为什么2亿美元的基础报废了其整个对冲基金组合

在多年回报滞后之后，一些资产所有者削减了对冲基金敞口，转而投资表现更好的私人资产。

但内布拉斯加州基金会大学进一步走了一步。2020年，20亿美元的基础完全被抛弃了其对冲基金组合，其中大约增加了捐赠的15％。

即使对冲基金回报都会回归 - 一个Pivotalpath指数表明，自2013年以来，去年的行业发布了最佳表现 - 基金会的投资首席Brian Neale表示，到目前为止，该决定正好努力。

“老实说，鉴于去年的对冲基金回报，你可以做出现在是正确的时间的论点，”德阿莱在缩放上说道。“我会说是的。卖得高，右边？“

该基金会是在对内部资产类别进行评估后做出这一决定的。尼尔表示，尽管该校的对冲基金配置“达到了所有目标”，但该校用于管理这些投资的资源并未获得回报。

尼尔说:“费用本来就是这样，这在谈话中起到了作用，尤其是我们看到绝对回报随着时间的推移而下降。”这一点，再加上对冲基金的平均回报率低于私人股本或公共股本，使得拒绝这种配置的决定颇具吸引力。

基金会考虑的另一件事是其投资团队成员如何利用他们的时间。尼尔自2014年以来一直担任该基金会的投资主管，与一个小团队一起工作。他说，尽管基金会捐赠的投资组合中只有15%投资于对冲基金，但对冲基金的选择、尽职调查和管理占用了他们相当大的时间。

“我们花了这么多钱得到了最大的回报吗?”尼尔问。“简而言之，答案是否定的。”

当这所大学花了很长时间研究的交易被切断时，这一切都变得更加痛苦。尼尔表示，该基金会花了一年半的时间对某一项对冲基金投资进行尽职调查，结果却被列入了候选名单。就在他们最终投资一年后，这家对冲基金公司宣布将转型为家族理财室。

这不是一个特例，尼尔说这是最近三次类似的经历之一。

然而，最终决定还是取决于预期回报。

尼尔说:“最终行动的动力是基于我们的前瞻性假设。”“只要看看我们的水晶球，可以说，无论对错，我们发现，一个多样化的对冲基金项目可能不会像实现”基金会的目标年回报率那样具有增值作用。

赎回始于2020年3月。在此期间，尼尔联系了每个投资组合的经理，并向他们讲解了决策过程。一些对冲基金为联合国基金管理其他资产，这使得保持这种关系更加重要。

尼尔说:“我们希望在未来成为一个良好的合作伙伴。”“没有人愿意看到资产流失，但当人们听到一个合理的方法时，事情就会变得更好。”

赎回程序已完成约95%，联合国基金会已将资金重新分配到实物资产和私募股权上。尼尔很快指出，他并没有把对冲基金定性为坏基金，联合国基金会也没有彻底禁止对冲基金。事实上，如果市场发生变化，基金会的投资政策声明允许该组织重新开始投资这些工具。

"这真的很重要，因为作为一家拥有永久资本的机构，我们希望对对冲基金策略保持开放态度，" Neale表示。

他补充说，基金会也在考虑如何处理前进的低迷。

"我们并不迟钝于我们没有对冲的事实，"他表示，并补充称，他的团队在过去六个月里一直在研究从叠加到完全尾部风险策略的所有东西。

尼尔说:“我们还没有敲定任何细节，但有好处也有坏处。”“在内部进行对冲是一种可能性，但我们的资源不像一些组织那样充足。这是我们正在考虑的一个选项，没有双关语的意思。”