当美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称sec)在2020年提出改革其13F信息披露规则时，发行方、投资者和其他利益相关者迅速发出了强烈抗议，他们担心此举会影响市场透明度。
这个2020年7月的建议将会使披露13F信息的机构数量减少90%。
勘萨斯大学的法学院副教授Alexander Platt说：“这让人们很吃惊。”“每个人和他们的表弟兄弟都说，‘不要这样做。’”
尽管该提案从未通过，但美国证券交易委员会（SEC）2021年3月提交的监管文件表明，它仍在考虑修改13F要求——这一次是为了增加披露金额。
普拉特最近发表的研究在《斯坦福法律评论》（Stanford Law Review）探讨13F披露如何影响市场透明度时，他得出了一些意想不到的结论。
现行规定要求公共养老基金、共同基金、经纪自营商和银行等特定机构投资者亚博赞助欧冠每季度披露其持有的证券。这些投资者在每个季度结束后45天向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)报告他们的持股情况。这些文件随后向公众公开。
普拉特的论文表明，公司利用13F披露信息来发现自己的股东是谁，然后利用这些信息来决定与其他公司和积极投资者竞争。
普拉特在电话中说：“我认为说等一下，透明度本身就不好，这一点并不复杂。”。“为了评估本披露计划，您必须知道谁在使用此信息以及目的。”
普拉特分析了一系列13F学术研究和SEC提案评论信，并在8月份发表的一篇论文中进行了自己的法律分析。
这项研究表明，如果没有13F文件，公司很难找到他们的股东是谁。
普拉特说：“公司治理智能之外的人认为，至少公司的管理人员，至少苹果的首席执行官，可以按几个按钮，找到苹果的所有股东。”。但他对证交会评论信的分析揭示了相反的情况——与数百封声称这是事实的信的曲调相反。
普拉特发现，公司可以通过多种方式使用这些信息。像他们反对的对冲基金活动家一样，公司可以利用13F数据游说投资者对股东提案投赞成票。普拉特指出，先前的研究表明，公司更有可能在这些投票中获胜。
“我认为13F是故事的一部分，”普拉特说。“这是在补贴管理层在这些竞争激烈的股东竞争之前游说股东的能力。如果没有13Fs，管理层可能不知道那么多股东，这将限制他们在最后一刻进行游说的能力。”
普拉特说，他的研究也可能证实对普遍所有权以及它如何影响公司间竞争的担忧。
他在论文中写道：“董事或高管可能会从13F中学到，其公司的大部分股东也投资于公司的主要竞争对手，因此不会从与这些公司的激烈竞争中获益。”。
有一段时间，只有猜测支持这一说法。但在2020年美国证券交易委员会（SEC）对其13F提案的评论期间提交的信件表明，情况可能是这样。
根据这项研究，美国全国制造商协会（National Association of Manufacturers）和美国全国矿业协会（National Mining Association）在给美国证券交易委员会（SEC）的信中表示，发行人利用披露的信息了解其股东的整个投资组合，而不仅仅是哪些股东持有其股票。
普拉特说：“我认为，如果你是一个反垄断的人，这就像是一把冒烟的枪。”。“他们只是说他们只是为了反竞争目的使用这些信息。”