & Jenrette(现为瑞士信贷的一部分),并在1981年成立了自己的公司。
凯尔纳说:“我们仍然认为，能够审视这些情况，并根据40年的经验得出有效的、能够将我们与他人区分开来的结论是有价值的。亚博赞助欧冠．“坦率地说，如今的需求是能够快速综合现有的信息，而不是从零开始生成信息。”
但他说，现在有更多的伤害，他说。
“套利社区的几乎所有人都在[AON-WTW合并]中有职位，以便在交易爆发时，近期后果痛苦，比历史上的痛苦更痛苦，当球员较少时，”凯尔纳说过。“当交易突破时，证券的压力较小。”
在策略中少致密的钱，也有更多的波动。Pure Play对冲基金，如Perry Capital和Ex-Kellner分析师Jamie Dinan的York Capital，现在主要是一个家庭办公室，近年来退出了合并arb。增加波动性是进出合并arb的多策略公司。（Kellner Capital还扩展到其他策略，但10年前，它决定重新分开其在合并arb上的努力并关闭其他单一战略基金。）
“我们像每个人一样击中，但它不会像痛苦一样痛苦，而且它不会是永久性的，”Kellner说。“这是因为我们可以更积极地贸易，也许比那些为他们不那么灵活的大型组织的人更加积极地攻击地位。”
多策略或活动资金，合并arb只是许多策略中的一种，通常是强迫卖家，当折断和风险很高时，在短期内推动差价。
“我们的投资者从我们期望的是一致而可靠的回报，”凯勒纳董事总经理斯蒂芬妮斯·斯皮洛拉说。“在我们40年里，我们有五年。”
自1990年以来，对冲基金以年化的基础产生了约9至10％的收益。现在，鉴于特殊目的采集公司的低迷，潜在的利率上升，并稳定并购活动，凯勒纳球队感到特别乐观。
“现在有机会套装是我们见过的最好的一段时间，”20年前从新伯格贝尔曼加入凯尔纳的克里斯帕布尔说。“首先，许多专门的经理人退出了这一战略，即追逐这些差价没有很多钱。其次，SPAC现象在过去几年中占据了许多合并arb的钱，但这是一个不同的spac市场现在。”
竞争对手减少的影响是真实的。Kellner称，在金融危机爆发前，利率较低且银行自营业务竞争激烈时，普通交易的年化回报率为2 - 3%。现在，在相同的利率环境下，球员减少，交易量创记录，年回报率为4 - 7%。他说，对于涉及监管或其他问题的交易，回报率达到十几岁或更高。
并购活动也很活跃。"这是40年来并购活动的最高水平，" Pultz称。
通货膨胀恐惧和涨幅也有助于合并arb的良好环境。根据Pultz的说法，投资者经常质疑并购率上升时会发生什么。他说他们不应该。
“大担心是在涨幅环境中交易量的情况发生，更重要的是，在通胀环境中，”他说。“但交易量实际上倾向于拿起。这是因为它通过合并购买资产的资产更便宜，而不是将工厂或工厂从划伤或支付新药物支付的植物或工厂。在成本上升时，它是并购活动的良好环境。当通货膨胀接受时，我们有两件好事：活动将是强大的，因为利率上升，回报率应该上升。“