当乔纳森·博克(Jonathan Bock)加入巴林银行时，他承诺让巴林银行变得对投资者友好。到目前为止，一切顺利。

巴林银行(Barings BDC)首席财务官乔纳森•博克(Jonathan Bock)在富国银行(Wells Fargo)担任研究分析师时，曾大力推动业务发展公司提高透明度、降低费用和改善做法。现在他正在把一个最糟糕的bdc变成最好的bdc。

bdc本质上是向中小企业提供贷款的共同基金，它已从一个不起眼的死水，成长为一个快速增长的私人信贷市场，其中充满了资产管理领域最知名公司的产品。在美联储(Federal Reserve)多年来一直保持低利率的环境下，渴望更高收益率的投资者开始涌向这些产品。博克于2018年加入巴林，此前他担任了12年的卖方研究分析师，同时也是巴林全球私人金融集团的董事总经理。他在富国银行(Wells Fargo)的BDC季度记分卡(scoreccard)中，不屈不挠地推动更好的标准，成为股东有时担心的倡导者，帮助推动了该行业的增长。

但这仍然是一个需要改进的领域——至少对股东来说是这样。

上周，巴林BDC宣布将收购Sierra Income Corp.，提高了收购门槛。Sierra的顾问Medley Management多年来一直处于股东诉讼、公众批评和公然的利益冲突的中心。麦德利管理公司现在破产了。

出售给巴林不仅结束了Medley闹剧中的Sierra章节，而且Sierra是一家私营的BDC，其股东将得到很少提供给投资者的保护。霸菱BDC是其3820亿美元资产投资管理公司霸菱的一部分。霸菱本身为万通保险公司所有。

博克解释说，巴林BDC提供了1亿美元的信贷支持协议，母公司巴林有限责任公司将承担10年的首笔亏损。霸菱BDC是唯一一家提供此类保护的管理公司。此外，该公司还向Sierra股东支付了1亿美元现金，这是一笔价值近6.24亿美元的交易的一部分。

对冲基金Omega Advisors创始人、传奇投资者莱昂•库珀曼(Leon Cooperman)把巴林-塞拉交易放在了BDC市场走势的背景下。市场一直在惩罚那些为管理者而非股东的利益而运营的公司。这些bdc以及其他一些bdc最终以低于资产净值的价格进行交易。这意味着私营的bdc将无法上市，将股东锁定在流动性差的工具中。

“市场做出了判断。这是正确的做法，”库伯曼说亚博赞助欧冠．

有利于股东的举措还会吸引最大的养老金、捐赠基金、基金会和其他机构的资金。

“如果你想吸引资本，你必须对股东友好。这笔交易是有意义的。他们买对了，这意味着他们以低于资产净值的价格买回股票而不是发行新股票，也没有稀释任何人的权益。游戏结束了，无论是房地产投资信托基金、mlp还是bdc。只有当股票以高于资产净值的价格出售时，这才有效。

巴林银行(Barings BDC)采取了另一项罕见的举措，提高了门槛利率，也就是提高了经理人获得激励费的门槛。在经理获得20%的奖金之前，奖金率将从8%升至8.25%，这是业内最高的。

5月底，Sierra Income董事会表示，将为公司寻找战略替代方案。这开启了一个进程，让资产管理公司有机会审视这一投资组合，该组合主要由提供健康收益的银行俱乐部交易组成。

“让我们面对现实吧。如果BDC的董事会，乃至整个行业能更多地考虑他们能为股东做些什么，而不是简单地考虑他们能得到什么，那总是件好事。这一交易使整个行业又向前迈进了一步。”

“这可能需要一段时间，而且进展从来都不是直线的，但资本最终会朝着正确的方向移动。”

与巴林石油公司的交易结束了Sierra BDC股东长期以来的不确定性。

麦德利管理公司的传奇真正开始于2017年，当时拥有麦德利管理公司多数股权的布鲁克和赛斯·陶博(Brook and Seth Taube)兄弟试图出售这家投资顾问公司，因为多年来该公司的回报率一直低于平均水平。在未能得到他们想要的价格后，Medley最终提出了一项极其复杂的交易，由Medley Capital Corp.的股东收购这家管理公司。

作为交易的一部分，Sierra——很少投票的散户投资者——将与Medley Capital合并。合并后的BDC将以远高于Taube双胞胎积极收购Medley Management时任何一家公司的出价的价格收购Medley Management，比其当时的股价高出100%。尽管该交易引发了一场代理权之争，维权股东公开指责Medley, Medley在特拉华州的一场审判中败诉，以及对替代方案的新的寻找，但该交易最终还是在2019年获得了董事会和股东的批准。然而，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)从未批准这一计划。相反，SEC向Medley Management发出了《Wells notice》，通知他们将对该公司展开调查。