由于利率保持在低水平，保险公司的投资收益率也保持在低水平——这一趋势正在导致整个行业的资产配置发生结构性变化。
全球投资公司KKR对排名前50位的保险客户进行了调查，结果显示，从2017年到2021年，受访者将更多资金转移到了另类资产上。根据调查，对非传统投资的配置从2017年的20.4%增加到2021年的31.8%。
受访者做出这些改变的主要原因是，他们将投资组合从投资级固定收益和流动性股票中撤出，后者自2017年以来下跌了12.2个百分点，而同期流动性股票下跌了3.6个百分点。受益对象包括私人信贷、房地产信贷、基础设施和私募股权等非传统投资，这些投资组合的比重从2017年的12.1%增加到2021年的19.2%。
该报告的作者包括KKR全球宏观和资产配置主管亨利•麦克维(Henry McVey)，他写道:“我们认为，随着公开市场资产的流失和过剩现金的积累，首席信息官们正在接受复杂性和对非流动性的审慎利用。”“我们认为，改善的资产负债匹配和更稳健的风险管理也起到了帮助作用。”
KKR预计，未来5年，由于高倍数、低利率和强劲的利润率，所有资产类别的回报率都将下降。对于保险首席信息官来说，转向预期回报更高的资产类别可能会对这些下降的回报起到缓冲作用:KKR目前预计，调查中的保险公司未来5年的平均回报率为2.9%，而2017年为2.6%。
对替代能源的推动也可能会继续下去:报告称:"鉴于许多首席信息官仍在调整配置，发现其他投资回报超过了资本支出，且各资产类别的远期回报预期正在下降，我们认为，对半流动性和非流动性投资的需求应会继续加速。"
报告称，资产配置的变化是资产配置者朝着"更具战略性和更深思熟虑的风险承担"的更大趋势的一部分。由于低利率和相关的低投资收益率，80%的受访者表示，他们已将更多资金配置到非流动性产品、高股息股票和私人市场固定收益产品上。受访者还表示，他们正在增加私人信贷投资，进行“投机取巧的冒险”，并比以往更加依赖“房地产资产”。
报告称:“拥抱风险，主要是通过非传统资产类别增加复杂性。”“保险公司在投资组合方面做得够多了吗，以抵消利率大幅下降的影响?”答案显然是否定的。”