固定收益是长期投资者的基础，因此，主权债务长期处于低位的情况以及新冠疫情对可投资公司的影响，正推动机构投资者对信贷市场机会的贪婪和日益增长的胃口。亚博赞助欧冠
为了探索这样的机会，II最近采访了Antares Capital的高级董事总经理、首席信贷官Tyler Lindblad。林德布拉德25年前是Antares的创始人，拥有丰富的成功选择和承保不同周期信贷的经验。简而言之，林德布拉德认为，有大量的机会可以进行选择性选择。
你对目前的信贷市场有什么看法?
泰勒Lindblad:我们看到了非常强劲的交易活动，特别是在经历了新冠疫情期间的低迷之后。我们已经看到私人股本赞助商筹集了大量资金，他们现在正在寻求配置这些资金——这也为公司和私人信贷创造了配置资金的重大机会。我们看到了很多高质量的机会。从优先债务的角度来看，我们看到倍数缓慢上升，购买价格上涨。因此，赞助商投入公司的股本数量显著增加。与收益相关，疫情爆发后价格上涨。从贷款机构的角度来看，这些条款是友好的，但现在肯定发生了变化。
你是否看到价格受压?
进行:虽然我们处于更正常的水平，但几乎处于2019年的水平。我们真正看到价格压缩的地方是在更大的BSL(广泛的银团贷款)市场，以及第二留置权市场——这反过来又对单位债券市场产生了一些影响。但即使是部分债券的息差也高于2019年的水平。
当你考虑到正在改善的经济和已经上市的高质量公司，再加上保荐人投入了大量的股权和具有吸引力的定价水平，我们认为现在是大力考虑私人信贷机会的好时机。
每个人都在谈论通货膨胀。在利率和偿债负担不断上升的环境下，借款人的表现如何?您对此有何看法?也许轻微的通货膨胀不是坏事?
进行:我同意，小幅通胀不一定是坏事，特别是如果你是一个债务提供者。如果你向企业提供债务，适度的小幅通胀比通缩更可取。我们确实不希望看到高通胀，但适度的通胀也不完全是坏事。我们现在看到了一些通胀的影响，这反映了美国经济在重新开放后取得了显著的增长。消费者已经开始再次消费，这推动了经济。
感觉好像有一个“但是”来了…
进行:真的够了!从信贷的角度来看，我们关注一些行业的原材料压力，另一些行业的劳动力压力，以及竞争激烈的招聘环境中人才的可获得性。劳动力成本正在上升。我们始终关注供应链和产品的可用性，并专注于贷款给市场领导者和有定价权的公司，因为他们为客户提供的关系和增值。是的，他们正在经历一些压力，但反过来，他们可以将这些成本转嫁给客户。
在我们讨论的所有内容中，你如何在保持债权人保护的同时平衡部署和选择性?
进行:信贷选择是总是对我们业务的成功至关重要。我们通过建立广泛而深厚的赞助商关系来实现这一目标，这为我们带来了大量的交易流。当你产生了重要的交易流，你可以选择最好的信用和非常有选择性。例如，现在我们强调的公司的商业模式是围绕经常性收入。换句话说，就是定期消费产品或消费者服务。
在新冠疫情背景下，这意味着什么?
进行:我们非常注意向具有良好需求驱动和增长潜力的企业和行业提供贷款。赞助商将在短期中断期间支持高质量的企业。我们还看到，为了借款人的利益，条款和条件开始变得更加灵活。
我们刚刚经历了这样一段时期，私人信贷经受了严峻的压力测试，并在另一边获得了成功。但对风险的担忧仍在继续。不过，您认为现在的条件有利于部署资金。你能把这个观点放到具体情况中去吗?
进行:在与新冠病毒相关的情况下，私人信贷确实经历了一次重大的压力测试。高质量的借款人表现出了显著的韧性——它们反弹了。其中一些公司需要帮助，而赞助者则会向它们注入额外的资金以支持它们，并为它们提供流动性。把时间挪到今天，德尔塔变种开始加速发展。尽管如此，美国经济仍然是开放的。当我们审视我们的投资组合时，它继续显示出改善。在我们的投资组合中，违约率接近历史最低水平。
这对性能意味着什么?
进行:即使与2019年新冠疫情爆发前相比，该投资组合的表现也很好，突显出美国经济正处于一个强劲的位置。正如你提到的，风险总是存在的，无论是德尔塔变种还是其他的。尽管如此，我们认为在可预见的未来，美国经济的基础是坚实的。当我们考虑浮动利率债务的私人信贷时，即使利率上升，我们的利率也会随之上升，这是一个很好的对冲。到最后，赞助商已经筹集了大量的资金。他们在交易中投入越来越多的权益。我们看到他们收购质量更高的公司。通过我们的投资组合，他们以更低的价格进行额外的收购，这有助于他们创造价值，并使我们作为贷方，能够将额外的资本配置到经过审查的高质量公司。