对机构投资者行为的预期正在发生变化。亚博赞助欧冠随着世界各地的社会都在应对气候变化、全球性流行病、社会动荡和其他不利因素的挑战，机构投资者正被要求以一种比许多传统投资模式目前所考虑的更广泛的视角看待风险。亚博赞助欧冠这越来越包括优化它们的投资和环境、社会和治理(ESG)影响的总体投资组合。
根据Nuveen对机构投资者的年度调查，近70%的投资者表示，他们计划在近期寻亚博赞助欧冠找更多以esg为导向的另类投资。此外，超过70%的人同意ESG是关于将环境、社会和治理因素完全纳入投资决策。有了这种整体观点，投资者可以追求稳定、多元化、财务表现和积极的现实利益，这些都是长期价值增长的基础。
评估净影响的整体方法
幸运的是，投资过程中的正面和负面影响外部性比许多人意识到的要容易得多。可以对共同负责任的投资框架和影响衡量工具进行调整，并将其组合成评估净影响的统一方法，从而使评价和管理积极和消极结果更加系统。
为了帮助机构投资者，亚博赞助欧冠Nuveen正在实施一种新的影响增强的投资组合优化模型，该模型将ESG影响集成到财务分析中。这有助于发现在不影响经风险调整后的财务回报的情况下增加这种影响的机会——特别是在与联合国可持续发展目标(sdg)相一致的领域。它还可以确定最优的投资组合，以满足其他客户的目标，如净零碳目标。
重要的是，投资者可以利用现有的行业框架，开发一种全面的方法，考虑任何投资或投资组合中的积极和消极ESG影响。他们可以利用传统的投资组合分析工具——如标准均值方差投资组合优化模型——来绘制实现影响目标的最有效路径。例如，Nuveen的全球影响力、私募股权战略和私人不动产平台，包括农田、林地和基础设施资产。
有用的第一步:联合国可持续发展目标和欧盟分类
首先选择框架有助于定义投资者想要创造或避免的影响或结果的类型。联合国可持续发展目标(UN SDGs)和欧盟可持续金融分类(EU Taxonomy)是投资者和企业常用的两个框架。两者都确定了广泛的环境和社会问题的优先影响目标，并定义了指标或标准，以帮助衡量实现这些目标的进展。
然而，这两个框架在几个重要方面有所不同。欧盟分类法是面向投资者受众的，它的应用日益成为欧盟可持续金融风险披露的一部分。联合国可持续发展目标是从国家政府和民间社会的角度编写的，投资者在自愿的基础上使用这些目标来表明影响并将其置于具体环境中。鉴于此，许多行业协会和投资者(包括Nuveen)已经开发了专有的联合国可持续发展目标分类法，以帮助将全球目标转化为更可投资的框架。
迄今为止，大多数投资者使用这些框架来定义通过可持续或影响投资战略可以实现的积极社会或环境结果。然而，这些框架对于定义潜在负面或不利影响的类别也很有用。以这种方式使用框架与更传统的排除或整合ESG投资方法相一致，这些方法侧重于降低可能对投资业绩有重大影响的非金融风险。
许多非金融风险可以被视为影响外部性。碳排放就是一个很好的例子。它们以增加运营成本的形式对碳密集型企业构成了实质性的环境、环境和环境保护风险，但当它们从大气中减少或消除时，也可以作为积极气候影响的指标。
用kpi衡量影响
在任何给定的框架内，关键绩效指标(kpi)都有助于衡量社会或环境目标的积极或消极影响和进展。在碳排放方面，每年的公吨二氧化碳当量是气候影响的流行指标，平均碳强度也是如此(公吨二氧化碳当量/投资百万美元)。欧盟分类法和联合国可持续发展目标都提供了kpi来跟踪绩效，公司通常将这些指标与行业组织提供的其他指标结合使用。
这些kpi往往在支持影响投资战略时最有用，其中影响度量和管理完全集成到投资过程中，从而产生关于影响绩效的可靠数据。在无法获得影响绩效数据的情况下，可以利用性质更定性的适当代理指标，例如是否有气候政策或ESG评级。
负责任的投资范围的影响管理
传统负责任的投资范围从排除ESG开始，到影响投资结束(见图1)。它详细说明了在投资过程中如何考虑影响外部性，以及它们是否为约束性选择标准——这是标记以ESG为重点的投资的指定标准之一。
资料来源:表现看似,2021年
该光谱的另一个版本可以从欧盟的可持续金融披露条例(SFDR)中推断出来，该条例根据投资策略缓解或促进环境和社会特征的方法进行分类。
Nuveen为其净影响评分工具采用的第三个框架是影响管理项目(IMP)中的A- b - c方法，用于对企业贡献进行分类。
根据IMP, A是避免伤害，B是利益相关者(包括人类和地球)，C是贡献解决方案。虽然这个框架的最初应用是针对特定的投资，但Nuveen将该策略提升到了投资组合的水平。为此，Nuveen将整合ESG因素(联合国负责任投资原则定义)的投资组合定义为避免损害或使利益相关者受益，将营销策略或投资组合定义为影响投资(GIIN和影响管理操作原则定义)，将其定义为有助于解决方案。
管理影响，评分影响
管理影响不同于度量影响。重要的不是产生或避免的影响的大小;而是影响的方式在投资过程中进行整合和管理——以及与其他基本驱动因素一起被系统地考虑的影响程度。对于ESG整合战略来说，只有当影响对投资业绩和降低风险具有实质性影响时，才可以考虑影响——而影响投资方法则是将影响与财务业绩系统地结合在一起，以实现两者的最大化。
影响评分允许投资者同时考虑潜在的正外部性和负外部性，并对不同行业、策略和资产类别的投资进行比较。它适用于所有投资，包括那些没有具体影响目标的投资。
就其全球影响力而言，私募股权战略和私人不动产资产组合(包括农田、林地、农业综合企业、基础设施和能源投资战略)，Nuveen正在试点一种计分方法，作为一种管理工具，根据投资对人类和地球的净影响(及其与联合国可持续发展目标的一致性)来了解和比较投资。
投资根据与前15个联合国可持续发展目标的潜在正面或负面一致性进行评分。根据影响是有意管理的(即，影响投资)还是无意管理的外部性(即，ESG整合)，投资可以获得更多或更少的分数，如图2所示。每个可持续发展目标得分的总和是投资的净影响得分，投资组合水平得分是所有投资的净影响得分的aum加权平均值。
每年更新净影响评分有助于监测随时间推移的变化。企业可以通过加强ESG管理实践，获得更好的影响证据，以及(最重要的是)相对于目标指标提高绩效，来提高具体的联合国可持续发展目标得分。同样，如果ESG或影响业绩恶化，公司的得分可能会下降，为投资者提供关键的管理信息。
根据策略的不同，投资者可能决定根据净影响评分设置一个阈值或其他标准，以告知投资和组合管理决策。
案例示例:分析和评分Samunnati
为了让我们了解这项技术在实践中是如何工作的，让我们看一个在单个公司水平和投资组合水平上的净影响评分的例子。Samunnati是一家印度非银行金融公司，在Nuveen的全球影响私募股权投资组合中持有。它为农业价值链中的各种行为者提供贷款和营运资金解决方案，包括小农生产者组织和农业企业，这两种组织在历史上一直难以获得融资。
Samunnati的各项活动都是根据对投资战略至关重要的联合国可持续发展目标进行评分的图3）.
- 为避免联合国可持续发展目标的负面外部性而采取的行动，作为整合ESG实践的结果，得分为1分。例如，我们正在寻找强有力的环境和社会贷款政策和做法的证据，这些政策和做法禁止向可能对环境产生负面影响或使人们流离失所的企业提供贷款。
- 为人类或地球创造正外部性的行为得分为2分。这可能包括能源效率计划、员工福利计划和多样化的客户基础(在这个例子中，是女性)。
- 根据公司的具体意图，如果行动带来了实质性的积极变化，最高可获得3分。在这种情况下，我们寻找对服务不足人群的影响以及影响随时间增长的证据，如低收入或农村客户的比例、可负担的贷款条款或贷款处理时间的缩短。
作为图4将这些分数相加，Samunnati的净影响力得分为22分。
披露:本案例研究仅用于演示目的，以证明影响分数。此资料如有更改，恕不另行通知，亦不应视为投资建议、买卖特定证券的建议或投资业绩的指示。
对不同的公司进行比较
当公司在不同的部门运营，有不同的影响目标时，比较ESG和影响绩效可能会很困难。然而，净影响分数允许进行这种比较。为什么这很重要?
首先，它确定了与交付影响有关的高于或低于特定阈值的投资，可能有助于有关在哪里投资的决策。
其次，它还可以揭示可以分享的最佳实践，如果一个公司是一个一贯的高分，或需要改变的领域-突出公司的改进范围，分数可以提高。
最后，它使我们有可能在理解收入、息税折旧摊销前利润(EBITDA)或账面价值等传统经营指标的同时理解净影响，并提供了一个通用的影响量化单位，以推动影响和财务业绩之间的分析。
分析投资组合层面的影响
通过基于影响与净影响评分比较不同投资或策略的能力，我们可以在投资组合水平上评估影响。
图5给出了Nuveen的私有不动产平台中精选不动产策略的净影响得分，所有这些策略都将ESG因素纳入投资过程(如前面讨论的Samunnati例子)，其中一些也可以被视为影响投资。
当然，这其中隐含的一个假设是，就影响而言，并非所有投资都是平等的。相反，它们存在于一个具有广泛的社会和环境外部性的光谱中。没有明确整合ESG因素的传统投资或战略的管理将产生较低的净影响得分，而更可持续的或以影响为重点的投资或战略，影响是投资主题的核心。
为投资者提供一个有凝聚力的框架，以做出更好的决策
亚博赞助欧冠机构投资者越来越重视ESG在评估投资和管理其投资组合方面的影响。当他们寻求资本回报的时候，他们要求的信息能让他们在投资决策中考虑到积极和消极的影响，从而提高决策的质量。他们知道，确定有吸引力的影响投资将为他们带来大量和不断增长的机会。
如今，有意义的、与影响相关的指标可以应用于广泛的投资组合和定制投资项目，以及私人、替代和公开上市资产的范围。将这些指标整合到投资组合配置模型中，为投资者创造了一个凝聚力框架，在优化财务业绩的同时优化影响——在不牺牲风险回报效率的情况下提供更有影响力的投资。
在对透明度和问责制的要求越来越高的情况下，衡量、管理和报告机构投资者希望看到的变化的能力，将是它们成功的基础。亚博赞助欧冠它还可以改善投资者、他们的客户和他们投资的公司之间的沟通。Nuveen为机构投资者提供了这亚博赞助欧冠些能力，以及获得流动性和非流动性替代策略的途径，如房地产、不动产(农田、木材、基础设施)、私募股权和债务，以及传统和固定收益资产。
要了解更多信息，请阅读Nuveen的研究论文:优化与私募股权和实际资产的影响:将影响整合到替代资产的财务分析中的指南，可在nuveen.com
披露:
负责任投资纳入了环境社会治理(ESG)因素，这些因素可能会影响对发行人、部门、行业的敞口，限制了可用投资机会的类型和数量，这可能导致将表现良好的投资排除在外。
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