“ESG”的含义和用法仍在发展中。随着以环境或人道主义为重点的金融产品数量激增——包括专门的ESG指数和etf——它们使用的标准范围往往会导致人们对这一类别的混淆。在ESG这个词诞生17年多之后，关于ESG的一些基本问题仍然存在。什么时候一个产品“ESG足够”才配得上这个标签?ESG市场的现状和发展方向是什么?ESG产品的性能是否和最接近的非ESG产品一样好?
为了获得对这些问题和其他问题的高层洞察，我们向Eurex股权和指数产品设计负责人的Rebecca Chesworts，高级股权ETF战略家和Zubin Ramdarshan为eurex，分享他们对动态ESG宇宙的思考。
当我们说话时，ESG正在发展。现在市场在哪里，它在哪里？
丽贝卡·Chesworth:在所有etf中，我们看到了今年创纪录的资金流动，其中50%流入了ESG基金。所以ESG不再是小众市场，也不再是新事物。它正在成为主流，这意味着许多用于ESG投资的原则将被用于其他地方。ESG将不再是一个“美好的拥有”，一些ESG除外可能会成为常态。排除集束弹药的趋势就是一个例子。展望未来，美国和欧洲的新法规也将迫使更多的投资达到ESG标准。
Zubin Ramdarshan：第一个ESG阶段开始了几年前，它看了用于负面筛选或基于规范的筛选产品。基于争议武器，烟草和联合国全球紧凑原则存在典型的排除。在此进入点，广泛的协议认为这在基础级别构成了ESG方法。这一阶段在我们最成功的产品中达到了迄今为止，Stioxx Europe 600 ESG-X期货。
我们目前正处于第二阶段，将ESG集成和积极筛选方法添加到我们的指数衍生工具套件中。这意味着纳入真正能提高该指数风险回报状况的ESG评分，并纳入在ESG基础上按行业表现相对最好的公司或同类中最好的公司。
我们计划在2022年初启动第三阶段，进入SRI并强调影响投资。我们还将查看下一代阶段的SDGS（可持续发展目标），气候过渡基准，巴黎对齐的基准以及其他人。
什么因素影响了一些ESG产品的采用？
Zubin Ramdarshan：我们的STOXX Europe 600 Esg-X期货产品由于其简约而非常成功;你只需删除坏公司，基本上是。我们的当前阶段，进入与正筛选的ESG集成，增加了必须向最终客户解释的复杂性。在方法论方面是什么意思？和加权，如果有偏见的部门？采用之前必须有教育可以起飞。
丽贝卡·Chesworth:我同意。当我们的行业首次开始谈论ESG时，人们只是想了解表现。潜在的返回或父基准的跟踪错误是什么？现在，他们想知道ESG得分，他们进入产品的东西，以及它的索引是什么。选择产品已经有关投资者价值观，资产经理和品牌的更多信息。这个故事正在快速发展，我同意我们在2.0阶段。但是将有3.0，也许更多的是。
您对ESG与非ESG产品的性能差异有何看法？
丽贝卡·Chesworth:美国银行(Bank of America)在2021年9月底发布的一项统计数据显示，在他们观察的全球所有ESG指数中，61%的指数表现优于母指数，70%的指数在三年内表现优于母指数。与十年前相比，这是一个真正的转变，当时需要大的销售努力来说服人们，他们不会放弃太多的业绩来做一些对社会、环境等有益的事情。现在，投资者几乎预期ESG产品的表现会略微强于大盘。
部分原因可能是由于排他策略——能源股可能提供了一个恰当的例子。然而，ESG策略或指数没有理由不表现出色，因为如果它更仔细地考虑了所有的风险，那么，至少，你在减少一些风险。因此，在过去的十年里，人们的谈话变得越来越好。
Zubin Ramdarshan：未来，ESG与非ESG产品的性能差异将受到更多的关注。正如丽贝卡提到的，有多少强劲的表现可以归因于行业偏见?人们普遍认为，ESG指数之所以表现良好，是因为在油价承压时，科技股的权重较高，而能源股的权重较低。那么，这种优异表现在多大程度上可以归因于一个简单的事实，即更多的资金流向了ESG产品，而不是非ESG产品?另一方面，更快的退出规则——或者在一家公司得分下降时迅速将其从ESG指数中剔除——本可以减轻多少负面表现?目前还没有明确的答案。
但在这些不确定性之外，我确实认为ESG中有一个有价值的信号。例如，摩根士丹利资本国际公司(MSCI)的研究表明，一家公司的G值与新兴市场高度相关，因此，一家治理能力强的公司表现会更好是有道理的。
什么时候是产品“ESG？”我们会达到我们觉得我们理解长期期望和规则的观点吗？
丽贝卡·Chesworth:我认为作为一个行业，我们将继续尝试。指数提供商总是在创新。他们正在购买评级和评分公司，并不断提高它们生成ESG指数的能力。基金供应商希望推出更多产品，客户希望购买更多产品，以匹配自己的品牌价值。所有这些因素将继续推动变革。
当然，不断发展的监管景观是驾驶变革和确定何时何时的“ESG”的最大因素之一。单独的SFDR（可持续融资披露法规）在欧洲迫使大量变化，我们也将在未来几年中看到美国的巨大监管变化。
Zubin Ramdarshan：随着复杂性的增加，在ESG标准中创建标准化变得更加具有挑战性。是否会出现一些由市场驱动的共识，或者指数提供商将被迫在标准方法上保持一致?我不知道。但我不认为标准化是一个很好的最终目标。ESG仍然是一种新事物，你需要创新和创造力的空间。创建一个菜单的选择是一个更好的目标。我们想让我们的会员和客户选择两到三种不同的ESG，以尽可能多的受众。
在ESG领域正在进行的主动管理与被动管理的辩论中，你站在哪一边?
Zubin Ramdarshan：我们不采取立场，但我们认识到这一趋势正在迁移到被动资产管理。因此，我们希望提供有源或被动社区可以使用的产品菜单。朝着被动的倾斜自然地倾向于索引，这对我们的优势与已经组成的强大指标衍生套件，该套件已经由18个指数期货和四个索引选项组成。我们迈向被动的举动得很好。
丽贝卡·Chesworth:我看到竞争对手投资的趋势继续，但在ETF中，我也看到了积极的ESG成长的创新。更多的资金将进入通过ETF投资的ESG，因为现在这种趋势是不可阻挡的。
在过去10年里最大的变化之一是，你可以用索引的形式拥有ESG。起初，投资者只是从积极的角度来考虑它，但大型被动式房屋站了起来，指数提供商创造了创新的解决方案。现在，指数提供商和基金管理公司必须让投资者相信，我们可以像积极型基金管理公司一样做好资产管理工作。
我们是否远离想要ESG的投资者作为核心β曝光，并朝着它变得更加专题？理想的专题和ESG交叉点在哪里？
Zubin Ramdarshan：“主题”一词意味着主题时兴时兴，但我认为ESG现在是投资组合的核心部分，是一种长期结构模式。也就是说，主题和ESG之间肯定有交集。如果你分别研究E、S和G，你会发现诸如水资源短缺、女性参与劳动力、多样性、绿色房地产等主题。
丽贝卡·Chesworth:我同意ESG现在是结构性的，而不是一个将超出时尚的趋势，但ESG内的具体主题将在不同时期的突出突出。例如，每个人都想谈论目前的气候，但2020年代中期，它看起来像社会主题可能会主导地位。我认为ESG成为核心Beta投资之上的天然层，我们将看到可能变得更加重要的主题，例如，看看价值和增长或风格等方面。
高于尽上，重要的是要记住ESG正在触发真正的变化。2016年，州街全球顾问在美国推出了一项性别基金，该公司包括在他们董事会上有妇女的公司。相关的无所畏惧的女孩竞选要求行动，许多公司通过任命妇女到董事会而作出回应。2017年，华尔街的无所畏惧的女孩雕像成为工作场所性别平等的象征。很明显，ESG的努力确实是一个真实的差异。