潘兴广场资本(Pershing Square Capital)首席执行官比尔•阿克曼(Bill Ackman)长期以来一直批评特殊目的收购公司结构的一些缺陷，现在他又开始关注另一个问题——保护投资者免受因财务预测而提起的诉讼。
阿克曼在9月27日写给美国证券交易委员会的评论信中写道:“这是规章制度中的一个漏洞，应该予以弥补。”纽交所的提议将使他能够向一家名为SPARC的新型SPAC提供认股权证，即特殊目的收购权公司。他表示，SPARC不会从这个有争议的漏洞中获益——这也是证交会所担心的。
这个漏洞就是所谓的“安全港”(safe harbor)保护，根据1995年《私人证券诉讼改革法案》(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)，该法案可能会为某些公司的财务预测提供责任保护。安全港保护不适用于首次公开发行(ipo)的公司，因此这些公司不会做出前瞻性预测。
阿克曼解释说，由于SPARC的结构，它也不会得到这种责任保护。他说，这将“阻止采取认购权证结构的SPACs做出咄咄逼人和/或欺诈性的预测。”
今年早些时候，Chamath Palihapitiya等SPAC赞助商表示，安全港保护是SPAC相对于ipo的一个关键优势。从那时起，这个话题就变得备受争议，因为如今SPAC的许多交易都是与风险资本支持的公司进行的，而这些公司的未来收入和利润至多也不明朗。许多公司并没有达到他们的高预期，合并后股价暴跌。
美国证券交易委员会也表达了自己的担忧。今年5月，该机构现任总法律顾问约翰·科茨(John Coates)就安全港问题发表了一份冗长的公开声明，称SPACs减少责任敞口的说法“往好里说是夸大其词，往坏里说可能是严重误导”。他表示，SEC可能只会将SPAC的合并视为首次公开募股(IPO)，这将在任何诉讼中抵消上述优势。
阿克曼和证券交易委员会也有矛盾，是谁反对他的潘兴广场通廷控股有限公司的计划在环球音乐集团(Universal Music Group)从法国综合企业威望迪(Vivendi)剥离之前投资该集团，导致他取消了投资计划。这促使他匆忙寻找另一笔交易，并促使他推动SPARC的发行。他表示，SPARC的结构远优于传统的SPAC。
在他的信中，他认为SPARC不会有导致赞助商做出不切实际的未来预测的动机。
正如阿克曼在信中所述，SPARC的主要优势在于，与SPAC不同的是，它不要求投资者交出资金，然后在等待交易实现的同时投资于美国国债和其他低风险证券。
由于SPACs持有投资者的现金，他们通常有两年的时间限制来达成交易——他称之为“快速滴答”的时间。’”,由于赞助商(尽管不是潘兴广场)通常得到20%的SPAC收益敲定交易,有一个“激励赞助完成任何交易无论其条款或质量的典型两年期满SPAC的术语,”阿克曼在他的信中说。
他写道:“对传统SPAC赞助商的激励，导致了大量SPAC合并处于早期阶段、投机性很强、甚至还没有收入的公司，这些公司难以估值。”这导致赞助商“高度宣传目标、前景、未来多年的潜在收入和现金流”。
但赞助商们不必担心会出错。阿克曼写道:“赞助商的立场是，他们的预测和前瞻性指导是不受责任保护的。”
他指出:“由于SPACs只是现金外壳，特别是当宣布交易时，100%的股东资本都可以赎回时，让SPACs获得责任保护似乎是不正确的，而进行传统ipo的公司却没有。”
如果修改SPARC认股权证规则获得批准，阿克曼计划向其Tontine SPAC的投资者授予SPARC认股权证。在投资环球音乐的计划被SEC否决后，Tontine SPAC的资产净值跌至每股20美元以下。
Ackman表示，他可能会清算Tontine，将资金返还给投资者，并给予他们长期SPARC认股权证，同时寻找新的合并伙伴。如果权证持有人喜欢这项交易，他们将有权以每股20美元的价格投资新公司。
对SPARC授权规则变更的评论截止日期是周五。到目前为止，SEC已经收到了100多条评论，其中反对意见不足几条。许多投资者说，他们相信SPARC可能会帮助他们弥补在阿克曼的SPAC中的损失。