Research Affiliates的罗布•阿诺特(Rob Arnott)、维塔利•卡莱斯尼克(Vitali Kalesnik)和莉莉安•吴(Lillian Wu)认为，现在利用价值回归时机还不晚。
虽然价值股在过去十年中一直表现不佳，但随着新冠病毒-19疫苗的推出和大流行相关限制的放松，它们的运气发生了变化。随着Delta变体的出现，这种趋势将再次发生。
疫情爆发前，由于成长型股票超过价值型股票，价值型投资者处境艰难。事实上，2017年至2019年是价值投资史上最糟糕的一年。2020年1月至8月，随着Covid-19在世界各地蔓延，投资者进一步放弃了价值股。根据research Affiliates的研究，疫情的影响加剧了价值投资的低迷，导致额外21%的业绩不佳。
阿诺特和他的同事将疫情开始时价值投资的深度下滑归因于几个因素，包括劳动力和资本密集型行业遭受的更严重打击，这些行业的股票价值很大程度上与这些行业有关，以及企业在不稳定的全球环境中“往往增长乏力，利润率微薄”的事实。相反，成长型股票(主要是科技公司)被认为对疫情相关挑战具有抵抗力。
阿诺特说:“这些成长型股票使封锁成为可能，许多企业仍能继续运作。亚博赞助欧冠．“这些科技股让我们能够远程购物、远程沟通，等等，因此，在疫情和疫情后的世界中处于有利地位。”
这倒是真的，他说。但它没有考虑价值型股票的弹性。
Arnott称:"从价值角度看，市场的假设是，政府关闭将导致整个经济出现滚动破产，而这些破产将主要影响价值公司。"
阿诺特认为，这种说法忽视了刺激计划支撑价值公司的力量，以及这些公司抵御疫情的能力。最终，滚动破产没有发生，从2020年9月到2021年5月中旬，价值型股票反弹。
阿诺特表示:“价值迅速回升。
然而，反弹并没有持续多久。随着Delta变体的出现以及对潜在宏观压力和锁定的担忧，科技股上涨，价值股的势头停止做空。
“很自然的问题是，‘这是价值型股票吗?”阿诺特说。“根据我们的发现，价值型公司的处境并没有比过去更糟。成长型公司比过去更加繁荣，但差距并不大。”
阿诺特和他的合著者推测，如果Delta变量消退，投资者可能会迎来另一个价值投资高峰。根据本文之前的研究，这是经济低迷时期较为典型的价值投资行为。
阿诺特、卡莱斯尼克和吴认为，在经济衰退结束时，价值策略会转向廉价价值股。随着经济从低迷中复苏的持续，廉价价值型股票会增值，并回报那些在最低点买入的投资者。这发生在大流行开始时，根据研究附属机构，它正在再次发生与德尔塔变体恐慌。
阿诺特说:“如果你错过了去年8月的价值转变，那么今天的价值定价将再次给我们提供第二次机会，并再次给我们增加价值的机会。”“所以，你没有错过价值转换;你错过了历史最低点的第一次反弹。”